Linija alokacije kapitala (CAL)

Linija raspodjele imovine, poznatija po svom nazivu na engleskom jeziku, linija raspodjele kapitala (CAL), grafički je prikaz svih mogućih kombinacija rizika i povrata s obzirom na investicijski portfelj koji se sastoji od nerizične imovine i imovine s rizikom.

Linija alokacije kapitala (CAL)

U ovoj definiciji treba napomenuti da kada govorimo o rizičnoj imovini govorimo o dionicama kao općem pravilu. Prinosi portfelja definirani su kao matematičko očekivanje prinosa portfelja. Nadalje, rizik portfelja je također definiran kao standardna devijacija prinosa portfelja.

CAL linija bit će, kao što ćemo kasnije vidjeti, uzlazna ravna linija. To je zato što će ulagači preuzeti veći rizik samo ako im se ponudi veći očekivani prinos. Pod ovim pristupom nastaje fraza: "što je veći rizik, to je veća profitabilnost".

Grafički linija alokacije kapitala (CAL).

Zamislimo sljedeći primjer kako bismo bolje razumjeli kako linija raspodjele kapitala radi i vidjeli je grafički:

  • Imamo portfelj koji se sastoji od nerizične imovine i portfelja dionica.
  • Imovina bez rizika daje povrat od 2% i rizik od 0%.
  • Portfelj dionica ima prinos od 10% i rizik od 8%.

Grafički bi linija alokacije kapitala izgledala ovako:

  • Do točke A na grafikonu bismo došli kada bismo uložili 100% našeg kapitala u nerizičnu imovinu. Odnosno, imali bismo prinos od 2% i rizik od 0%.
  • Do točke B na grafu bismo došli kada bismo 100% svog kapitala uložili u portfelj dionica. Gdje bismo imali prinos od 10% i rizik od 8%.

Stoga, ulaganje 100% kapitala u bilo koju od dvije imovine označava krajnje točke crte. Stoga ćemo se postaviti u točku između točaka A i B kada diverzificiramo obje imovine. Zamislimo da krenemo od portfelja koji ulaže 100% kapitala u nerizičnu imovinu. Pa, kako ulažemo u portfelj dionica, više ćemo se kretati prema gore. Pogledajmo ovo sljedeće.

Nastavljajući s primjerom…

Polazeći od istih podataka iz prethodnog primjera, vidjet ćemo kako će CAL linija ići gore. Zamislimo sljedeće:

U početku smo uložili 100% kapitala u nerizičnu imovinu. Stoga ćemo imati prinos od 2% i rizik od 0% (točka A prethodnog grafikona). Sada mijenjamo investiciju i ulažemo 75% u nerizičnu imovinu i 25% u portfelj dionica. Koja je sada moja profitabilnost i rizik?

Povrat portfelja = (75% * 2%) + (25% * 10%) = 4%

Rizik portfelja = (75% * 0%) + (25% * 8%) = 2%

I kao što možete vidjeti, bit ćemo u točki na liniji iznad točke A. I kretat ćemo se prema gore dok više ulažemo u portfelj dionica. Ograničenje je 100% ulaganja u portfelj dionica. Točka u kojoj se investitor može pronaći ovisit će u osnovi o njegovom stupnju averzije prema riziku.