Shënim i letrave me vlerë

Një kambial është një garanci borxhi afatshkurtër që një kompani private lëshon në një bursë ose bursë, e rregulluar nga një sërë rregullash. Kartëmonedhat zakonisht emetohen me zbritje dhe likuiditeti i tyre është më i ulët se ai i obligacioneve.

Shënim i letrave me vlerë

Vlera e tij nominale zakonisht përfaqësohet nga shumëfishat e 100,000 njësive monetare dhe përfaqëson borxhin e korporatës, duke qenë ekuivalenti i bonove të thesarit në borxhin publik.

Financimi me anë të kambialeve është më i shtrenjtë, por edhe më fleksibël se financimi bankar.

Kartmonedha e aksioneve nuk duhet të ngatërrohet me një kartëmonedhë ose me kambialin, të pa listuar në asnjë rast.

Si funksionon një kambial?

Gjatë hartimit të një programi të kambialit, shoqëria emetuese duhet të marrë parasysh nevojat e saj financiare, kushtet aktuale të tregut, oreksin e investitorëve në treg dhe kuadrin rregullator. Për këtë zakonisht punësohen shërbimet e një banke investimi, e cila do të këshillojë operacionin së bashku me shifrat e tjera që do të shohim më poshtë.

Në përputhje me rrethanat, kompania zgjedh karakteristikat që do të ketë programi i saj: kufiri i emetimit, norma e interesit dhe afati.

Një program premtimi mund të ketë shumë probleme. Me fjalë të tjera, ndonjëherë kompanitë nuk dëshirojnë ose nuk janë në gjendje të vendosin të gjitha kambialet midis investitorëve në emetimin e parë, të quajtur emetimi inaugurues. Nëse kjo ndodh, dhe ato janë dy mundësi shumë të shpeshta, kompania do të kryejë emetime shtesë të mëvonshme.

Këto emetime mund të kenë nominale të ndryshme, të cilat do të ndryshojnë nga ana e ofertës, sipas nevojave të kompanisë dhe nga ana e kërkesës, sipas oreksit të investitorëve ose kërkesës së tregut.

Karakteristikat e një shënimi të letrave me vlerë

Ndër karakteristikat kryesore të një kartëmonedhash, dallohen këto:

  • Madhësia e programit : Përfaqëson shumën maksimale që do të lëshohet, e quajtur balanca maksimale e papaguar.
  • Vlera nominale : Përfaqëson shumën e parave që do t’i dorëzohen investitorit në momentin e maturimit të kambialit. Numri i kambialeve që do të ketë një emetim (pavarësisht nëse është emetim inaugurues apo i mëvonshëm) është i barabartë me pjesëtimin e shumës maksimale të emetimit me vlerën nominale për notë. Për shembull, nëse Kompania A lëshon një program kartëmonedhash 20 milionë njësi me një vlerë nominale për kartëmonedhë prej 100,000 njësi valutore, numri maksimal i kambialeve nuk mund të kalojë 200. Nëse emetimi inaugurues është 10 milionë, numri i kambialeve mund të jo më shumë se 100, në atë kohë, dhe do të ketë 10 të tjera që do të lëshohen më vonë.
  • Afati: varion nga disa ditë deri në 720 ditë. Brenda këtyre kufijve, emetuesi ka fleksibilitet të plotë për të zgjedhur sa më shumë kushte për të cilat janë të përshtatshme dhe shumën kufitare të lidhur me secilin, nëse dëshiron. Për shembull, një program mund të parashikojë emetimet bazuar në tre terma: një pjesë lëshohet në 1 muaj, një tjetër në 6 muaj dhe një tjetër në 9. Mund të ndodhë gjithashtu që në transmetimin inaugurues të dëshironi të transmetoni në tre termat e propozuar, por në Një lëshim i mëpasshëm lëshohet vetëm brenda 9 muajve sepse një investitor e ka kërkuar këtë.
  • Norma e interesit : Në varësi të afatit të kamatës, norma e interesit do të jetë e ndryshme. Kështu, emetimet afatshkurtra do të ofrojnë tarifa më të ulëta se çështjet afatgjata. Norma afatgjatë shpërblen investitorin për rrezikun e mospagimit që rrjedh nga pasiguria dhe kundër inflacionit, ndër të tjera.
  • Çmimi : Ekuivalent me paratë që investitori do të derdhë në fund për të blerë kambialet. Ai llogaritet duke marrë parasysh tre pikat e mëparshme, duke përdorur formulën e interesit të thjeshtë ose interesit të përbërë, në varësi të ditëve të mbetura deri në maturimin e kamatës. Ne e shohim atë me një shembull më poshtë.
  • Tregu : kambialet mund të renditen si në tregjet e rregulluara ashtu edhe në Sistemet Shumëpalëshe të Tregtisë (SME). Kërkesat e kërkuara nga NVM-të priren të jenë më të lehta se tregjet e rregulluara, të cilat bëjnë më shumë për të mbrojtur investitorin. Në rastin e SME-ve, përgjegjësia bie tërësisht mbi investitorin. Si masë mbrojtëse, ekziston një standard i nënkuptuar ose konsensus tregu që kërkon që emetuesi të ketë një vlerësim të vlerësimit të kreditit të lëshuar nga një agjenci e pavarur vlerësimi.
  • Garantuesit : Janë personat juridikë ose personalë që përgjigjen në rast mospagimi nga emetuesi.
  • Kërkesat : Pranimi në tregtimin e kambialeve kërkon që si emetuesi ashtu edhe programi të regjistrohen në tregun ku do të listohet. Kjo nënkupton një sërë dokumentesh specifike që duhen paraqitur nga emetuesi.

Shifrat që lidhen me emetimin e kambialeve

Në përgjithësi, kompanitë që zgjedhin këtë mënyrë financimi zakonisht e bëjnë këtë me ndihmën e një banke investimi, e cila i drejton gjatë gjithë procesit. Shifrat që ndërhyjnë janë:

  • Subjekti drejtues : Subjekti bankar me një divizion bankar investimesh, misioni i të cilit është të koordinojë operacionet ndërmjet kompanisë dhe pjesës tjetër të figurave.
  • Këshilltar i regjistruar: Subjekt bankar me një divizion bankar investimesh për të kryer të gjithë komunikimin me tregun ku është listuar programi.
  • Subjekti i vendosjes: Mund të jetë një ose më shumë banka dhe detyra e tij është të vendosë kambialet, domethënë të kërkojë investitorë për t’i shitur ato. Shkëmbimi i letrave me vlerë-para zakonisht bëhet në modalitetin kundrejt pagesës.
  • Banka agjente: Është banka që është përgjegjëse për shlyerjen e kambialeve me tregun ku janë të listuara.
  • Këshilltar ligjor: Studio e specializuar ligjore.
  • Agjencia e vlerësimit : Është agjencia e pavarur e vlerësimit.

Llogaritja e çmimit të kambialit

Gjatë llogaritjes së çmimit të një kambial, duhet të përdoret një nga këto formula:

  • Formula e thjeshtë e interesit : Për kartëmonedha me maturim më të vogël se 365 ditë:

Çmimi = nominal / (1+ normë interesi * numri i ditëve deri në maturim / 365)

  • Formula e interesit të përbërë: Për kartëmonedha me maturim më të madh se 365 ditë:

Çmimi = nominal / (1+ normë interesi) numri i ditëve deri në maturim / 365