Az eurókötvény definíciója két nézőponton alapul. Egyrészt az eurókötvények olyan nemzetközi államkötvény-papírok, amelyeket a kereskedés helye szerinti ország pénznemétől eltérő pénznemben bocsátottak ki, nem tartoznak egyetlen ország joghatósága alá sem, és amelyek kamatai nettó, mivel adómentesek és forrásadó.
Az eurókötvények a származási ország határain kívüli kibocsátáshoz kapcsolódnak, de ez nem jelenti azt, hogy a kötvényt Európában bocsátották ki, vagy euróban denomináltak. Nem tévesztendő össze a külföldi kötvényekkel.
Példák eurókötvényekre:
- Egy kínai vállalat által kibocsátott, jenben denominált, Japánon kívül forgalmazott kötvények.
- Németország által kibocsátott, amerikai dollárban denominált és az Egyesült Államokon kívül forgalmazott kötvények.
Az eurókötvények jellemzői
Az eurókötvények főbb jellemzői:
- Nagyon rugalmas eszközök, mivel lehetőséget kínálnak a kibocsátóknak arra, hogy a szabályozási környezet, a kamatlábak és a piac mélysége alapján megválasszák a kibocsátás országát.
- Nagyon folyékony hangszerek, könnyen megvásárolhatók és eladhatók.
- Kibocsátói sokfélék: multinacionális cégek, szuverén kormányok és nemzetek feletti entitások.
- Nagyon vonzóak az olyan országokban működő vállalatok számára, amelyek nem rendelkeznek nagy tőkepiaccal, bár árfolyamkockázattal is járnak.
- Egyre nagyobb a feltörekvő piacokról érkező kibocsátások százaléka.
Az eurókötvények kapcsolata Európával
Másrészt az eurókötvények másik perspektívája az, hogy egyben az Európai Bizottság elméleti javaslata is, hogy államadósságot bocsássanak ki az eurózónához tartozó összes ország vagy annak bármely intézménye által közösen vagy szocializálva. Ezeket a kérdéseket előreláthatóan az EKB-n keresztül intéznék.
Számos oka van azonban annak, hogy a végleges eszközzé tételhez szükséges konszenzus felé haladjunk.
Okok, amelyek elősegítik az eurókötvények létrehozását
A 2007-es pénzügyi válság következtében elszenvedett adósságválság volt a táptalaj ennek a megközelítésnek. Dél-Európa perifériás országai a súlyos gazdasági helyzet miatt elvesztették a hitelezők bizalmát, és kénytelenek voltak nagyon magas kamattal kínálni államadósság-kötvényeiket.
Szolidaritásként az Európai Bizottság 2011-ben javasolta ezen országok finanszírozási költségeinek csökkentését az euróövezet egésze által garantált közös adósságkibocsátások révén, nagyobb biztonságot nyújtva a befektetőknek a független nemzeti kibocsátásokhoz képest.
Előnyök és kedvezményezett országok
A nagy haszonélvezők Olaszország, Spanyolország, Portugália és különösen Görögország lenne. A közös kibocsátás a következő előnyökkel járna számukra:
- Csökkentse adósságát az egyéni kiadásokhoz képest.
- A nagyon fizetőképes országok, például Németország vagy Ausztria hallgatólagos jóváhagyása.
- Az eurózónát alkotó országok közötti óriási finanszírozási különbségek enyhítése.
- Nagyobb stabilitás biztosítása a közös valutának, felváltva egyes tagok mentőcsomagjait és jelentős strukturális egyensúlyhiányait – ezért ezeket „európai stabilitási kötvényeknek” is nevezik.
Emellett az euróövezetet a gazdasági integráció előrehaladása is megerősítené.
Hátrányok és káros országok
Ugyanakkor lennének érintett országok is, mint például Németország, Ausztria, Hollandia és Finnország.
Az egészségesebb gazdaságból induló észak- és közép-európai államok ellenezték a kockázatmegosztási javaslatot, és nem látták jó szemmel, hogy az erős egyensúlyhiánnyal küzdő országok adósságát kell finanszírozniuk. A javaslat elfogadása a következőket jelentette volna számukra:
- Kölcsönösítsék a déli országok kockázatát: Bármely ország csődje esetén a többi államnak felelősséget kell vállalnia az adott ország által kibocsátott eurókötvényekért, és a pénzt vissza kell adnia a befektetőknek a megállapodás szerinti futamidő és kamatfeltételek szerint. .
- Fel kell vállalni annak a többletköltségnek egy részét, amelyet a piac követelt a déli országoktól az adósságkibocsátásért, ami a kockázati prémiumban (egy állam és egy másik referenciaállam adósságának kamatlába közötti különbség) tükröződik.
- A kockázati prémiumok szórásának szűkítése a középső és északi államok, valamint a periférikus államok között az előbbiek rovására, amiért az növekedne.