Eiroobligācijas definīcija balstās uz diviem aspektiem. No vienas puses, eiroobligācijas ir starptautiski valsts parāda vērtspapīri, kas emitēti valūtā, kas nav tās valsts valūta, kurā tās tiek tirgotas un kuri nav pakļauti nevienas konkrētas valsts jurisdikcijai un kuru procenti ir neto, jo tie ir beznodokļu un ieturējuma nodoklis.
Eiroobligācijas ir saistītas ar emisijām ārpus izcelsmes valsts robežām, taču tas nenozīmē, ka obligācija ir emitēta Eiropā vai ka tās ir denominētas eiro. Nejaukt ar ārvalstu obligācijām.
Eiroobligāciju piemēri:
- Ķīnas uzņēmuma emitētas obligācijas, kas denominētas jenās un tiek tirgotas ārpus Japānas.
- Vācijas emitētas obligācijas, kas denominētas ASV dolāros un tiek tirgotas ārpus ASV.
Eiroobligāciju raksturojums
Galvenās eiroobligāciju īpašības ir:
- Tie ir ļoti elastīgi instrumenti, jo piedāvā emitentiem iespēju izvēlēties emisijas valsti, pamatojoties uz regulējošo kontekstu, procentu likmēm un tirgus dziļumu.
- Tie ir ļoti likvīdi instrumenti, tos var viegli pirkt un pārdot.
- Tās emitenti ir dažādi: starptautiski uzņēmumi, suverēnas valdības un pārnacionālas struktūras.
- Tie ir ļoti pievilcīgi uzņēmumiem, kas atrodas valstīs, kurās nav liela kapitāla tirgus, lai gan tie ir saistīti arī ar valūtas kursa risku.
- Pieaug to emisiju procentuālā daļa, kuras nāk no jaunattīstības tirgiem.
Eiroobligāciju attiecības ar Eiropu
No otras puses, eiroobligāciju otrā perspektīva ir tāda, ka tās ir arī teorētisks Eiropas Komisijas priekšlikums emitēt valsts parādu, ko savstarpēji vai socializē visas eirozonas valstis vai kāda no tās iestādēm. Paredzams, ka šie jautājumi tiktu veikti ar ECB starpniecību.
Tomēr ir vairāki iemesli, kas kavē virzību uz konsensu, kas nepieciešams tā galīgai instrumentalizācijai.
Cēloņi, kas veicina eiroobligāciju izveidi
Parādu krīze, kas cieta 2007. gada finanšu krīzes rezultātā, bija šīs pieejas augsne. Dienvideiropas perifērās valstis smagās ekonomiskās situācijas dēļ zaudēja kreditoru uzticību un bija spiestas piedāvāt savas valsts parāda obligācijas par ļoti augstām procentu likmēm.
Eiropas Komisija, solidarizējoties, 2011. gadā ierosināja palīdzēt samazināt šo valstu finansēšanas izmaksas, izmantojot kopīgas parāda emisijas, kuras garantēja visa eiro zona, piedāvājot investoriem lielāku drošību salīdzinājumā ar neatkarīgām nacionālajām problēmām.
Priekšrocības un ieguvējas valstis
Lielākie ieguvēji būtu Itālija, Spānija, Portugāle un jo īpaši Grieķija. Kopīgā emisija viņiem sniegtu šādas priekšrocības:
- Samaziniet savu parādu salīdzinājumā ar atsevišķiem jautājumiem.
- Netiešs atbalsts ļoti maksātspējīgām valstīm, piemēram, Vācijai vai Austrijai.
- Lai mazinātu milzīgās finansējuma atšķirības starp valstīm, kas veido eirozonu.
- Nodrošināt lielāku vienotās valūtas stabilitāti, aizstājot dažu dalībvalstu glābšanas pasākumus un lielo strukturālo nelīdzsvarotību, tāpēc tās sauc arī par "Eiropas stabilitātes obligācijām".
Turklāt eirozona tiktu stiprināta, virzoties uz priekšu ekonomikas integrācijā.
Trūkumi un kaitējuma valstis
Tomēr būtu arī skartās valstis, piemēram, Vācija, Austrija, Nīderlande un Somija.
Ziemeļeiropas un Centrāleiropas valstis, kuras sākās ar veselīgāku ekonomiku, iebilda pret ierosinājumu dalīt risku un ar labām acīm neredzēja, ka ir jāfinansē to valstu parādi, kurām ir spēcīga nelīdzsvarotība. Priekšlikuma pieņemšana viņiem būtu nozīmējusi:
- Savstarpēji apvienojiet dienvidu valstu risku: jebkuras valsts bankrota gadījumā pārējām valstīm būtu jāuzņemas atbildība par šīs valsts emitētajām eiroobligācijām un jāatdod nauda ieguldītājiem saskaņā ar norunāto termiņu un procentu nosacījumiem. .
- Nācās uzņemties daļu no papildu izmaksām, ko tirgus prasīja no dienvidu valstīm par parāda emisiju, kas atspoguļojas to riska prēmijā (starpība starp vienas valsts un citas atsauces valsts parāda procentu likmi).
- Riska prēmiju izkliedes sašaurināšanās starp centrālajiem un ziemeļu štatiem un perifērijas štatiem uz pirmo rēķina, kam tas palielinātos.