Bilješka o vrijednosnim papirima

Zadužnica je kratkoročni dužnički vrijednosni papir koji privatna tvrtka izdaje na burzi ili tržištu dionica, prema nizu pravila. Obveznice se obično izdaju s diskontom i njihova je likvidnost niža od one kod obveznica.

Bilješka o vrijednosnim papirima

Njegova nominalna vrijednost obično je predstavljena višekratnicima od 100.000 novčanih jedinica i predstavlja dug poduzeća, što je ekvivalent trezorskim zapisima u javnom dugu.

Financiranje putem zadužnica je skuplje, ali i fleksibilnije od bankovnog financiranja.

Dionički novčanicu ne treba miješati s novčanicom ili mjenicom, koja ni u kojem slučaju nije navedena.

Kako funkcionira mjenica?

Prilikom izrade programa zadužnice izdavatelj mora uzeti u obzir svoje potrebe financiranja, trenutne tržišne uvjete, apetit ulagača na tržištu i regulatorni okvir. Za to se obično angažiraju usluge investicijske banke, koja će savjetovati rad uz ostale brojke koje ćemo vidjeti u nastavku.

Sukladno tome, tvrtka bira karakteristike koje će imati njen program: limit izdavanja, kamatnu stopu i rok.

Program zadužnice može imati više problema. Drugim riječima, ponekad tvrtke ne žele ili ne mogu staviti sve mjenice među ulagače u prvom izdanju, nazvanom inauguracijskom. Ako se to dogodi, a to su dvije vrlo česte mogućnosti, tvrtka će izvršiti naknadne dodatne emisije.

Ova izdanja mogu imati različite nominalne vrijednosti, koje će se razlikovati na strani ponude, prema potrebama poduzeća i, na strani potražnje, prema apetitu investitora ili potražnji na tržištu.

Karakteristike zapisa o vrijednosnim papirima

Među glavnim karakteristikama dionica ističu se sljedeće:

  • Veličina programa : Predstavlja maksimalni iznos za izdavanje, koji se naziva maksimalni nepodmireni saldo.
  • Nominalna vrijednost : Predstavlja iznos novca koji će biti isporučen investitoru kada zadužnica dospijeva. Broj mjenica koje će izdanje imati (bez obzira radi li se o inauguracijskom ili kasnijem izdanju) jednak je dijeljenju maksimalnog iznosa izdanja s nominalnom vrijednošću po mjenici. Na primjer, ako tvrtka A izda program novčanica od 20 milijuna novčanica s nominalnom vrijednošću po mjenici od 100 000 novčanih jedinica, maksimalni broj mjenica ne može premašiti 200. Ako je inauguracijsko izdanje 10 milijuna, broj mjenica može ne prelazi 100, u to vrijeme, a još 10 će biti izdano kasnije.
  • Rok: kreće se od nekoliko dana do 720 dana. Unutar tih ograničenja, izdavatelj ima potpunu fleksibilnost da odabere onoliko uvjeta koliko mu odgovara i ograničeni iznos koji je povezan sa svakim od njih, ako to želi. Na primjer, program može razmatrati emisije na temelju tri termina: jedan dio objavljen na 1 mjesec, drugi na 6 mjeseci i drugi na 9. Također se može dogoditi da u inauguracijskom emitiranju želite emitirati u tri predložena termina, ali u samo jedno naknadno izdavanje u roku od 9 mjeseci jer je to zatražio investitor.
  • Kamatna stopa : Ovisno o roku trajanja mjenice, kamatna stopa će biti različita. Stoga će kratkoročna izdanja ponuditi niže stope od dugoročnih izdanja. Dugoročna stopa nagrađuje ulagača za rizik neispunjenja obveza koji proizlazi iz neizvjesnosti i protiv inflacije, između ostalog.
  • Cijena : Ekvivalent gotovini koju će investitor u konačnici isplatiti za kupnju mjenica. Izračunava se uzimajući u obzir tri prethodna boda, koristeći formulu proste ili složene kamate, ovisno o danima preostalim do dospijeća zadužnice. Vidimo to na primjeru u nastavku.
  • Tržište : mjenice se mogu kotirati i na reguliranim tržištima iu multilateralnim trgovačkim sustavima (SME). Zahtjevi koje zahtijevaju mala i srednja poduzeća obično su labaviji od reguliranih tržišta, koja više štite ulagača. U slučaju malih i srednjih poduzeća, odgovornost je u potpunosti na investitoru. Kao mjera zaštite, postoji implicitni standard ili tržišni konsenzus koji zahtijeva od izdavatelja da ima kreditnu ocjenu koju izdaje neovisna rejting agencija.
  • Jamci : To su pravne ili osobne osobe koje odgovaraju u slučaju neizvršenja obaveza izdavatelja.
  • Zahtjevi : Prihvaćanje mjenica u trgovanje zahtijeva da i izdavatelj i program budu registrirani na tržištu na kojem će biti uvršteni. To podrazumijeva niz posebnih dokumenata koje izdavatelj treba predočiti.

Brojke povezane s izdavanjem mjenica

Općenito, tvrtke koje se odluče za ovaj način financiranja to najčešće čine uz pomoć investicijske banke koja ih vodi kroz cijeli proces. Međusobne brojke su:

  • Vodeći subjekt: Bankarski subjekt s odjelom za investicijsko bankarstvo čija je misija koordinirati poslovanje između tvrtke i ostalih brojki.
  • Registrirani savjetnik: Bankarski subjekt s odjelom za investicijsko bankarstvo kako bi obavljao svu komunikaciju s tržištem na kojem se program nalazi.
  • Subjekt plasmana: To može biti jedna ili više banaka čija je zadaća plasirati mjenice, odnosno tražiti investitore kojima će ih prodati. Razmjena vrijednosnih papira i novca obično se obavlja u modalitetu uz plaćanje.
  • Agent banka : To je banka koja je zadužena za namirenje mjenica s tržištem na kojem su uvrštene.
  • Pravni savjetnik: Specijalizirano odvjetničko društvo.
  • Rejting agencija: To je neovisna rejting agencija.

Izračunavanje cijene mjenice

Pri izračunu cijene mjenice treba koristiti jednu od ovih formula:

  • Jednostavna kamatna formula : Za zapise s rokom dospijeća manjim od 365 dana:

Cijena = nominalna / (1+ kamata * broj dana do dospijeća / 365)

  • Formula složene kamate: Za zapise s rokom dospijeća većim od 365 dana:

Cijena = nominalna / (1+ kamata) broj dana do dospijeća / 365