Definícia eurobondov sa skladá z dvoch perspektív. Na jednej strane sú eurobondy medzinárodné verejné dlhové cenné papiere vydané v inej mene, ako je mena krajiny, v ktorej sa s nimi obchoduje, nepodliehajú jurisdikcii žiadnej konkrétnej krajiny a ktorých úroky sú čisté, keďže sú oslobodené od dane a zrážkovej dane.
Eurodlhopisy súvisia s emisiami mimo hraníc krajiny pôvodu, neznamená to však, že dlhopisy boli vydané v Európe alebo že sú denominované v eurách. Nezamieňať so zahraničnými dlhopismi.
Príklady eurobondov:
- Dlhopisy vydané čínskou spoločnosťou, denominované v jenoch a obchodované mimo Japonska.
- Dlhopisy vydané Nemeckom, denominované v amerických dolároch a obchodované mimo USA.
Charakteristika eurobondov
Hlavné charakteristiky eurobondov sú:
- Sú to veľmi flexibilné nástroje, keďže ponúkajú emitentom možnosť vybrať si krajinu emisie na základe regulačného kontextu, úrokových sadzieb a hĺbky trhu.
- Sú to veľmi likvidné nástroje, dajú sa ľahko kúpiť a predať.
- Jeho emitenti sú rôzni: nadnárodné firmy, suverénne vlády a nadnárodné subjekty.
- Sú veľmi atraktívne pre spoločnosti so sídlom v krajinách, ktoré nemajú veľký kapitálový trh, hoci zahŕňajú aj kurzové riziko.
- Rastie percento emisií pochádzajúcich z rozvíjajúcich sa trhov.
Eurobondov vzťah s Európou
Na druhej strane, druhá perspektíva eurobondov je, že sú tiež teoretickým návrhom Európskej komisie vydať verejný dlh združený alebo socializovaný všetkými krajinami, ktoré sú súčasťou eurozóny, alebo niektorou z jej inštitúcií. Tieto záležitosti by sa podľa všetkého riešili prostredníctvom ECB.
Existuje však niekoľko dôvodov, ktoré bránia pokroku smerom ku konsenzu potrebnému na jeho definitívnu inštrumentalizáciu.
Príčiny, ktoré podporujú vytváranie eurobondov
Živnou pôdou pre tento prístup bola dlhová kríza utrpená v dôsledku finančnej krízy v roku 2007. Okrajové krajiny južnej Európy stratili dôveru veriteľov v dôsledku vážnej ekonomickej situácie, ktorou prechádzali, a boli nútené ponúkať svoje dlhopisy verejného dlhu za veľmi vysoké úrokové sadzby.
V rámci solidarity Európska komisia v roku 2011 navrhla pomôcť znížiť náklady na financovanie týchto krajín prostredníctvom spoločných dlhových emisií, ktoré boli garantované celou eurozónou, čím sa investorom ponúkne väčšia bezpečnosť v porovnaní s nezávislými národnými emisiami.
Výhody a zvýhodnené krajiny
Veľkými príjemcami by bolo Taliansko, Španielsko, Portugalsko a najmä Grécko. Spoločná emisia by im poskytla tieto výhody:
- Znížte svoj dlh v porovnaní s jednotlivými emisiami.
- Mať implicitnú podporu veľmi solventných krajín ako Nemecko alebo Rakúsko.
- Zmierniť obrovské rozdiely vo financovaní medzi krajinami, ktoré tvoria eurozónu.
- Poskytnúť väčšiu stabilitu jednotnej mene, nahradiť záchranné balíky a veľké štrukturálne nerovnováhy niektorých členov – preto sa nazývajú aj „európske dlhopisy stability“.
Eurozóna by sa navyše posilnila napredovaním v hospodárskej integrácii.
Nevýhody a poškodené krajiny
Dotknuté by však boli aj krajiny, ako napríklad Nemecko, Rakúsko, Holandsko a Fínsko.
Štáty severnej a strednej Európy, ktoré vychádzali zo zdravších ekonomík, sa postavili proti návrhu na zdieľanie rizika a nevideli s dobrými očami potrebu financovať dlhy krajín so silnou nerovnováhou. Prijatie návrhu by pre nich znamenalo:
- Vzájomné riziko južných krajín: V prípade bankrotu ktorejkoľvek krajiny by ostatné štáty museli prevziať zodpovednosť za eurobondy, ktoré táto krajina vydala, a vrátiť peniaze investorom podľa dohodnutých podmienok a úrokových podmienok. .
- Potreba prevziať časť dodatočných nákladov, ktoré trh požadoval od južných krajín za emisiu dlhu, premietnutých do ich rizikovej prémie (rozdiel medzi úrokovou sadzbou dlhu jedného štátu a druhého referenčného štátu).
- Zúženie rozptylu rizikových prémií medzi strednými a severnými štátmi a okrajovými v neprospech tých prvých, pre ktoré by sa zvýšili.