Prelačný poriadok

Poradie priority určuje poradie preferencií pri vymáhaní dlhu, ktoré je určené na základe jeho charakteristík.

Prelačný poriadok

Keď sú spoločnosti financované na realizáciu investičných projektov, niekedy vydávajú rôzne typy nástrojov na základe potrieb, ktoré v tom čase majú. Tieto nástroje sú klasifikované podľa ich kreditnej kvality. V závislosti od toho budú tieto nástroje zaradené na jednu alebo druhú stupnicu v poradí podľa priority. Týmto spôsobom poradie priorít slúži na určenie poradia, v akom by investori mohli zbierať peniaze požičané spoločnosti v prípade, že spoločnosť nesplní svoje záväzky alebo zbankrotuje.

Poradie priority odberu

Poradie priority od najnižšieho po najvyššie riziko je uvedené nižšie.

  • Senior zabezpečený dlh: Ide o dlh s najvyššou úverovou kvalitou. Sú známe ako cédulas hipotecarias (v angličtine kryté dlhopisy). Tento dlh je krytý portfóliom hypotekárnych úverov od emitenta. Tým sa na seniorský zabezpečený dlh poskytuje záruka spojená s reálnym aktívom. To mu dáva vyššiu kreditnú kvalitu a preferenciu pri vymáhaní v prípade nesplácania. Tento typ nástroja môžu vydávať iba úverové inštitúcie.
  • Senior Debt: Ide o bežné dlhopisy alebo záväzky vydané spoločnosťou. V závislosti od potrieb spoločnosti a trhového prostredia sa emisie môžu líšiť napríklad typom kupónu, splatnosťou, indexáciou na niektorú trhovú premennú alebo ochranou pred infláciou.
  • Podriadený dlh: Tento typ dlhu má výrazne nižšiu kvalitu ako predchádzajúce. Je to spôsobené tým, že výber úrokov je spojený so získaním určitej úrovne výhod. Okrem toho, v prípade zlyhania je tento dlh podriadený inkasu vyšších tranží, to znamená, že investori do podriadeného dlhu by neskôr inkasovali peniaze požičané od investorov do dlhov vyšších tranží (senior zabezpečený a senior). Je to veľké riziko, pretože po splatení dlhu v horných tranžiach môže existovať možnosť, že nezostane žiadna hotovosť alebo že to nestačí na úhradu platieb podriadených. V rámci tohto typu dlhu sú známe prioritné akcie.
  • Hybridný dlh: Príkladom môžu byť konvertibilné dlhopisy alebo kokosové orechy. V prípade bankrotu alebo likvidácie emitenta sú hybridní držitelia z hľadiska priority inkasa iba nad akcionármi. Zvyčajne ide o emitované veľmi dlhodobé alebo trvalé nástroje, pričom emitent má možnosť zrušiť ich k určitým dátumom (začlenená je kúpna opcia, teda právo na spätné odkúpenie).
  • Akcie: Keď investor kúpi akcie, stáva sa spoločníkom spoločnosti. Na rozdiel od držiteľov dlhu (veriteľov) nepožívajú žiadnu ochranu v prípade úpadku subjektu. Z tohto dôvodu sú na nižšej priečke v poradí priority. V prípade bankrotu subjektu by o svoje peniaze prišli.

Tá istá spoločnosť môže emitovať rôzne typy dlhu v závislosti od nástroja, ktorý je vydaný, uvedený nástroj bude mať špecifický rating a to bude mať priamy vplyv na riziko, ktoré investor na seba pri kúpe uvedeného dlhu preberá.

Schéma priority inkasa podľa druhu vydaného nástroja