In the money (ITM) – em dinheiro

In the money (ITM) ou in money é o nome de uma opção financeira que possui valor intrínseco. Por exemplo, no caso de uma opção de compra, se o preço à vista do ativo-objeto for superior ao preço de exercício da opção. No caso de opção de venda, o preço do ativo objeto deve ser inferior ao preço de exercício.

In the money (ITM) - em dinheiro

No caso de uma opção de chamada ITM:

Preço subjacente > Preço de exercício + prêmio

resultado da chamada ITM

No caso da opção de venda ITM:

Preço subjacente

colocar resultado ITM

As outras possibilidades são:

  • A opção está fora do dinheiro (OTM): A opção não tem valor intrínseco.
  • A opção está em dinheiro (ATM): O preço de exercício é igual ao preço subjacente.

Exemplo de opção de dinheiro

Vejamos alguns exemplos de opções de ITM:

  1. Opção de compra no BBVA

Em 16/07/10, o valor da ação do BBVA era de € 8,67. Um investidor acha que o título pode subir no último trimestre de 2010. No entanto, as incertezas são muito grandes e ele decide não se arriscar a comprar as ações à vista.

Consequentemente, decide adquirir 100 contratos de opção de compra do banco BBVA com vencimento a 17/12/10 e preço de exercício de € 10,50. Você paga um prêmio de 0,70 pontos básicos para cada contrato. Assumiremos que você mantém sua posição em opções até a data de vencimento do contrato.

Como nos contratos de futuros, o valor nominal de cada contrato de opção é de 100 ações. Por tanto, el comprador paga al vendedor un importe en primas de 7.000 € (100 x 0,70 x 100) por el derecho de comprar 10.000 acciones de BBVA (100 contratos x nominal de 100 títulos) a 10,50 €, hasta la data de vencimento.

O risco do comprador das opções de compra está limitado a € 7.000.
O risco do vendedor das opções de compra é ilimitado.

Para determinar o ponto de equilíbrio da operação ou nível a partir do qual o comprador dos contratos de opção obtém lucro, temos que adicionar o prêmio pago ao preço de exercício da opção:

BE = € 10,50 + € 0,70 = € 11,20

A partir de € 11,20 por 1 ação BBVA, o comprador ganha.

  • Caso ITM: O preço do BBVA é superior a € 11,20. Vamos supor € 12,20.

A opção de compra é exercível a € 10,50. O comprador das opções de compra exerce o seu direito de compra de 10.000 ações a € 10,50 e vende-as no mercado a € 12,20. Na venda você ganha € 17.000 ((€ 12,20 – € 10,50) x 10.000 ações, porém, tendo pago € 7.000 em prêmios, o lucro líquido da operação é de € 10.000 (€ 17.000 – € 7.000).

Em contrapartida, o vendedor das opções de compra compra as ações a € 12,20 para entregá-las a € 10,50 ao comprador das opções de compra. Você perde € 17.000 na venda ((€ 10,50 – € 12,20) x 10.0000 ações). Ele recebeu € 7.000 em prêmios. O prejuízo líquido ascende a € 10.000 (€ 17.000 – € 7.000).

2. Opção de venda sobre as ações do Yahoo

Em 16/07/10, as ações do Yahoo eram negociadas a US $ 14,90. O investidor acha que está sobrevalorizado e, portanto, deve cair nos próximos meses. No entanto, não quer se posicionar vendido vendendo títulos a descoberto, por medo de novas medidas de política monetária expansionista que possam causar uma alta nos índices do mercado de ações. Portanto, você decide comprar 100 contratos de opção de venda com vencimento em 15/10/10 e preço de exercício de $ 13. Você paga um prêmio de 0,29 pontos básicos para cada contrato.

Como nos contratos futuros, a face de cada contrato de opção é de 100 títulos. O comprador das opções de venda paga ao vendedor um prêmio de $ 2.900 (100 x 0,29 x 100), pelo direito de lhe vender 10.000 títulos do Yahoo (100 contratos x 100 nominais) a um preço de $ 13, até 15/10 / 10 Assumiremos que a posição da opção é mantida até que a opção expire.

O risco do comprador de opções de venda é limitado a $ 2.900.
O risco do vendedor em caso de queda no preço das ações é ilimitado.

Para determinar o ponto de equilíbrio da operação ou nível a partir do qual o comprador da opção de venda obtém lucro, temos que subtrair o prêmio pago do preço de exercício:
$ 13 – $ 0,29 = $ 12,71

Quando as ações do Yahoo caem para menos de US $ 12,71, o comprador das opções de venda lucra.

  • Premissa do ITM: o preço do Yahoo está abaixo de US $ 12,71. Suponha $ 10.

A opção é exercível.

O comprador exerce seu direito de vender e entregar ao vendedor das opções de venda 10.000 ações do Yahoo a $ 13, que ele compra no mercado a $ 10. Ganhe $ 30.000 na venda de títulos (($ 13 – $ 10) x 10.000). Descontando o valor dos prêmios pagos, a operação é liquidada com lucro de $ 27.100 ($ 30.000 – $ 2.900) O vendedor recebe 10.000 títulos do Yahoo a $ 13 que vende no mercado à vista por $ 10. Você perde $ 30.000 na negociação de ações (($ 10 – $ 13) x 10.000). Descontando o valor dos prêmios recebidos, você perde $ 27.100 ($ 30.000 – $ 2.900).