Bonds

Obligācija ir parāda instruments, ko emitē uzņēmums vai valsts pārvalde, lai sevi finansētu.

Bonds

Obligācijas emitents sola atdot šīs obligācijas pircējam aizdoto naudu, parasti plus dažus iepriekš fiksētus procentus, kas pazīstami kā kupons. Tāpēc tas ir pazīstams kā fiksēta ienākuma instruments.

Obligācijas ir viens no galvenajiem finansējuma avotiem lielajiem uzņēmumiem un valsts pārvaldes iestādēm, galvenokārt valdībām, kas ar obligāciju emisiju materializē parādu, dodot saviem aizdevējiem finanšu aktīvu.

Obligācija ir aizdevuma alikvota daļa. Izdevēja organizācija sadala kopējo parādu, ko tā vēlas izvietot mazās daļās, ko sauc par obligācijām, lai ikviens varētu tai aizdot naudu, jo aizdevumi ir tik lieli, ka tos nevar piešķirt viens aģents, un tāpēc tie sadala " aizdevuma līgums daudzos nelielos līgumos vai īpašumtiesības (obligācijas), lai personai, kurai obligācija pieder, ir tiesības saņemt aizdoto naudu un procentus. Obligācijas var tikt pārvestas otrreizējā tirgū, tāpēc to kotētā cena mainās. Obligāciju īpašniekus vai aizdevējus sauc par "turētājiem" vai "obligāciju turētājiem".

Pērkot obligāciju, mēs izsniedzam aizdevumu. Pircējs piegādā naudas summu, ko sauc par obligācijas pamatsummu, uzņēmumam, kas emitē obligāciju (uzņēmumam, kas saņem aizdevumu). Uzņēmums apņemas mums atdot iepriekš noteiktajā derīguma termiņā mūsu aizdoto summu, pieskaitot arī iepriekš noteiktu procentu likmi. Tāpēc obligācijas tiek uzskatītas par fiksēta ienākuma aktīviem, jo ​​neatkarīgi no tā, kā klājas uzņēmumam, mēs perioda beigās saņemsim fiksētos procentus, kādus ir apņēmies emitents. Lai gan dažreiz viņiem ir mainīgas procentu likmes.

Daudzas reizes tās tiek emitētas ar diskontu, tas ir, emitenta uzņēmums apņemas obligācijas dzēšanas datumā piegādāt 100% no pamatkapitāla, kas parasti ir 1000 eiro. Un emisijas datumā, kurā mēs piegādājam naudu obligācijas iegādei, mums nevajadzētu aizdot viņiem 100%, ja ne mazāk.

Obligāciju novērtējums

Obligācijas pašreizējā vērtība ir vienāda ar naudas plūsmām, kas tiks saņemtas nākotnē, diskontētas pašreizējā brīdī ar procentu likmi (i), tas ir, kuponu vērtību un šodienas nominālvērtību. Citiem vārdiem sakot, mums ir jāaprēķina obligācijas neto pašreizējā vērtība (NPV):

Piemēram, ja mēs atrodamies 20. gada 1. janvārī un mums ir divu gadu obligācija, kas izplata 5% kuponu gadā, ko maksā reizi pusgadā, tās nominālvērtība ir 1000 eiro, kas tiks izmaksāta gada 31. decembrī. 21 un tās Diskonta likme jeb procentu likme ir 5,80% gadā (kas ir 2,859% pusgadā), obligācijas patiesā vērtība būs:

Aprēķiniet obligācijas cenu
Semestris 1 2 3 4
Naudas plūsma 25 25 25 1025
Atlaide 1,02859 1 05800 1,08825 1,11936
Diskontēta naudas plūsma 24.3050867 23.6294896 22.9726718 915.698557

Ja saskaitām visas diskontētās naudas plūsmas, rezultāts ir € 986 6058

Plašāku informāciju un piemērus skatiet sadaļā obligāciju novērtējums.

Obligāciju risks

Bieži tiek teikts, ka tie ir drošs ieguldījums, un pat valsts obligācijas bieži sauc par bezriska aktīviem. Lai gan tā ir taisnība, ka tas ir viens no drošākajiem ieguldījumiem, ko varam veikt, obligācijās ir jāizšķir divi riska veidi:

  • Kredītrisks: tā ir iespēja, ka obligācijas emitents nevar uzņemties atbildību par aizdevuma atmaksu.
  • Tirgus risks: iespēja, ka obligācijas cena samazināsies tirgus procentu likmju izmaiņu dēļ.

