Linja e shpërndarjes së kapitalit (CAL)

Linja e shpërndarjes së aseteve, e njohur më mirë me emrin e saj në anglisht, linja e shpërndarjes së kapitalit (CAL), është paraqitja grafike e të gjitha kombinimeve të mundshme të rrezikut dhe kthimit, duke pasur parasysh një portofol investimi të përbërë nga aktive pa rrezik dhe aktive me rrezik.

Linja e shpërndarjes së kapitalit (CAL)

Në këtë përkufizim duhet theksuar se kur i referohemi aktiveve me rrezik, si rregull i përgjithshëm bëhet fjalë për aksione. Kthimet e portofolit përkufizohen si pritshmëri matematikore e kthimeve të portofolit. Për më tepër, rreziku i portofolit përcaktohet gjithashtu si devijimi standard i kthimeve të portofolit.

Linja CAL do të jetë, siç do të shohim më vonë, një vijë e drejtë ngjitëse. Kjo është për shkak se investitorët do të marrin rrezik më të lartë vetëm nëse u ofrohet një kthim më i lartë i pritur. Sipas kësaj qasjeje, lind shprehja: "sa më i lartë të jetë rreziku, aq më i lartë është përfitimi".

Linja e shpërndarjes së kapitalit (CAL) në mënyrë grafike

Le të imagjinojmë shembullin e mëposhtëm për të kuptuar më mirë se si funksionon Linja e Shpërndarjes së Kapitalit dhe ta shohim atë grafikisht:

  • Ne kemi një portofol të përbërë nga aktivet pa rrezik dhe një portofol aksionesh.
  • Aktivi pa rrezik jep një kthim prej 2% dhe një rrezik prej 0%.
  • Portofoli i kapitalit ka një kthim prej 10% dhe një rrezik prej 8%.

Grafikisht, linja e shpërndarjes së kapitalit do të duket kështu:

  • Do të arrinim në pikën A në grafik nëse do të investonim 100% të kapitalit tonë në aktivin pa rrezik. Domethënë do të kishim një kthim 2% dhe një rrezik 0%.
  • Do të arrinim në pikën B në grafik nëse do të investonim 100% të kapitalit tonë në portofolin e aksioneve. Ku do të kishim një kthim 10% dhe një rrezik 8%.

Prandaj, investimi i 100% të kapitalit në njërën nga dy aktivet shënon pikat ekstreme të linjës. Prandaj, ne do ta vendosim veten në një pikë midis pikave A dhe B kur të diversifikojmë midis të dy aktiveve. Le të imagjinojmë se fillojmë nga një portofol që investon 100% të kapitalit në aktivin pa rrezik. Epo, ndërsa investojmë në portofolin e aksioneve, aq më shumë do të lëvizim lart. Le ta shohim këtë në vazhdim.

Duke vazhduar me shembullin…

Duke u nisur nga të njëjtat të dhëna nga shembulli i mëparshëm, do të shohim se si do të rritet linja CAL. Le të imagjinojmë sa vijon:

Ne fillimisht investuam 100% të kapitalit në aktivin pa rrezik. Pra, do të kemi një kthim 2% dhe një rrezik 0% (pika A e grafikut të mëparshëm). Tani ne ndryshojmë investimin dhe investojmë 75% në aktivin pa rrezik dhe 25% në portofolin e kapitalit. Cili është tani përfitimi dhe rreziku im?

Kthimi i portofolit = (75% * 2%) + (25% * 10%) = 4%

Rreziku i portofolit = (75% * 0%) + (25% * 8%) = 2%

Dhe siç mund ta shihni, ne do të jemi në një pikë të vijës mbi pikën A. Dhe ne do të lëvizim lart ndërsa investojmë më shumë në portofolin e aksioneve. Kufiri është investimi 100% në portofolin e aksioneve. Pika ku mund të gjendet një investitor do të varet në thelb nga shkalla e tyre e neverisë ndaj rrezikut.