LTRO este acronimul pentru Operațiuni de refinanțare pe termen lung care, tradus în spaniolă, înseamnă Operațiuni de refinanțare pe termen lung. După cum indică acronimul său, LTRO este o metodă de finanțare, caracterizată prin faptul că băncile centrale împrumută bani altor entități financiare la dobânzi foarte mici.
Vorbim de refinanțare pe termen lung pentru că, practic, banca centrală finanțează (sau refinanțează, dacă este pentru a doua oară sau ulterior) instituția financiară corespunzătoare și această finanțare va trebui returnată băncii centrale pe termen lung. (adică mai mult de 1 an). Metodele LTRO au fost utilizate pe scară largă de Banca Centrală Europeană în timpul crizei economico-financiare care a început în 2008.
Motivația LTRO De ce a fost creat programul LTRO?
Finanțarea oferită de programul LTRO este una dintre soluțiile pe care băncile centrale le au în situație de recesiune economică. O criză economică poate provoca prăbușirea sistemului financiar al unui stat, dacă băncile acelei țări se suprapun foarte mult. Dacă se va întâmpla acest lucru, băncile vor avea multe dificultăți în a se finanța pe piață, deoarece vor cere dobânzi foarte mari (din cauza incertitudinii pe care o produce). Acest lucru poate duce la faptul că băncile nu au capacitatea de a transfera credite către agenți privați (adică nu pot acorda împrumuturi) și unele pot chiar eșua.
Pentru a evita această situație, băncile centrale, printr-un program LTRO, împrumută băncilor bani la o dobândă scăzută; mai puțin decât ar putea obține pe piață. În acest fel, instituțiile financiare pot acorda acum împrumuturi altor agenți privați și pot evita colapsul sistemului financiar.
LTRO nu este singura metodă pe care o au băncile centrale pentru a combate recesiunile. Un alt program foarte comun este achiziționarea de datorie publică. Diferența cu LTRO este că la cumpărarea datoriei publice, banca centrală achiziționează direct datoria țării, în timp ce în LTRO împrumută banii entităților financiare pentru ca acestea să-i redistribuie în societate.
Critici la adresa LTRO
Programele LTRO nu au fost lipsite de critici. După cum tocmai am menționat, obiectivul principal al acestui program este ca instituțiile financiare să acorde împrumuturi agenților privați datorită finanțării cu dobândă redusă oferită de banca centrală. Totuși, ceea ce a fost criticat este că multe instituții financiare obțin această finanțare la o dobândă mică, dar apoi nu acordă împrumuturi agenților privați. În acest fel, ei profită de finanțarea băncii centrale pentru a obține bani ieftini, fără a-i distribui ulterior.
Una dintre soluțiile propuse este ca accesul la această finanțare să fie condiționat de acordarea ulterioară a împrumuturilor. Cu alte cuvinte, obligarea unei instituții financiare să returneze suma obținută dacă este finanțată printr-un program LTRO și nu acordă împrumuturi.