Değişken sermaye (serbest dolaşım)

Değişken sermaye, perakende yatırımcılar tarafından satın alınabilecek bir şirketin olağanüstü hissedarlarının yüzdesidir. Aynı zamanda İngilizce adı olan serbest dolaşım ile de bilinir.

Değişken sermaye (serbest dolaşım)

Bu paylar, hakim grup ve/veya şirketin stratejik yatırımcıları tarafından kontrol edilmemektedir. Bu nedenle ikincil piyasalarda serbestçe elde edilebilirler.

Bir şirket için, yatırımcılara daha fazla güvenlik sağladığından, halka açık olarak kayda değer bir hisse yüzdesine sahip olmak önemlidir. Bunun nedeni, halka açıklık ne kadar büyük olursa, bir yatırımcının piyasada bir muadil bulma olanakları o kadar büyük olur. Diğer bir deyişle, halka açıklık oranı ne kadar yüksekse, yatırımcının hisse satın almak istiyorsa satıcı bulma veya zaten sahip olduğu hisseleri satmak istiyorsa alıcı bulma şansı o kadar yüksek olur.

Bu şekilde halka arz olması amaçlanan hisse senetleri ikincil piyasalara daha fazla derinlik kazandırmanın yanı sıra likidite sağlar.

Öte yandan, şirketlerin yüksek dalgalı sermayeye sahip olması, doğru fiyat oluşum sürecini desteklemekte ve oynaklıklarını azaltmaktadır. Bu tartışma konusu olmuştur ve (bazı borsalarda) şirketler için yeterli bir halka açıklık yüzdesinin temellerini atan olası bir düzenlemeye veya düzenlemeye kapı aralamaktadır.

Değişken sermaye hesaplaması

Döner sermayeyi hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

Halka açık = Ödenmemiş hisseler – Kısıtlanmış Hisseler

  • Dolaşımdaki paylar: Şirket sermayesinin bölündüğü toplam pay sayısı.
  • Kısıtlı hisseler: Hakim gruba ait hissedarların sahip olduğu hisseler (aynı zamanda hakim hissedarlar olarak da bilinir). Bu hisseler satışa hazır olarak kabul edilmez.

Serbest yüzmeyi hesaplama örneği

Borsada işlem gören bir şirketin 100.000 hisseye bölünmüş 1.000.000 € sermayeye sahip olduğunu varsayalım (her birinin nominal değeri 10 € olan 100.000 hisse). Sermaye 2 grup çoğunluk veya hakim hissedar tarafından kontrol edilmektedir.

  • A Grubu toplam sermayenin %10’una sahiptir (dolayısıyla bu grup 10 € nominal değerli 10.000 hisseye sahiptir).
  • B Grubu toplam sermayenin %20’sine sahiptir (dolayısıyla bu diğer grubun elinde 10 € nominal değerli 20.000 adet hisse bulunmaktadır).

Bu nedenle, verileri dikkate alarak ve formülü uygulayarak:

Olağanüstü Hisseler: 100.000

Kısıtlı paylar: 30.000 (A grubundan 10.000 + B grubundan 20.000).

Değişken sermaye = 100.000- (10.000 + 20.000) = 70.000 hisse. Bu nedenle bu şirket sermayesinin %70’ini döner sermayeye ayırmaktadır.

Değişken sermaye, ağırlıklı kapitalizasyon oranları oluşturmak için de kullanılır. Halka açıklık dilimine bağlı olarak, şirket endekste daha yüksek veya daha düşük bir ağırlığa sahip olacaktır. Yukarıdakilere ek olarak, bazı finansal oranların hesaplanmasında da kullanılır.