În bani (ITM) – în bani

În bani (ITM) sau în bani este numele unei opțiuni financiare care are valoare intrinsecă. De exemplu, în cazul unei opțiuni call, dacă prețul spot al activului suport este mai mare decât prețul de exercitare a opțiunii. În cazul unei opțiuni de vânzare, prețul activului suport trebuie să fie sub prețul de exercitare.

În bani (ITM) - în bani

În cazul unei opțiuni ITM de apel:

Preț de bază > Preț de exercițiu + primă

rezultat apel ITM

În cazul opțiunii de vânzare ITM:

Prețul de bază

pune rezultatul ITM

Celelalte posibilități sunt următoarele:

  • Opțiunea este în afara banilor (OTM): Opțiunea nu are valoare intrinsecă.
  • Opțiunea este la bani (ATM): prețul de exercitare este egal cu prețul de bază.

Exemplu de opțiune de bani

Să ne uităm la câteva exemple de opțiuni ITM:

  1. Opțiune de apel pe BBVA

Începând cu 16.07.10, prețul acțiunilor BBVA este de 8,67 EUR. Un investitor crede că titlul ar putea crește în ultimul trimestru al anului 2010. Însă incertitudinile sunt foarte mari și decide să nu riscă să cumpere acțiunile în numerar.

În consecință, decide să cumpere 100 de contracte de opțiune call la banca BBVA cu expirare pe 17.12.10 și un preț de exercitare de 10,50 EUR. Plătiți o primă de 0,70 puncte de bază pentru fiecare contract. Vom presupune că vă mențineți poziția în opțiuni până la data expirării contractului.

Ca și în contractele futures, valoarea nominală a fiecărui contract de opțiune este de 100 de acțiuni. Prin urmare, cumpărătorul plătește vânzătorului o sumă în prime de 7.000 EUR (100 x 0,70 x 100) pentru dreptul de a cumpăra 10.000 de acțiuni BBVA (100 de contracte x nominal de 100 de titluri) la 10,50 EUR, până la data scadenței.

Riscul cumpărătorului opțiunilor call este limitat la 7.000 EUR.
Riscul vânzătorului de opțiuni call este nelimitat.

Pentru a determina pragul de rentabilitate al operațiunii sau al nivelului de la care cumpărătorul opțiunii contractează un profit, trebuie să adăugăm la prețul de exercitare al opțiunii prima plătită:

BE = 10,50 € + 0,70 € = 11,20 €

De la 11,20 € per 1 acțiune BBVA, cumpărătorul câștigă.

  • Caz ITM: Prețul BBVA este mai mare de 11,20 EUR. Să presupunem 12,20 €.

Opțiunea de cumpărare poate fi exercitată la 10,50 EUR. Cumpărătorul opțiunilor call își exercită dreptul de a cumpăra 10.000 de acțiuni la 10,50 EUR și le vinde pe piață la 12,20 EUR. În vânzare câștigați 17.000 € ((12.20 € – 10.50 €) x 10.000 de acțiuni. Cu toate acestea, după ce ați plătit 7.000 € în prime, profitul net al operațiunii este de 10.000 € (17.000 € – 7.000 €) .

În schimb, vânzătorul opțiunilor call cumpără acțiunile la 12,20 EUR pentru a le livra la 10,50 EUR cumpărătorului opțiunilor call. Pierdeți 17.000 EUR în vânzare ((10.50 EUR – 12.20 EUR) x 10.0000 acțiuni). A primit prime de 7.000 de euro. Pierderea netă se ridică la 10.000 EUR (17.000 EUR – 7.000 EUR).

2. Opțiune Put pe acțiunile Yahoo

Începând cu 16.07.10, acțiunile Yahoo se tranzacționează la 14,90 USD. Un investitor crede că este supraevaluat și, prin urmare, ar trebui să scadă în următoarele câteva luni. Cu toate acestea, nu dorește să se poziționeze scurt prin vânzarea de titluri scurte, de teama unor noi măsuri de politică monetară expansionistă care ar putea provoca o secțiune optimistă a indicilor bursieri. Prin urmare, decideți să cumpărați 100 de contracte de opțiune put cu expirare 15/10/10 și un preț de exercitare de 13 USD. Plătiți o primă de 0,29 puncte de bază pentru fiecare contract.

Ca și în contractele futures, fața fiecărui contract de opțiune este de 100 de titluri. Cumpărătorul opțiunilor de vânzare plătește vânzătorului o primă de 2.900 USD (100 x 0,29 x 100), pentru dreptul de a-i vinde 10.000 de titluri Yahoo (100 contracte x 100 nominale) la un preț de 13 USD, până pe 15.10. 10. Vom presupune că poziția de opțiune este păstrată până la expirarea opțiunii.

Riscul cumpărătorului de opțiuni de vânzare este limitat la 2.900 USD.
Riscul vânzătorului în cazul scăderii prețului acțiunilor este nelimitat.

Pentru a determina pragul de rentabilitate al operațiunii sau al nivelului din care cumpărătorul putului realizează profit, trebuie să scădem prima plătită din prețul de exercitare:
13 USD – 0,29 USD = 12,71 USD

Când acțiunile Yahoo scade sub 12,71 USD, cumpărătorul opțiunilor de vânzare profită.

  • Presupoziție ITM: prețul Yahoo este sub 12,71 USD. Să presupunem 10 USD.

Opțiunea este exercitabilă.

Cumpărătorul își exercită dreptul de a vinde și de a livra vânzătorului opțiunile de vânzare, 10.000 de acțiuni Yahoo la 13 dolari, pe care le cumpără de pe piață la 10 dolari. Câștigați 30.000 USD din vânzarea titlurilor de valoare ((13 USD – 10 USD) x 10.000). Decontând valoarea primelor plătite, operațiunea se decontează cu un profit de 27.100 USD (30.000 USD – 2.900 USD) Vânzătorul primește 10.000 de titluri Yahoo la 13 USD pe care le vinde în piața cash cu 10 USD. Pierdeți 30.000 USD la tranzacția pe acțiuni ((10 USD – 13 USD) x 10.000). Reducerea sumei primelor pe care le-ați încasat, pierdeți 27.100 USD (30.000 USD – 2.900 USD).