Knytte bånd

En obligasjon er et gjeldsinstrument utstedt av et selskap eller offentlig forvaltning for å finansiere seg selv.

Knytte bånd

Utstederen av en obligasjon lover å returnere pengene som er utlånt til kjøperen av den obligasjonen, vanligvis pluss tidligere fast rente, kjent som en kupong. Det er derfor det er kjent som et renteinstrument.

Obligasjoner er en av de viktigste finansieringskildene for store selskaper og offentlige administrasjoner, hovedsakelig regjeringer, som gjennom utstedelse av obligasjoner materialiserer gjelden, og gir långivere en finansiell eiendel.

En obligasjon er en alikvot del av et lån. Den utstedende organisasjonen deler den totale gjelden som den ønsker å plassere i små deler, kalt obligasjoner, slik at hvem som helst kan låne den penger, fordi lånene er så store at de ikke kan gis av en enkelt agent, og derfor deler de "den kontrakt »av lånet i mange små kontrakter eller titler (obligasjonene), slik at den som eier obligasjonen har krav på å få tilbakebetalt pengene som er utlånt pluss renter. Obligasjonene kan overføres i annenhåndsmarkedet og derfor varierer deres noterte pris. Eierne eller långivere av obligasjonene kalles "holdere" eller "obligasjonseiere."

Når vi kjøper en obligasjon, gir vi et lån. Kjøperen leverer et beløp, kalt hovedstolen på obligasjonen, til selskapet som utsteder obligasjonen (selskapet som mottar lånet). Selskapet forplikter seg til å returnere til oss på en tidligere fastsatt utløpsdato, beløpet vi har lånt det, pluss en tidligere fastsatt rente. Det er derfor obligasjonene regnes som rentemidler, siden uansett hvordan selskapet gjør det, vil vi ved utløpet av perioden motta fastrenten som det utstedende selskapet har forpliktet seg til. Selv om de noen ganger har variabel rente.

Mange ganger utstedes de med rabatt, det vil si at det utstedende selskapet godtar å levere 100% av den nominelle kapitalen på forfallsdatoen for obligasjonen, som vanligvis er 1000 euro. Og på utstedelsesdatoen, der vi leverer pengene til kjøp av obligasjonen, bør vi ikke låne dem 100% om ikke litt mindre.

Verdsettelse av obligasjoner

Nåverdien av en obligasjon er lik kontantstrømmene som vil bli mottatt i fremtiden, diskontert på det nåværende tidspunkt med en rente (i), det vil si verdien av kupongene og den nominelle verdien til dags dato. Med andre ord, vi må beregne netto nåverdi (NPV) av obligasjonen:

For eksempel, hvis vi er 1. januar i år 20 og vi har en toårig obligasjon som deler ut en kupong på 5 % per år betalt halvårlig, er dens nominelle verdi 1000 euro som vil bli betalt 31. desember året 21 og dens rabatt eller rentesats er 5,80 % per år (som er 2,859 % halvårlig), vil obligasjonens egenverdi være:

Beregn prisen på en obligasjon
Semester 1 2 3 4
Kontantstrøm 25 25 25 1025
Rabatt 1 02859 1 05800 1,08825 1,11936
Neddiskontert kontantstrøm 24.3050867 23.6294896 22.9726718 915.698557

Hvis vi legger sammen alle de diskonterte kontantstrømmene, er resultatet € 986 6058

For mer informasjon og eksempler se verdivurdering av obligasjoner.

Obligasjonsrisiko

De sies ofte å være en trygg investering, og selv statsobligasjoner omtales ofte som risikofrie eiendeler. Selv om det er sant at det er en av de sikreste investeringene vi kan gjøre, må vi skille mellom to typer risiko i obligasjoner:

  • Kredittrisiko: Det er muligheten for at utstederen av obligasjonen ikke kan ta ansvar for tilbakebetalingen av lånet.
  • Markedsrisiko: Mulighet for at kursen på obligasjonen vil gå ned på grunn av variasjoner i markedsrentene.

