Regimes de câmbio históricos no México

A determinação da taxa de câmbio no México passou por diferentes regimes ao longo da história. Em alguns deles, observa-se a existência de mais de uma referência cambial para conversão de moeda.

Regimes de taxa de câmbio desde 1954 no México

Os regimes de câmbio no México desde 1954 têm sido os seguintes:

• Paridade fixa.
• Sistema de flotação controlada.
• Sistema de troca múltipla.
• Controle generalizado de mudanças.
• Controle de mudanças.
• Flutuação regulada.
• Troca de bandas com deslizamento controlado.
• Flutuante livre.

No gráfico a seguir observamos o comportamento histórico da taxa de câmbio (peso mexicano – dólar norte-americano) de abril de 1954 a março de 2021, expressa em pesos correntes, registrando os regimes de câmbio que o Banco do México tem adotado ao longo desses anos.

Em 1954, a taxa de câmbio era de 12,50 pesos por dólar. Porém, ao transformar este valor em pesos correntes, passam a ser simplesmente 0,012 pesos por dólar, o que mostra a grande desvalorização que a moeda mexicana sofreu, apenas em 67 anos.

Regime de paridade fixa

Este regime teve início em 19 de abril de 1954 e deixou de ser utilizado em 31 de agosto de 1976. Antes da aplicação do regime cambial pelo México, o dólar dos Estados Unidos era negociado a 8,65 pesos por dólar, relativamente estável.

No final de 1953, o peso mexicano manifestava um enfraquecimento crescente da posição internacional, devido a um desequilíbrio na balança comercial, afetando diretamente o balanço de pagamentos do país, desequilíbrio que também vários países no mundo experimentaram, após as dificuldades que o recorde da economia norte-americana naqueles anos. Porém, o México foi um dos países mais afetados naqueles anos, devido a uma redução de quase 100 milhões de dólares nas reservas, em apenas 2 anos, já que o desequilíbrio na balança comercial continuou a se agravar, demonstrando a fragilidade da situação internacional do México. moeda.

O Banco do México optou por desvalorizar a moeda nacional em 19 de abril de 1954, para corrigir esses desequilíbrios, e fixou a taxa de câmbio em 12,50 pesos por dólar.

Sistema de flotação controlada

Este regime teve início em 1º de setembro de 1976 e foi extinto em 5 de agosto de 1982. A autoridade monetária mexicana decidiu abandonar a paridade fixa de 12,50 pesos por dólar, em favor de um sistema de flutuação controlada.

Antes da mudança de regime, a economia mexicana apresentava uma evolução desfavorável, face a um aumento da taxa de inflação e a uma redução acentuada do ritmo da atividade económica, resultando num elevado défice do setor público e num desequilíbrio entre o aumento da economia. demanda e produção doméstica insuficiente. Esses desequilíbrios econômicos culminaram em alta descontrolada dos preços dos produtos e em grande déficit na conta corrente do balanço de pagamentos.

Devido à situação econômica que o país atravessava, o grande público, poupadores e investidores, manifestou preferência pelos instrumentos bancários de maior liquidez e, em 1976, os poupadores e investidores iniciaram um processo de conversão de ativos financeiros em pesos mexicanos por ativos em moedas. • empresas estrangeiras, mostrando uma tendência cada vez mais forte para investir suas economias no exterior.

Diante dos desequilíbrios mencionados, o Banco Central abandonou o regime de câmbio fixo e passou a instituir o regime de câmbio controlado flutuante a partir de 1º de setembro de 1976, com o qual a instituição deixaria de intervir no mercado de câmbio para sustentar o nível da taxa de câmbio. taxa e interviria apenas para evitar fortes flutuações do mercado.

Assim, a taxa de câmbio iniciou o referido regime em patamares de 20,50 pesos por dólar e se situava em 48,79 ao final deste regime no dia 5 de agosto de 1982.

Sistema de câmbio múltiplo

Esse regime teve início em 6 de agosto de 1982 e foi extinto em 31 de agosto do mesmo ano. Já a economia mexicana voltou a sofrer uma fase de instabilidade, um ano antes de aplicar esta mudança de regime.

Esta instabilidade económica deveu-se ao aumento da inflação no país, face à inflação global, a uma acentuada dependência das receitas petrolíferas e à queda do preço internacional do petróleo bruto, que afetou negativamente as expectativas sobre o futuro da variação da taxa do petróleo. . Devido a esses eventos, a conversão da população de pesos para dólares aumentou, as reservas internacionais foram consumidas e uma desvalorização originou-se em fevereiro de 1982.

