Bondas

Obligacija – tai skolos priemonė, kurią išleidžia įmonė ar viešoji administracija, siekdama finansuoti save.

Bondas

Obligacijos emitentas žada grąžinti tos obligacijos pirkėjui paskolintus pinigus, paprastai pridėjus anksčiau nustatytas palūkanas, vadinamas kuponu. Štai kodėl ji žinoma kaip fiksuotų pajamų priemonė.

Obligacijos yra vienas iš pagrindinių finansavimo šaltinių didelėms įmonėms ir viešojo administravimo institucijoms, daugiausia vyriausybėms, kurios išleisdamos obligacijas materializuoja skolą, suteikdamos savo skolintojams finansinį turtą.

Obligacija yra alikvotinė paskolos dalis. Išduodanti organizacija padalija visą skolą, kurią nori padalyti į mažas dalis, vadinamas obligacijomis, kad bet kas galėtų jai paskolinti pinigų, nes paskolos yra tokios didelės, kad jų negali suteikti vienas agentas, todėl dalijasi " paskolos sutartis daugelyje smulkių sutarčių ar nuosavybės teisių (obligacijų), todėl asmuo, kuriam priklauso obligacija, turi teisę į paskolintus pinigus ir palūkanas grąžinti. Obligacijos gali būti perleistos antrinėje rinkoje, todėl jų kotiruojama kaina skiriasi. Obligacijų savininkai arba skolintojai vadinami „turėtojais“ arba „obligacijų turėtojais“.

Pirkdami obligaciją mes suteikiame paskolą. Pirkėjas obligaciją išleidžiančiai įmonei (įmonei, kuri gauna paskolą) pristato pinigų sumą, vadinamą obligacijos pagrindine dalimi. Įmonė įsipareigoja mums grąžinti iš anksto nustatytą galiojimo laiką, sumą, kurią mes jai paskolinome, pridėjus anksčiau nustatytą palūkanų normą. Dėl šios priežasties obligacijos yra laikomos fiksuotų pajamų turtu, nes nepaisant to, kaip elgsis įmonė, laikotarpio pabaigoje gausime fiksuotas palūkanas, kurias įsipareigojo juos išleidusi įmonė. Nors kartais jie turi kintamą palūkanų normą.

Daug kartų jie išleidžiami su nuolaida, tai yra, išleidžianti įmonė sutinka obligacijos išpirkimo dieną suteikti jums 100% nominaliojo kapitalo, kuris paprastai yra 1000 eurų. O išleidimo dieną, kai pristatome pinigus už obligacijos pirkimą, neturėtume jiems skolinti 100%, o ne šiek tiek mažiau.

Obligacijų vertinimas

Dabartinė obligacijos vertė yra lygi pinigų srautams, kurie bus gauti ateityje, diskontuotiems dabartiniu momentu taikant palūkanų normą (i), ty kuponų vertei ir šios dienos nominaliajai vertei. Kitaip tariant, turime apskaičiuoti obligacijos grynąją dabartinę vertę (NPV):

Pavyzdžiui, jei mes esame 20 metų sausio 1 d. ir turime dvejų metų trukmės obligaciją, kuri platina 5% kuponą per metus, mokamą kas pusmetį, jos nominali vertė yra 1000 eurų, kuri bus išmokėta metų gruodžio 31 d. 21, o jos Diskonto norma arba palūkanų norma yra 5,80% per metus (tai yra 2,859% kas pusmetį), obligacijos vidinė vertė bus:

Apskaičiuokite obligacijos kainą
Semestras 1 2 3 4
Pinigų srautas 25 25 25 1025
Nuolaida 1,02859 1 05800 1 08825 1,11936
Diskontuotas pinigų srautas 24.3050867 23.6294896 22.9726718 915.698557

Susumavus visus diskontuotus pinigų srautus, gautume 986 6058 €

Daugiau informacijos ir pavyzdžių rasite obligacijų vertinime.

Obligacijų rizika

Dažnai sakoma, kad tai saugi investicija, o net vyriausybės obligacijos dažnai vadinamos nerizikingu turtu. Nors tiesa, kad tai viena saugiausių investicijų, kurią galime padaryti, turime išskirti dvi obligacijų rizikos rūšis:

  • Kredito rizika: tai galimybė, kad obligacijos emitentas negali prisiimti atsakomybės už paskolos grąžinimą.
  • Rinkos rizika: galimybė, kad obligacijos kaina sumažės dėl rinkos palūkanų normų svyravimų.

Premijų tipai

Yra daug įvairių premijų pagal jų savybes:

Pirmiausia turime atskirti valstybines ar privačias obligacijas:

  • Valstybės obligacijos: vertybiniai popieriai, išleisti valstybės iždo bendriesiems valstybės biudžetams finansuoti.
  • Įmonių obligacijos : tai obligacijos, išleistos įmonių, kurių tikslas finansuoti savo veiklą.

