Tőkeallokációs sor (CAL)

Az eszközallokációs vonal, ismertebb nevén angolul, tőkeallokációs vonal (CAL), a kockázat és hozam összes lehetséges kombinációjának grafikus ábrázolása egy kockázatmentes eszközökből és kockázatos eszközökből álló befektetési portfólió esetén.

Tőkeallokációs sor (CAL)

Ebben a meghatározásban meg kell jegyezni, hogy amikor kockázatos eszközökről beszélünk, akkor főszabályként részvényekről beszélünk. A portfólióhozam a portfólió hozamának matematikai elvárása. Továbbá a portfóliókockázatot a portfólióhozamok szórásaként is definiálják.

A CAL vonal egy emelkedő egyenes lesz, ahogy később látni fogjuk. A befektetők ugyanis csak akkor vállalnak nagyobb kockázatot, ha magasabb várható hozamot kínálnak nekik. Ebben a megközelítésben felmerül a kifejezés: "minél nagyobb a kockázat, annál magasabb a jövedelmezőség".

A tőkeallokációs vonal (CAL) grafikusan

Képzeljük el a következő példát, hogy jobban megértsük a tőkeallokációs vonal működését, és grafikusan is lássuk:

  • Van egy portfóliónk, amely a kockázatmentes eszközből és egy részvényportfólióból áll.
  • A kockázatmentes eszköz 2%-os hozamot és 0%-os kockázatot ad.
  • A részvényportfólió hozama 10%, kockázata pedig 8%.

Grafikusan a tőkeallokációs vonal így nézne ki:

  • A grafikon A pontját akkor érnénk el, ha tőkénk 100%-át a kockázatmentes eszközbe fektetnénk. Vagyis 2%-os hozamunk és 0%-os kockázatunk lenne.
  • A grafikon B pontját akkor érnénk el, ha tőkénk 100%-át részvényportfólióba fektetnénk. Ahol 10%-os hozamunk és 8%-os kockázatunk lenne.

Ezért a tőke 100%-ának a két eszköz valamelyikébe történő befektetése jelzi a vonal szélső pontjait. Ezért az A és B pontok közötti pontban fogunk elhelyezkedni, amikor a két eszköz között diverzifikálunk. Képzeljük el, hogy egy olyan portfólióból indulunk ki, amely a tőke 100%-át a kockázatmentes eszközbe fekteti. Nos, ahogy befektetünk a részvényportfólióba, annál inkább feljebb lépünk a sorban. Lássuk ezt legközelebb.

Folytatva a példát…

Az előző példában szereplő adatokból kiindulva látni fogjuk, hogyan fog feljebb lépni a CAL sor. Képzeljük el a következőket:

Kezdetben a tőke 100%-át a kockázatmentes eszközbe fektettük. Ezért 2%-os hozamunk és 0%-os kockázatunk lesz (az előző grafikon A pontja). Most megváltoztatjuk a befektetést, és 75%-ot a kockázatmentes eszközbe, 25%-ot pedig a részvényportfólióba fektetünk. Mennyi most a jövedelmezőségem és a kockázatom?

Portfólió hozama = (75% * 2%) + (25% * 10%) = 4%

Portfóliókockázat = (75% * 0%) + (25% * 8%) = 2%

És amint láthatja, az A pont feletti vonalon leszünk. És feljebb lépünk a sorban, ahogy többet fektetünk be a részvényportfólióba. A határ 100%-os részvényportfólióba való befektetés. Az a pont, ahol a befektetőt megtalálják, alapvetően a kockázatkerülés mértékétől függ.