LTRO je akronim za dugoročne operacije refinanciranja što u prijevodu na španjolski znači dugoročne operacije refinanciranja. Kao što njegov akronim pokazuje, LTRO je metoda financiranja, koju karakterizira činjenica da središnje banke posuđuju novac drugim financijskim subjektima po vrlo niskim kamatnim stopama.
Govorimo o dugoročnom refinanciranju jer, u osnovi, središnja banka financira (ili refinancira, ako se radi o drugi ili sljedeći put) odgovarajuću financijsku instituciju i to financiranje morat će se dugoročno vratiti središnjoj banci. (odnosno više od 1 godine). Metode LTRO naširoko je koristila Europska središnja banka tijekom gospodarsko-financijske krize koja je započela 2008. godine.
LTRO motivacija Zašto je nastao LTRO program?
Financiranje koje nudi LTRO program jedno je od rješenja koje središnje banke imaju u situaciji ekonomske recesije. Ekonomska kriza može uzrokovati kolaps financijskog sustava jedne države, ako se banke te zemlje jako preklapaju. Ako se to dogodi, banke će imati mnogo poteškoća da se financiraju na tržištu, jer će zahtijevati vrlo visoke kamate (zbog neizvjesnosti koje proizvodi). To može dovesti do toga da banke nemaju kapacitet za protok kredita privatnim agentima (to jest, ne mogu odobravati zajmove), a neke mogu čak i propasti.
Kako bi se izbjegla ova situacija, središnje banke, kroz LTRO program, posuđuju novac bankama po niskoj kamatnoj stopi; manje od onoga što bi mogli dobiti na tržištu. Na taj način financijske institucije sada mogu odobravati kredite drugim privatnim agentima i izbjeći kolaps financijskog sustava.
LTRO nije jedina metoda koju središnje banke imaju u borbi protiv recesije. Drugi vrlo čest program je otkup javnog duga. Razlika s LTRO-om je u tome što pri otkupu javnog duga središnja banka izravno stječe dug zemlje, dok u LTRO-u novac posuđuje financijskim subjektima kako bi ga oni mogli preraspodijeliti među društvom.
Kritike LTRO-a
LTRO programi nisu prošli bez kritika. Kao što smo upravo spomenuli, glavni cilj ovog programa je da financijske institucije odobravaju kredite privatnim agentima zahvaljujući financiranju s niskim kamatama koje osigurava središnja banka. No, ono što je kritizirano jest da mnoge financijske institucije to financiranje dobivaju po niskoj kamatnoj stopi, ali potom ne odobravaju kredite privatnim agentima. Na taj način iskorištavaju financiranje središnje banke za dobivanje jeftinog novca, a da ga kasnije ne distribuiraju.
Jedno od predloženih rješenja je da pristup ovom financiranju ovisi o naknadnom odobravanju kredita. Drugim riječima, prisiljavanje financijske institucije da vrati dobiveni iznos ako se financira kroz LTRO program i ne odobrava zajmove.