Ordine di prelazione

L’ordine di priorità stabilisce una sequenza di preferenza nella riscossione del debito che viene determinata in base alle caratteristiche dello stesso.

Ordine di prelazione

Quando le aziende vengono finanziate per intraprendere progetti di investimento, a volte emettono diversi tipi di strumenti in base alle esigenze che hanno in quel momento. Tali strumenti sono classificati in base alla loro qualità creditizia. A seconda di ciò, questi strumenti saranno collocati su una scala o sull’altra in ordine di priorità. In questo modo, l’ordine di priorità serve a stabilire l’ordine in cui gli investitori potrebbero riscuotere il denaro prestato alla società, in caso di default o fallimento.

Ordine di priorità di ritiro

L’ordine di priorità dal rischio più basso al più alto è presentato di seguito.

  • Debito Senior Secured: è il debito con la più alta qualità di credito. Sono conosciuti come cédulas hipotecarias (obbligazioni coperte in inglese). Tale debito è garantito da un portafoglio di mutui ipotecari dell’emittente. Ciò conferisce al Senior Secured Debt una garanzia legata a un bene reale. Ciò gli conferisce una qualità creditizia superiore e una preferenza nell’incasso in caso di default. Questo tipo di strumento può essere emesso solo da istituti di credito.
  • Debito Senior: si tratta di obbligazioni ordinarie o obbligazioni emesse dalla società. A seconda delle esigenze dell’azienda e del contesto di mercato, le emissioni possono differire per tipo di cedola, scadenze, indicizzazione ad alcune variabili di mercato o protezione contro l’inflazione, ad esempio.
  • Debito subordinato: questo tipo di debito ha una qualità notevolmente inferiore rispetto ai precedenti. Questo perché la riscossione degli interessi è legata all’ottenimento di un certo livello di benefici. Inoltre, in caso di default, tale debito è subordinato alla riscossione delle tranche superiori, ovvero gli investitori in debito subordinato riscuoterebbero il denaro successivamente prestato da investitori in debito di tranche superiori (senior secured e senior). Questo è un grande rischio, poiché dopo aver saldato il debito delle tranche superiori, potrebbe esserci la possibilità che non ci sia più liquidità o che questa non sia sufficiente per far fronte al pagamento dei subordinati. All’interno di questo tipo di debito ci sono le ben note azioni privilegiate.
  • Debito ibrido: un esempio potrebbero essere le obbligazioni convertibili o le noci di cocco. In caso di fallimento o liquidazione dell’emittente, i detentori ibridi sono solo superiori agli azionisti in termini di priorità di riscossione. Di solito sono strumenti a lungo termine o perpetui emessi, con l’emittente che ha la possibilità di cancellare in determinate date (è incorporata un’opzione call, cioè un diritto di riscatto).
  • Azioni: quando un investitore acquista azioni, diventa un partner della società. A differenza dei debitori (creditori) non godono di alcuna tutela in caso di fallimento dell’ente. Per questo motivo si trovano nel gradino inferiore dell’ordine di priorità. In caso di fallimento dell’ente perderebbero i loro soldi.

La stessa società può emettere diverse tipologie di debito a seconda dello strumento che viene emesso, tale strumento avrà un rating specifico e questo avrà un impatto diretto sul rischio che un investitore si assume al momento dell’acquisto di detto debito.

Schema della priorità di riscossione in base al tipo di strumento emesso