Bonusu veidi

Ir liels bonusu klāsts atbilstoši to īpašībām:

Pirmkārt, mums ir jānošķir publiskās vai privātās obligācijas:

  • Valsts obligācijas: vērtspapīri, ko emitējusi valsts Valsts kase, lai finansētu valsts vispārējos budžetus.
  • Korporatīvās obligācijas : tās ir obligācijas, ko emitējuši uzņēmumi ar mērķi finansēt savu darbību.

Mums ir arī jānošķir obligācijas, pamatojoties uz to kredīta kvalitāti. Lai gan skala ir diezgan plaša un ir atkarīga no reitingu aģentūrām, parasti ir divu veidu obligācijas:

  • Ieguldījumu kategorijas obligācijas : tām ir investīciju kategorijas kredītreitings, kas nozīmē, ka tām ir augsta kredītkvalitāte un līdz ar to zems saistību nepildīšanas risks. Minimālā maksāšanas spēja, kas uzskatāma par investīciju pakāpi Moody’s ir Baa reitings, bet S&P un Fitch tas ir BBB.
  • Augsta ienesīguma obligācijas: tām ir augsta ienesīguma kredītreitings, kas nozīmē, ka tām ir zema kredītkvalitāte un līdz ar to augsts saistību nepildīšanas risks.

Ir svarīgi atšķirt obligācijas kupona veidu un to, vai tā izplata kuponus. Saskaņā ar to mēs izšķiram trīs veidu obligācijas:

  • Obligācijas ar fiksētu kuponu: šāda veida vērtspapīri periodiski izplata fiksētu kuponu. Piemēram, 5% gadā. Tos parasti izplata reizi pusgadā. Tātad, ja obligācijai ar nominālvērtību 1000 eiro ir fiksēts 5% kupons, tā ik pēc sešiem mēnešiem sadalīs 25 eiro.
  • Nulles kupona obligācija: Šis vērtspapīru veids nemaksā procentus līdz dzēšanas datumam, tas ir, tas maksā procentus kopā ar aizdevuma summu beigās. Kompensācijā tā cena ir zemāka par nominālvērtību, tas ir, tā tiek izsniegta ar atlaidi, kas dod lielāku atdevi no pamatsummas.
  • Peldoša kupona obligācija: tie ir vērtspapīri, kas nodrošina procentus ar mainīgu likmi, kas ir saistīta ar naudas tirgus procentu likmes (Euribor, Libor …) un starpības attīstību. Piemērs: Euribor + 2%.

Atkarībā no tā, vai viņiem ir iespējas:

  • Obligācijas bez opcijām: pazīstamas arī kā ložu obligācijas. Tās ir obligācijas, kurām nav iebūvētas opcijas. Tās ir kopējās obligācijas.
  • Opciju obligācijas: Obligācijām ir iebūvētas iespējas.
    • Ja viņiem ir pirkšanas iespēja, tās sauc par pieprasāmām obligācijām, emitentam ir tiesības obligāciju atpirkt.
    • Ja pircējam ir pārdošanas iespēja uz pārdodamām obligācijām, pircējam ir obligācijas pārdošanas iespēja.
  • Sabiedrības emitēti vērtspapīri (ar lielu kapitālu), kuru nosaukumā ir iekļauts viens vai vairāki orderi, lai samazinātu procentu likmi, kurai uzņēmums gatavojas pakļauties, un ļautu turētājiem obligācijas pirmstermiņa amortizāciju vai tās konvertāciju. akcijas.

Citas obligāciju īpašības:

  • Konvertējama obligācija: tās turētājam ir iespēja to apmainīt pret akcijām, kad notiek jauna emisija par fiksētu cenu. Šīs konvertējamības iespējas dēļ konvertējamās obligācijas kupons vai procenti ir zemāki, nekā tas būtu bez konvertēšanas iespējas.
  • Maināma obligācija : tā ir līdzīga konvertējamai obligācijai , taču to var apmainīt pret esošajām akcijām.
  • Naudas obligācijas : tie ir uzņēmuma emitēti vērtspapīri, kas atmaksās aizdevumu noteiktā termiņā.
  • Sloksnes : dažas valdības obligācijas ir "noņemamas" vai sadalītas, tas ir, obligācijas vērtību var nošķirt katrā no veiktajiem maksājumiem, nošķirot procentu maksājumus (kuponus) un pamatsummas maksājumu, un vienojoties par tiem. atsevišķi. Piemērs: Tādējādi no 5 gadu obligācijas var iegūt 6 sloksnes: vienu par katru gada kupona maksājumu un sesto daļu par pamatsummu pēc 5 gadiem.
  • Pastāvīgās parāda obligācijas : tās ir tās, kas nekad neatdod pamatsummu, bet maksā procentus (kuponus) uz mūžu. Tie ir visjutīgākie pret procentu likmju izmaiņām, jo ​​to cena ir pilnībā atkarīga no procentu likmes.