Bonustyper

Det er et stort utvalg av bonuser i henhold til deres egenskaper:

Først av alt må vi skille mellom offentlige eller private obligasjoner:

  • Statsobligasjoner: Verdipapirer utstedt av statskassen i et land for å finansiere de generelle statsbudsjettene.
  • Bedriftsobligasjoner : Dette er obligasjoner utstedt av selskaper med mål om å finansiere deres virksomhet.

Vi må også skille mellom obligasjoner ut fra deres kredittkvalitet. Selv om skalaen er ganske bred og avhenger av ratingbyråene, er det vanligvis to typer obligasjoner:

  • Investment grade obligasjon : De har en investment grade kredittvurdering, noe som betyr at de har høy kredittkvalitet og derfor lav risiko for mislighold. Minste betalingskapasitet for å anses som investeringsgrad for Moody’s er Baa-ratingen og for S&P og Fitch er den BBB.
  • High yield obligasjoner: De har en high yield kredittvurdering, noe som betyr at de har lav kredittkvalitet og derfor høy risiko for mislighold.

Det er viktig å skille kupongtypen til obligasjonen og om den distribuerer kuponger. I henhold til dette skiller vi tre typer bindinger:

  • Obligasjoner med fast kupong: Denne typen verdipapirer distribuerer periodisk en fast kupong. For eksempel 5 % per år. De er normalt fordelt halvårlig. Så hvis en obligasjon med nominell 1000 euro har en fast kupong på 5 %, vil den dele ut 25 euro hver sjette måned.
  • Nullkupongobligasjon: Denne typen verdipapir betaler ikke renter før forfallsdatoen, det vil si at den betaler rentene sammen med lånebeløpet på slutten. Som kompensasjon er prisen lavere enn dens nominelle verdi, det vil si at den utstedes med rabatt, noe som gir hovedstolen høyere avkastning.
  • Flytende kupongobligasjon: Dette er verdipapirer som gir sine interesser til en flytende rente, knyttet til utviklingen av en pengemarkedsrente (Euribor, Libor …) pluss en differensial. Eksempel: Euribor + 2 %.

Avhengig av om de har alternativer eller ikke:

  • Obligasjoner uten opsjoner: Også kjent som bullet obligasjoner. De er obligasjoner som ikke har noen innebygd opsjon. De er de vanlige båndene.
  • Opsjonsobligasjoner: Obligasjoner har innebygde opsjoner.
    • Hvis de har en kjøpsopsjon, er de kjent som konverterbare obligasjoner, utstederen har rett til å kjøpe tilbake obligasjonen.
    • Hvis de har en salgsopsjon på obligasjoner som kan selges, har kjøperen en salgsopsjon på obligasjonen.
  • Verdipapirer utstedt av et selskap (med høy kapital), som har en eller flere warrants innlemmet i tittelen for å senke renten som selskapet skal underkaste seg og tillate eierne en tidlig amortisering av obligasjonen eller dens konvertering i aksjer.

Andre egenskaper ved bindingene:

  • Konvertibel obligasjon: Eieren har muligheten til å bytte den mot aksjer når det er en ny emisjon til en forhåndsbestemt pris. På grunn av muligheten for denne konvertibiliteten, er kupongen eller renten på det konvertible obligasjonslånet lavere enn det ville vært uten konverteringsalternativet.
  • Byttbar obligasjon : Den ligner den konvertible, men kan byttes til eksisterende aksjer.
  • Kontantobligasjoner : Dette er verdipapirer utstedt av et selskap, som vil betale tilbake lånet til fast forfall.
  • Strips : Noen statsobligasjoner er "stripable", eller delt, det vil si at verdien av obligasjonen kan adskilles i hver av betalingene som gjøres, skille rentebetalingene (kuponger) og betalingen av hovedstolen, og forhandle dem hver for seg. Eksempel: Fra en 5-årig obligasjon kunne man altså få 6 strips: én for hver årlig kupongbetaling, og en sjette for hovedstolen etter 5 år.
  • Evig gjeldsobligasjoner : De er de som aldri gir tilbake hovedstolen, men betaler renter (kuponger) for livet. De er mest følsomme for variasjoner i renten, siden prisen deres avhenger helt av renten.