Kapitaaltoewijzingsregel (CAL)

De asset-allocatieregel, beter bekend onder de naam in het Engels, capital allocation line (CAL), is de grafische weergave van alle mogelijke combinaties van risico en rendement bij een beleggingsportefeuille bestaande uit risicovrije activa en activa met risico.

Kapitaaltoewijzingsregel (CAL)

In deze definitie moet worden opgemerkt dat wanneer we het hebben over risicovolle activa, we het over aandelen hebben als algemene regel. Portefeuillerendementen worden gedefinieerd als de wiskundige verwachting van portefeuillerendementen. Daarnaast wordt portefeuillerisico ook gedefinieerd als de standaarddeviatie van portefeuillerendementen.

De CAL-lijn zal, zoals we later zullen zien, een stijgende rechte lijn zijn. Dit komt omdat beleggers alleen een hoger risico zullen nemen als ze een hoger verwacht rendement wordt geboden. Bij deze benadering ontstaat de zin: "hoe hoger het risico, hoe hoger de winstgevendheid."

De Capital Allocation Line (CAL) grafisch

Laten we ons het volgende voorbeeld voorstellen om beter te begrijpen hoe de Capital Allocation Line werkt en het grafisch te bekijken:

  • We hebben een portefeuille die bestaat uit risicovrije activa en een portefeuille met aandelen.
  • Het risicovrije actief geeft een rendement van 2% en een risico van 0%.
  • De aandelenportefeuille heeft een rendement van 10% en een risico van 8%.

Grafisch zou de Capital Allocation Line er als volgt uitzien:

  • We zouden punt A in de grafiek bereiken als we 100% van ons kapitaal zouden investeren in het risicovrije actief. Met andere woorden, we zouden een rendement van 2% hebben en een risico van 0%.
  • We zouden punt B op de grafiek bereiken als we 100% van ons kapitaal in de aandelenportefeuille zouden investeren. Waar we een rendement van 10% en een risico van 8% zouden hebben.

Daarom markeert het investeren van 100% van het kapitaal in een van de twee activa de uiterste punten van de lijn. En daarom zullen we ons op een punt tussen de punten A en B plaatsen wanneer we diversifiëren tussen beide activa. Stel dat we uitgaan van een portefeuille die 100% van het kapitaal belegt in de risicovrije activa. Welnu, hoe meer we in de aandelenportefeuille investeren, hoe meer we stijgen. Laten we dit hierna bekijken.

Doorgaan met het voorbeeld…

Uitgaande van dezelfde gegevens uit het vorige voorbeeld, gaan we kijken hoe de CAL-lijn omhoog gaat. Laten we ons het volgende voorstellen:

We hebben in eerste instantie 100% van het kapitaal geïnvesteerd in het risicovrije activum. Daarom hebben we een rendement van 2% en een risico van 0% (punt A van de vorige grafiek). Nu veranderen we de belegging en beleggen we 75% in de risicovrije activa en 25% in de aandelenportefeuille. Wat is nu mijn winstgevendheid en risico?

Portefeuillerendement = (75% * 2%) + (25% * 10%) = 4%

Portefeuillerisico = (75% * 0%) + (25% * 8%) = 2%

En zoals u kunt zien, bevinden we ons op een punt op de lijn boven punt A. En we zullen de lijn opschuiven naarmate we meer in de aandelenportefeuille beleggen. De limiet is om 100% in de aandelenportefeuille te beleggen. Het punt waar een belegger kan worden gevonden, hangt in wezen af ​​van de mate van risicoaversie.