Taip pat turime atskirti obligacijas pagal jų kredito kokybę. Nors skalė gana plati ir priklauso nuo reitingų agentūrų, paprastai yra dviejų tipų obligacijos:

  • Investicinio lygio obligacijos : jos turi investicinio lygio kredito reitingą, o tai reiškia, kad jų kredito kokybė yra aukšta, todėl jų įsipareigojimų neįvykdymo rizika yra maža. Minimalus mokėjimo pajėgumas, kuris gali būti laikomas investiciniu reitingu, Moody’s reitingas yra Baa, o S&P ir Fitch – BBB.
  • Didelio pajamingumo obligacijos: jos turi aukšto pajamingumo kredito reitingą, o tai reiškia, kad jų kredito kokybė yra žema, todėl jų įsipareigojimų nevykdymo rizika yra didelė.

Svarbu atskirti obligacijos kupono tipą ir ar ji platina kuponus. Pagal tai išskiriame tris obligacijų tipus:

  • Fiksuoto atkarpos obligacijos: šio tipo vertybiniai popieriai periodiškai platina fiksuotą atkarpą. Pavyzdžiui, 5% per metus. Paprastai jie platinami kas pusmetį. Taigi jei 1000 eurų nominali obligacija turi fiksuotą 5 proc. kuponą, ji kas pusmetį išplatins 25 eurus.
  • Nulinio kupono obligacija: Šio tipo vertybiniai popieriai nemoka palūkanų iki išpirkimo datos, tai yra, sumoka palūkanas kartu su paskolos suma pabaigoje. Atlyginant jo kaina yra mažesnė už nominalią vertę, tai yra išleidžiama su nuolaida, o tai suteikia didesnę grąžą pagrindiniam asmeniui.
  • Kintamoji kupono obligacija: tai vertybiniai popieriai, kurių palūkanos yra kintamos, susietos su pinigų rinkos palūkanų normos (Euribor, Libor…) ir skirtumo raida. Pavyzdys: Euribor + 2%.

Priklausomai nuo to, ar jie turi pasirinkimų, ar ne:

  • Obligacijos be opcionų: taip pat žinomos kaip kulkos obligacijos. Tai yra obligacijos, kurios neturi jokios integruotos galimybės. Jie yra bendros obligacijos.
  • Pasirinkimo obligacijos: Obligacijose yra įmontuotų opcionų.
    • Jei jie turi pirkimo opcioną, jie yra žinomi kaip išpirkimo obligacijos, emitentas turi teisę atpirkti obligacijas.
    • Jei jie turi parduodamų obligacijų pardavimo opcioną, pirkėjas turi obligacijos pardavimo opcioną.
  • Bendrovės (su dideliu kapitalu) išleisti vertybiniai popieriai, kurių pavadinime yra vienas ar keli varantai, siekiant sumažinti palūkanų normą, kuriai bendrovė ketina taikyti, ir sudaryti sąlygas savininkams anksti amortizuoti obligaciją arba ją konvertuoti akcijų.

Kitos obligacijų savybės:

  • Konvertuojamoji obligacija: jos turėtojas turi galimybę ją iškeisti į akcijas, kai yra nauja emisija už fiksuotą kainą. Dėl šio konvertuojamumo galimybės konvertuojamosios obligacijos atkarpa arba palūkanos yra mažesnės nei jos būtų be konvertavimo galimybės.
  • Keičiama obligacija : ji panaši į konvertuojamą, bet gali būti iškeista į esamas akcijas.
  • Grynųjų pinigų obligacijos : tai vertybiniai popieriai, išleisti įmonės, kuri grąžins paskolą suėjus nustatytam terminui.
  • Juostelės : kai kurios vyriausybės obligacijos yra „atimamos“ arba padalytos, tai yra, obligacijos vertė gali būti atskirta atliekant kiekvieną mokėjimą, išskiriant palūkanų mokėjimus (kuponus) ir pagrindinės sumos mokėjimą, ir dėl jų derėtis. atskirai. Pavyzdys: Taigi iš 5 metų trukmės obligacijos galima gauti 6 juosteles: po vieną už kiekvieną metinį kupono mokėjimą ir šeštą už pagrindinę sumą po 5 metų.
  • Neterminuotos skolos obligacijos : Tai yra tos, kurios niekada negrąžina pagrindinės sumos, bet moka palūkanas (kuponus) iki gyvos galvos. Jie yra jautriausi palūkanų normos svyravimams, nes jų kaina visiškai priklauso nuo palūkanų normos.