Mismunur á IRR og virkri ávöxtun

Innri ávöxtun og raunávöxtun fjárfestingar eru ólík að því leyti að hið fyrra tekur ekki tillit til endurfjárfestingar innra sjóðstreymis og hið síðarnefnda gerir það.

Mismunur á IRR og virkri ávöxtun

Með öðrum orðum, virkt ávöxtunarkrafa er árlegt hlutfall af ávöxtun sem stafar af endurfjárfestingu innra sjóðstreymis fjárfestingar á tilteknu gengi.

Virk ávöxtunarkrafa (ERR)

Virk ávöxtun er sú ávöxtun sem fjárfestir fær fyrir að endurfjárfesta sjóðstreymi sem myndast við fjárfestingu á ákveðnu gengi.

Dæmi um innra sjóðstreymi eru afsláttarmiðar sem skuldabréf greiðir eða arður sem fyrirtæki greiðir fyrir að hafa hlutabréf sín í eignasafni sínu. Þau eru kölluð innra sjóðstreymi vegna þess að aðalfjárfestingin, ef um skuldabréf er að ræða, er að fá jákvæða ávöxtun á það skuldabréf og afsláttarmiðarnir sem fjárfestirinn fær eru peningainnstreymi sem er inni í aðalfjárfestingunni (innra).

Afsláttarmiðarnir sem við fáum eru peningar sem við getum skilið eftir í bankanum eða endurfjárfest. Aðgerðin við að endurfjárfesta þessa afsláttarmiða felur í sér að þegar við viljum reikna út ávöxtun þeirra ásamt ávöxtun aðalfjárfestingarinnar verðum við að nota virka ávöxtunarkröfu.

Mismunur á IRR og TRE

Munurinn á IRR og ERR er að IRR tekur aðeins mið af eiginfjárávöxtun fjárfestingar. Þessa ávöxtun er hægt að skilja eftir á bankareikningi eða þá er hægt að fjárfesta í annarri eign með meiri eða minni áhættu, sem er hlutabréfamarkaður eða innlán, í sömu röð.

Af þessum sökum tölum við um endurfjárfestingu á fjármagnsflæði, vegna þess að úr fjárfestingu er hægt að fá aðra fjárfestingu sem er gerð úr peningunum sem aflað er frá þeirri fyrstu. Þannig að ef við höfum í huga að gera tvær fjárfestingar samtímis og við viljum vita hver raunveruleg arðsemi okkar er, verðum við að reikna út ERR þar sem það tekur tillit til endurfjárfestingarhlutfallsins.

Hér er skýringarmynd sem lýsir muninum á IRR og ERR:

Skema Tir Y Tre
TIR og TRE kerfi

Formúla virkt ávöxtunarkrafa (ERR)

Virk ávöxtunarkrafa
Virkt ávöxtunarhlutfall (ERR)

Hvar:

  • Cn : fjármögnun innra flæðis.
  • C0 : stofnfé eða stofnverð ef um skuldabréf er að ræða.
  • x% : endurfjárfestingarhlutfall.
  • n : fjöldi tímabila sem fjárfestingin varir.

TRE er gefið upp sem fer eftir ákveðinni prósentu x vegna þess að við þurfum það hlutfall til að reikna út hlutfallið. Án þessa hlutfalls vitum við ekki á hvaða hraða við getum endurfjárfest innra flæði fjárfestingarinnar eða afsláttarmiða ef um skuldabréf er að ræða.

Formúla fyrir innri ávöxtun (IRR)

Týr 1
Innri ávöxtun (IRR)

IRR er ávöxtunarkrafan sem gerir framtíðaruppfært fjármagnsflæði jafnt stofnfé eða verði ef um skuldabréf er að ræða.

Dæmi um IRR og TRE

Í þessu dæmi munum við gera ráð fyrir að við höfum keypt skuldabréf á genginu 97,25%, sem býður upp á 3,5% árlega afsláttarmiða, sem er afskrifað yfir nafnverði og að gjalddagi þess sé innan 3 ára.

Sem góðir fjárfestar sem við erum vitum við að á hverju ári fram að gjalddaga skuldabréfsins ætlum við að leggja 3,5 peningaeiningar inn á bankareikninginn okkar, sem eru afsláttarmiðarnir sem útgefandinn greiðir okkur fyrir að hafa keypt skuldabréfið af þeim.

Í fyrsta lagi reiknum við út hver arðsemi fjárfestingar okkar verður. Til að gera þetta getum við notað formúluna fyrir innri ávöxtun (IRR).

IRR formúla

Týr 2
IRR formúla

Hvar:

  • C0: Stofnfé eða Stofnverð.
  • Cn: Lokafjármagn eða lokaverð.
  • n: fjöldi tímabila sem fjárfestingin varir.
  • IRR: vextir sem gera framtíðaruppfært fjármagnsflæði jafnt stofnfé eða stofnverði.

Þegar við höfum þekkt formúluna getum við skipt út breytunum fyrir gildin sem við þekkjum nú þegar:

Útreikningur á Tir
IRR útreikningur

Þannig að ef á hverju ári fram að gjalddaga höfum við 3,5 peningaeiningar, getum við ákveðið hvort við eigum að skilja þær eftir þar eða fjárfesta þær. Það fer eftir áhættusniði okkar, við munum velja fjárfestingu með minni eða meiri áhættu. Að teknu tilliti til þess að við höfum keypt skuldabréf er prófíllinn okkar íhaldssamur fjárfestir og þess vegna er líklegra að við veljum innlán til að endurfjárfesta afsláttarmiðana.

Þess vegna, ef við veljum að endurfjárfesta afsláttarmiðana, þýðir það að á hverju ári þar til skuldabréfið fellur á gjalddaga munum við fjárfesta þessar 3,5 peningaeiningar í innstæðu sem gefur okkur ávöxtun. Við munum kalla ávöxtun innláns sem fjármagnað er með fjármagni frá annarri fjárfestingu endurfjárfestingarhlutfallið. Og það verður þetta hlutfall sem við munum taka tillit til við útreikning á raunverulegri arðsemi.

Formúla um skilvirka ávöxtun (ERR)

Virkt ávöxtunarhlutfall Tre
Virkt ávöxtunarhlutfall

Hvar:

  • Cn: fjármögnun innra flæðis.
  • C0: stofnfé eða stofnverð ef um skuldabréf er að ræða.
  • x%: endurfjárfestingarhlutfall.
  • n: fjöldi tímabila sem fjárfestingin varir.

TRE er gefið upp sem fer eftir ákveðinni prósentu x vegna þess að við þurfum það hlutfall til að reikna út hlutfallið. Án þessa hlutfalls vitum við ekki á hvaða hraða við getum endurfjárfest innra flæði fjárfestingarinnar eða afsláttarmiða ef um er að ræða skuldabréfið.

Við verðum að hafa í huga að við verðum að eignfæra fyrsta afsláttarmiðann með því að nota samsetta hástafi vegna þess að hann er lengri en eitt ár. Þá þarf ekki að gera höfuðstafsetningu seinni afsláttarmiðans samsetta vegna þess að það er aðeins eitt ár.

Hástafir flæðis
Fjármögnun flæðis

Þegar við vitum C3 getum við reiknað út ERR:

Ég reikna Tre
Útreikningur á ERR

Síðan er komist að þeirri niðurstöðu að arðsemi skuldabréfs með þessum einkennum sé 4,5% og að ef við endurfjárfestum afsláttarmiða þess á genginu 2%, væri raunveruleg arðsemi, það er skuldabréfsins og endurfjárfestingarinnar, upp á 4,41%.