Kapitāla piešķiršanas līnija (CAL)

Aktīvu sadales līnija, kas labāk pazīstama ar nosaukumu angļu valodā, kapitāla sadales līnija (CAL), ir visu iespējamo riska un atdeves kombināciju grafisks attēlojums, ņemot vērā ieguldījumu portfeli, kas sastāv no bezriska aktīviem un aktīviem ar risku.

Kapitāla piešķiršanas līnija (CAL)

Šajā definīcijā jāatzīmē, ka, runājot par riskantiem aktīviem, mēs parasti runājam par akcijām. Portfeļa ienesīgums tiek definēts kā portfeļa atdeves matemātiskās cerības. Turklāt portfeļa risks tiek definēts arī kā portfeļa peļņas standarta novirze.

CAL līnija būs, kā mēs redzēsim vēlāk, augoša taisne. Tas ir tāpēc, ka investori uzņemsies lielāku risku tikai tad, ja viņiem tiks piedāvāta lielāka paredzamā atdeve. Saskaņā ar šo pieeju rodas frāze: "jo augstāks risks, jo lielāka rentabilitāte."

Kapitāla piešķiršanas līnija (CAL) grafiski

Iedomāsimies šādu piemēru, lai labāk izprastu, kā darbojas kapitāla piešķiršanas līnija, un redzētu to grafiski:

  • Mums ir portfelis, kas sastāv no bezriska aktīviem un akciju portfeļa.
  • Bezriska aktīvs dod 2% atdevi un 0% risku.
  • Akciju portfelim ir 10% ienesīgums un 8% risks.

Grafiski kapitāla piešķiršanas līnija izskatītos šādi:

  • Mēs sasniegtu punktu A grafikā, ja mēs ieguldītu 100% sava kapitāla bezriska aktīvos. Tas ir, mums būtu 2% atdeve un 0% risks.
  • Grafika punktu B sasniegtu, ja akciju portfelī ieguldītu 100% sava kapitāla. Kur mums būtu 10% atdeve un 8% risks.

Tāpēc 100% kapitāla ieguldīšana kādā no diviem aktīviem iezīmē līnijas galējos punktus. Un tāpēc mēs novietosim sevi punktā starp punktiem A un B, kad mēs diversificēsim abus aktīvus. Iedomāsimies, ka mēs sākam no portfeļa, kas iegulda 100% kapitāla bezriska aktīvā. Tā kā mēs ieguldām akciju portfelī, jo vairāk mēs virzīsimies uz augšu. Redzēsim šo tālāk.

Turpinot piemēru…

Sākot ar tiem pašiem datiem no iepriekšējā piemēra, mēs redzēsim, kā CAL līnija paaugstināsies. Iedomāsimies sekojošo:

Mēs sākotnēji ieguldījām 100% kapitāla bezriska aktīvā. Tāpēc mums būs atdeve 2% un risks 0% (iepriekšējā grafika A punkts). Tagad mēs mainām ieguldījumu un ieguldām 75% bezriska aktīvā un 25% akciju portfelī. Kāda tagad ir mana rentabilitāte un risks?

Portfeļa atdeve = (75% * 2%) + (25% * 10%) = 4%

Portfeļa risks = (75% * 0%) + (25% * 8%) = 2%

Un, kā redzat, mēs atradīsimies līnijas punktā virs punkta A. Un mēs virzīsimies uz augšu, jo vairāk ieguldīsim akciju portfelī. Ierobežojums ir ieguldīt 100% akciju portfelī. Punkts, kurā investoru var atrast, būtībā būs atkarīgs no tā, vai viņš vēlas izvairīties no riska.