Kapitalallokeringslinje (CAL)

Asset allocation line, mer känd under sitt namn på engelska, capital allocation line (CAL), är den grafiska representationen av alla möjliga kombinationer av risk och avkastning givet en investeringsportfölj som består av riskfria tillgångar och tillgångar med risk.

Kapitalallokeringslinje (CAL)

Det bör noteras i denna definition att när vi hänvisar till riskfyllda tillgångar talar vi om aktier som en allmän regel. Portföljavkastning definieras som den matematiska förväntningen på portföljavkastning. Dessutom definieras portföljrisk som standardavvikelsen för portföljens avkastning.

CAL-linjen blir, som vi kommer att se senare, en stigande rät linje. Detta beror på att investerare bara tar högre risk om de erbjuds en högre förväntad avkastning. Under detta tillvägagångssätt uppstår frasen: "ju högre risk, desto högre lönsamhet."

Kapitalallokeringslinjen (CAL) grafiskt

Låt oss föreställa oss följande exempel för att bättre förstå hur kapitalallokeringslinjen fungerar och se den grafiskt:

  • Vi har en portfölj som består av den riskfria tillgången och en portfölj av aktier.
  • Den riskfria tillgången ger en avkastning på 2 % och en risk på 0 %.
  • Aktieportföljen har en avkastning på 10 % och en risk på 8 %.

Rent grafiskt skulle kapitalallokeringslinjen se ut så här:

  • Vi skulle nå punkt A på grafen om vi investerade 100 % av vårt kapital i den riskfria tillgången. Det vill säga vi skulle ha en avkastning på 2% och en risk på 0%.
  • Vi skulle nå punkt B på grafen om vi investerade 100 % av vårt kapital i aktieportföljen. Där vi skulle ha en avkastning på 10% och en risk på 8%.

Att investera 100 % av kapitalet i någon av de två tillgångarna markerar därför gränsens ytterpunkter. Och därför kommer vi att placera oss vid en punkt mellan punkterna A och B när vi diversifierar mellan båda tillgångarna. Låt oss föreställa oss att vi utgår från en portfölj som investerar 100 % av kapitalet i den riskfria tillgången. Jo, när vi investerar i aktieportföljen, desto mer kommer vi att gå uppåt i raden. Låt oss se detta härnäst.

Fortsätter med exemplet…

Med utgångspunkt från samma data från föregående exempel kommer vi att se hur CAL-linjen kommer att gå upp. Låt oss föreställa oss följande:

Vi investerade initialt 100 % av kapitalet i den riskfria tillgången. Därför kommer vi att ha en avkastning på 2 % och en risk på 0 % (punkt A i föregående graf). Nu ändrar vi investeringen och investerar 75 % i den riskfria tillgången och 25 % i aktieportföljen. Vad är nu min lönsamhet och risk?

Portföljavkastning = (75 % * 2 %) + (25 % * 10 %) = 4 %

Portföljrisk = (75 % * 0 %) + (25 % * 8 %) = 2 %

Och som du kan se kommer vi att vara vid en punkt på linjen ovanför punkt A. Och vi kommer att gå uppåt i takt med att vi investerar mer i aktieportföljen. Gränsen är att investera 100% i aktieportföljen. Den punkt där en investerare kan hittas beror huvudsakligen på deras grad av riskaversion.