Colateral

Colateral é um ativo que serve de garantia contra a concessão de um empréstimo, emissão de obrigações ou qualquer outra operação financeira. A qualidade do suporte colateral dependerá de sua classificação de crédito e de seu bom desempenho.

Colateral

Por esse motivo, a análise de garantias é vital para avaliar uma transação de securitização . Trata-se de um agrupamento de empréstimos, vendendo ativos financeiros por eles garantidos, que no caso da titulação são títulos de securitização.

Historicamente, quando o mercado de securitização começou a se desenvolver, as garantias eram compostas principalmente por empréstimos hipotecários. No entanto, à medida que os mercados financeiros evoluíram, a variedade de ativos aumentou. Portanto, existem atualmente ativos maiores que podem ser usados ​​como garantia ou garantia.

As garantias também são muito comuns em operações compromissadas. Na verdade, é, por definição, a operação com garantia nos mercados financeiros. Lembremos que em uma operação compromissada há uma troca entre duas contrapartes. Por um lado, é entregue um ativo de renda fixa, como um título ou nota, e, por outro, dinheiro. Tudo isso para que, em determinado período, ocorra a operação inversa. Ou seja, o ativo de renda fixa é devolvido por um lado e, por outro, o dinheiro mais alguns juros.

Nos mercados de derivativos financeiros , encontramos acordos de garantia . Estes, como o nome sugere, são acordos que fornecem proteção contra a violação potencial da contraparte de qualquer de suas obrigações em uma transação de derivativos. Esses contratos, por meio de documento legal, padronizam o mecanismo de mitigação do risco de crédito (contraparte). Para isso, definindo os bens que podem ser entregues para garantir a obrigação.

Tipos de garantia

Existem diferentes tipos de garantia:

  • Empréstimos: Podemos diferenciar empréstimos pessoais e empréstimos com garantia real.
  • Direitos de cobrança: Como resultado de transações com pessoas físicas e jurídicas com pagamento diferido.
  • Direitos de exploração: São receitas na forma de taxas, como royalties , franquias, aluguéis, etc.
  • Contratos de serviço: Contratos de fornecimento como água, luz, gás, etc., apesar de não serem valores precisos.

Análise colateral

Para analisar se a qualidade da cobertura ou suporte de uma garantia é boa, devemos levar em consideração os seguintes fatores:

  • Previsibilidade dos fluxos de entrada de dinheiro.
  • Atraso nos pagamentos e risco de inadimplência e liquidez.
  • Diversificação do risco setorial e geográfico.
  • Garantias adicionais associadas à garantia.
  • Legalidade e enquadramento regulatório deste ativo.
  • Colateralização cruzada, em caso de colateral de um grupo de ativos, se um falhar, o restante pode ser utilizado para proteção daquele ativo.

Exemplo colateral

O exemplo mais comum de garantia é encontrado na negociação repo . Isso porque é uma das operações mais utilizadas pelos bancos, e outras grandes empresas, para obter liquidez. Portanto, é essencial para o bom funcionamento do mercado de títulos.

Em uma operação compromissada, uma das partes possui títulos de dívida, que, via de regra, são geralmente títulos sem risco e, além disso, precisa de liquidez. A outra parte tem excesso de liquidez e irá trocá-la pelos títulos (com um acordo firme de reembolso), em troca de uma taxa de juros ou “preço de recompra”.

A lógica por trás dessa transação é a mesma de uma hipoteca. Ou seja, quem faz o empréstimo tem a possibilidade de garantir a sua posição executando um bem. A razão para limitar as garantias a títulos sem risco é manter a estabilidade do título que serve como garantia.

Como regra geral, são usados ​​os American Treasury Bills (T-bill) ou o título alemão, denominado Bund de 10 anos. Portanto, nas operações de dupla compra-venda, como as compromissadas, surge a garantia de uma garantia. Normalmente, é um título de dívida pública, o que favorece a execução da operação de financiamento do investimento e reduz a taxa de juros em relação a uma operação de risco. As referidas garantias podem ser Bilhetes do Tesouro, Obrigações ou Obrigações do Estado e ainda notas promissórias de empresas e obrigações privadas de rendimento fixo ou emitentes que não o Estado. Por se tratarem de operações garantidas, geram, como já mencionamos, taxas de juros inferiores às do mercado de depósitos interfinanceiros para o mesmo prazo.

Outro exemplo de garantia é encontrado nos Estados Unidos. Por meio de títulos de securitização lastreados em empréstimos hipotecários, denominados Mortgage Backed Securities (MBS). Nesse caso, é emitida uma série de títulos ABS, que pagarão a seus investidores uma taxa de juros. Esta virá da mão dos pagamentos da hipoteca, descontando uma comissão que será, por um lado, para o banco e, por outro, para o veículo especial criado para efetuar a titulação do balanço do banco (tirando balanço riscos da folha).