Posteriormente, o reajuste salarial de março de 1982 acrescentou novas pressões inflacionárias ao país, que, somadas às dificuldades mencionadas, influenciaram negativamente as expectativas da economia do país.

Dada a situação econômica do país, as autoridades financeiras foram obrigadas a tomar diversas medidas para controlar as operações no mercado de câmbio e, a partir de 6 de agosto de 1982, passou a vigorar um sistema de dupla taxa de câmbio: um preferencial e outro geral. .

• A taxa de câmbio preferencial foi fixada em 49,13 pesos por dólar. Isso foi aplicado à importação de bens prioritários, como alimentos, e alguns insumos e bens de capital necessários para a atividade produtiva.
• A taxa de câmbio geral, por outro lado, era determinada pelo livre mercado de oferta e demanda de moeda estrangeira.

Diante dessas mudanças, a população reagiu de forma surpreendente e com alguma incerteza diante da evolução futura do mercado de câmbio.

Controle generalizado de mudanças

Esse regime teve início em 1º de setembro de 1982 e foi extinto em 19 de dezembro do mesmo ano. Após a incerteza do público investidor e poupador devido ao regime anterior, durante os últimos dias de agosto de 1982, observaram-se movimentos especulativos importantes no mercado cambial, acelerando a perda das reservas internacionais do banco central.

Diante dessa situação, a proteção das reservas internacionais passou a ser o principal objetivo da política cambial e, em 1º de setembro de 1982, a autoridade monetária decretou a mudança de regime por controle generalizado de câmbio, eliminando as taxas de câmbio existentes no regime anterior.

Nesse regime, foram estabelecidas duas taxas de câmbio: uma preferencial e outra comum , que seria determinada pelo Banco do México e determinaria em que casos seria aplicada uma taxa de câmbio preferencial e em que outros casos uma taxa de câmbio comum.

• A taxa de câmbio preferencial foi utilizada para calcular a equivalência em moeda nacional nos pagamentos de créditos denominados em moeda estrangeira a pagar no México, na venda de moeda estrangeira para liquidar importações de mercadorias e na venda de moeda estrangeira para cobrir créditos em favor de entidades da Administração Pública Federal e empresas mexicanas.
• Para o cálculo da equivalência em moeda nacional foi aplicada a taxa de câmbio ordinária no caso das operações em moeda estrangeira que não as mencionadas para a taxa de câmbio preferencial.

Durante o período em que durou esse regime, a taxa de câmbio preferencial começou em 50 pesos por dólar e terminou em 70 pesos por dólar, enquanto a taxa de câmbio normal começou em 70 pesos por dólar e assim permaneceu até 19 de dezembro de 1982.

Controle de mudanças

Este regime teve início em 20 de dezembro de 1982 e deixou de ser utilizado em 4 de agosto de 1985. Junto com a mudança presidencial do governo mexicano em 1982, a autoridade mexicana anunciou uma mudança no regime que substituiu o controle cambial generalizado.

O sistema de controle de câmbio, regime que a nova administração instituiu, se baseava em dois mercados de moedas que operavam simultaneamente, um sujeito a controle e outro livre .

• No mercado de câmbio controlado estão incluídos os pagamentos de exportação e importação de mercadorias, bem como os pagamentos correspondentes a financiamentos junto ao Governo Federal e empresas estabelecidas no país.
• No mercado de câmbio livre , todas as transações não sujeitas ao mercado controlado foram incluídas. As transações no mercado livre, incluindo a venda, posse e transferência de moeda estrangeira, não estavam sujeitas a quaisquer restrições e eram realizadas às taxas de câmbio acordadas entre as partes contratantes.

Nesse novo sistema, o banco central fixava as taxas de câmbio, pois a reorganização do mercado de câmbio exigia que a taxa de câmbio fosse fixada nos mercados livres e controlados e em um especial .

A evolução das taxas de câmbio utilizadas nos anos abrangidos por este regime foi a seguinte:

• Câmbio controlado: Com a entrada em vigor do novo regime, passou a ser cotado a 95 pesos por dólar para compra e 95,10 pesos por dólar para venda, com aumento diário de 13 centavos. No final do período, a taxa de câmbio desvalorizou-se 20%.
• Taxa de câmbio especial: em 20 de dezembro de 1982, foi fixada em 70 pesos por dólar, sujeita a um aumento de 14 centavos por dia, atingindo uma taxa de câmbio especial de 106,28 pesos por dólar. Portanto, em 16 de março de 1983 foi decidido equalizar a taxa de câmbio especial com a controlada, devido ao fato de muitos intermediários financeiros terem sofrido perdas cambiais.
• Taxa de câmbio livre: Foi instituída para desestimular o mercado paralelo de câmbio e em 20 de dezembro de 1982 estava cotada a 148,50 pesos por dólar para compra e 150,00 pesos por dólar para venda, deixando essa taxa de câmbio totalmente livre.

