Fjármagnsúthlutunarlína (CAL)

Eignaúthlutunarlínan, betur þekkt undir nafni á ensku, capital allocation line (CAL), er myndræn framsetning allra mögulegra samsetninga áhættu og ávöxtunar miðað við fjárfestingasafn sem samanstendur af áhættulausum eignum og eignum með áhættu.

Fjármagnsúthlutunarlína (CAL)

Það skal tekið fram í þessari skilgreiningu að þegar við vísum til áhættusamra eigna er verið að tala um hlutabréf sem almenna reglu. Ávöxtun eignasafns er skilgreind sem stærðfræðilegar væntingar um ávöxtun eignasafns. Ennfremur er eignasafnsáhætta einnig skilgreint sem staðalfrávik ávöxtunar eignasafns.

CAL línan verður, eins og við munum sjá síðar, bein lína sem hækkar. Þetta er vegna þess að fjárfestar munu aðeins taka meiri áhættu ef þeim býðst hærri væntanleg ávöxtun. Undir þessari nálgun kemur setningin upp: "því meiri áhætta, því meiri arðsemi."

Fjármagnsúthlutunarlínan (CAL) myndrænt

Við skulum ímynda okkur eftirfarandi dæmi til að skilja betur hvernig fjármagnsúthlutunarlínan virkar og sjá hana á myndrænan hátt:

  • Við erum með safn sem samanstendur af áhættulausu eigninni og safni hlutabréfa.
  • Áhættulausa eignin gefur 2% ávöxtun og 0% áhættu.
  • Hlutabréfasafnið er með 10% ávöxtun og 8% áhættu.

Myndrænt myndi fjármagnsúthlutunarlínan líta svona út:

  • Við myndum ná punkti A á línuritinu ef við fjárfestum 100% af fjármagni okkar í áhættulausu eignina. Það er að segja að við myndum vera með 2% ávöxtun og 0% áhættu.
  • Við myndum ná punkti B á línuritinu ef við fjárfestum 100% af fjármagni okkar í hlutabréfasafninu. Þar sem við myndum vera með 10% ávöxtun og 8% áhættu.

Þess vegna markar það ystu punkta línunnar að fjárfesta 100% af fjármagninu í annarri hvorri eignanna tveggja. Og þess vegna munum við staðsetja okkur á punkti á milli punkta A og B þegar við skiptum á milli beggja eigna. Ímyndum okkur að við byrjum á eignasafni sem fjárfestir 100% af fjármagninu í áhættulausu eigninni. Jæja, þegar við fjárfestum í hlutabréfasafninu, því meira munum við fara upp á línuna. Sjáum þetta næst.

Áfram með dæmið…

Byrjað er á sömu gögnum frá fyrra dæminu, við ætlum að sjá hvernig CAL línan mun hækka. Ímyndum okkur eftirfarandi:

Við fjárfestum upphaflega 100% hlutafjár í áhættulausu eignina. Þess vegna verðum við með 2% ávöxtun og 0% áhættu (A-lið á fyrra grafi). Nú breytum við fjárfestingunni og fjárfestum 75% í áhættulausu eigninni og 25% í hlutabréfasafninu. Hver er arðsemi mín og áhætta núna?

Ávöxtun eignasafns = (75% * 2%) + (25% * 10%) = 4%

Áhætta eignasafns = (75% * 0%) + (25% * 8%) = 2%

Og eins og þú sérð munum við vera á punkti á línunni fyrir ofan punkt A. Og við munum fara upp á línuna eftir því sem við fjárfestum meira í hlutabréfasafninu. Takmörkin eru að fjárfesta 100% í hlutabréfasafninu. Staðurinn þar sem fjárfestir er að finna fer aðallega eftir áhættufælni þeirra.