Az LTRO a hosszú távú refinanszírozási műveletek rövidítése, amely spanyolra fordítva hosszú távú refinanszírozási műveleteket jelent. Amint azt a rövidítése is jelzi, az LTRO egy finanszírozási módszer, amelyet az a tény jellemez, hogy a központi bankok nagyon alacsony kamattal kölcsönöznek pénzt más pénzügyi szervezeteknek.
Hosszú lejáratú refinanszírozásról azért beszélünk, mert alapvetően a jegybank finanszírozza (vagy refinanszírozási, ha másodjára vagy későbbi alkalommal) a megfelelő pénzintézetet, és ezt a finanszírozást hosszú távon vissza kell adni a jegybanknak. (azaz több mint 1 éve). Az LTRO módszereit széles körben alkalmazta az Európai Központi Bank a 2008-ban kezdődött gazdasági-pénzügyi válság idején.
LTRO motiváció Miért jött létre az LTRO program?
Az LTRO-program által kínált finanszírozás egyike azoknak a megoldásoknak, amelyekkel a jegybankok a gazdasági recesszióval szemben állnak. Egy gazdasági válság egy állam pénzügyi rendszerének összeomlását okozhatja, ha az adott ország bankjai nagyon átfedik egymást. Ha ez megtörténik, akkor a bankoknak nagy nehézségekbe ütközik a piaci finanszírozásuk, mivel nagyon magas kamatokat fognak követelni (a bizonytalanság miatt). Ez oda vezethet, hogy a bankok nem képesek hitelt folyósítani a magánügynökök felé (vagyis nem tudnak hitelt nyújtani), és egyes bankok csődöt is okozhatnak.
A helyzet elkerülése érdekében a központi bankok egy LTRO-programon keresztül alacsony kamattal kölcsönöznek pénzt a bankoknak; kevesebbet, mint amit a piacon kaphatnának. Ily módon a pénzintézetek immár kölcsönt adhatnak más magánügynököknek, és elkerülhetik a pénzügyi rendszer összeomlását.
Az LTRO nem az egyetlen módszere a központi bankoknak a recesszió leküzdésére. Egy másik nagyon gyakori program az államadósság felvásárlása. Az LTRO-val szemben az a különbség, hogy az államadósság vásárlásakor a jegybank közvetlenül szerzi meg az ország adósságát, míg az LTRO-ban pénzügyi szervezeteknek kölcsönzi a pénzt, hogy azok újra el tudják osztani a társadalom között.
Az LTRO-val kapcsolatos kritikák
Az LTRO-programok nem maradtak kritika nélkül. Amint az imént említettük, a program fő célja, hogy a pénzintézetek a jegybank által nyújtott alacsony kamatozású finanszírozásnak köszönhetően hiteleket adjanak magánügynököknek. Amit azonban kifogásoltak, az az, hogy sok pénzintézet alacsony kamattal szerzi meg ezt a finanszírozást, de aztán nem ad kölcsönt magánügynököknek. Ily módon a jegybanki finanszírozást kihasználva olcsó pénzhez jutnak anélkül, hogy azt később szétosztanák.
Az egyik javasolt megoldás az, hogy ehhez a finanszírozáshoz való hozzáférés a későbbi hitelnyújtástól függ. Vagyis egy pénzintézet visszafizetésére kényszeríteni a megszerzett összeget, ha az LTRO-programból finanszírozza, és nem ad kölcsönt.