Flutuação regulada

Este regime teve início em 5 de agosto de 1985 e deixou de ser praticado em 10 de novembro de 1991. Uma vez que, no final de 1985, a política cambial vigente não levava em consideração a evolução atual e esperada dos agregados monetários, nem seus efeitos sobre os reservas internacionais, uma vez que a taxa de câmbio se movia de maneira uniforme e não obedecia às condições vigentes no mercado à época.

Por essa razão, a partir de 5 de agosto de 1985, passou a funcionar o regime de flutuação regulada de taxa de câmbio controlada, aplicado pela autoridade monetária para eliminar a flutuação uniforme que a taxa de câmbio experimentava desde dezembro de 1982.

No novo sistema, a taxa de câmbio controlada era modificada diariamente em valores não necessariamente uniformes, mas também não de forma abrupta. Este sistema permitiu adaptar de forma flexível e gradual o nível de câmbio controlado às circunstâncias internas e externas da economia.

Esse novo regime não alterou o mercado livre, mas modificou o mercado controlado. O Banco de México introduziu a taxa de câmbio controlada de equilíbrio que substituiu a taxa de câmbio controlada .

• A taxa de câmbio controlada de equilíbrio foi determinada após ofertas de compra e venda de dólares que as instituições de crédito enviaram ao banco central, a uma taxa de câmbio previamente anunciada pelo Banco do México, que finalmente ajustou a taxa de câmbio anunciada até que a oferta e a demanda estivessem equilibradas. A taxa de câmbio que resultou nesses pregões foi aplicada para liquidar as obrigações denominadas em moeda estrangeira em até dois dias úteis após a data de publicação.

Faixas de câmbio com derrapagem controlada

Esse regime teve início em 11 de novembro de 1991 e deixou de ser utilizado em 21 de dezembro de 1994. O regime de flutuação regulada foi revogado com o objetivo de dar um estímulo adicional às empresas exportadoras e maquiladoras do país, unificando os dois mercados. , livre e controlado .

O novo regime aplicado pelo banco central consistia em deixar a taxa de câmbio flutuar dentro de uma faixa modificada diariamente pela instituição. Para isso, foi estabelecido um piso de banda em 3.051,20 pesos por dólar, enquanto o teto não era fixo, e foi reajustado diariamente em 20 centavos a partir de 3.086,40 pesos por dólar.

O governo mexicano introduziu uma nova unidade monetária em 1o de janeiro de 1993, chamada de novos pesos . A denominação novo peso deslocou-se do peso usado como unidade monetária até aquela data. A unidade monetária de um novo peso correspondia a mil pesos anteriores.

Flutuante Livre

Este regime teve início em 22 de dezembro de 1994 e é o regime atualmente utilizado em território mexicano.

Após um período de instabilidade nos mercados financeiros e um ataque especulativo às reservas internacionais do Banco do México no final de 1994, a instituição monetária optou por realizar uma mudança no regime monetário, uma vez que esses eventos tornaram o regime de gangues insustentável • taxas de câmbio, causando uma rápida depreciação da moeda nacional.

Além disso, ocorreram eventos políticos e criminais que tiveram um impacto forte e negativo nos mercados mexicanos durante 1994. O sequestro de empresários importantes, os conflitos em Chiapas e o assassinato de um candidato à presidência do país causaram grande preocupação entre os investidores. a taxa de câmbio deve atingir níveis próximos ao teto da banda.

Portanto, em 22 de dezembro de 1994, o Banco de México concordou em abandonar o regime de câmbio até então vigente, decidindo passar para o regime de livre flutuação. No novo regime adotado, a taxa de câmbio é determinada pelo mercado livre, sem intervenção das autoridades. As operações realizadas pelo banco central no mercado de câmbio estrangeiro são realizadas através da taxa de câmbio FIX .

• Taxa de Câmbio FIX: É a taxa de câmbio referencial publicada pelo Banco do México, que pode ser utilizada pelas pessoas físicas em suas transações em dólares. No entanto, é importante observar que os participantes são livres para concordar sobre qualquer outra referência para as negociações.