M4

Au fil du temps, les critères de calcul des différents agrégats monétaires ont été modifiés. Par exemple, dans le cas de Banco de México (Banxico), en 1999, l’agrégat M3 comprenait le secteur des non-résidents avec leurs dépôts et avoirs respectifs en titres publics. A partir de 2018, cette ampleur est enregistrée dans l’agrégat M4.

Rappelons que M3 intègre, en plus de M2, des pensions, des participations de fonds sur le marché monétaire, des dépôts à terme, des accords de pension à terme et des instruments de dette tels que les obligations privées et publiques (bons du Trésor), mais avec une échéance allant jusqu’à deux ans.

A son tour, il faut préciser que M2 correspond à M1 plus les comptes à vue, les dépôts à court terme, les livrets d’épargne et les pensions journalières.

M1 est l’agrégat monétaire qui comprend toutes les espèces disponibles dans les mains du public pour effectuer des transactions, à la fois de la monnaie liquide et des dépôts à vue des institutions financières et des réserves bancaires dans la banque centrale du pays concerné.

On peut donc conclure que M4, également connu sous le nom d’actifs liquides entre les mains du public, comprend non seulement la monnaie avec des liquidités à court terme, mais également les instruments à long terme émis par des entités privées ou le gouvernement. Il est également appelé actifs liquides dans les mains du public.

Plus précisément, le M4 considère toutes ces grandeurs du M3 et l’ensemble de toutes les ressources déposées en instruments de dette bancaire et financière émis dans le pays que possèdent les non-résidents.

Il convient également de rappeler qu’un agrégat monétaire est une quantification du concept de monnaie, incorporant les éléments qui sont utilisés comme moyen de paiement dans l’économie. Pour son évaluation, les passifs des institutions financières sont observés.

Instruments ajoutés par le M4

Les instruments que le M4 ajoute seraient essentiellement :

• Bons du Trésor : Ce sont des titres de créance émis par le gouvernement. La maturité est généralement jusqu’à dix-huit mois. A l’issue de cette période, le titulaire reçoit à nouveau le capital investi majoré d’un intérêt fixe. C’est un instrument à revenu fixe.
• Billets à ordre : C’est un document qui représente une promesse de payer. Ceci, pour une somme déterminée et dans un délai convenu. C’est un titre de crédit qui établit un engagement formel.
• Obligations : Ce sont des instruments de dette. L’émetteur reçoit un paiement de l’acheteur, en échange d’une rémunération future, soit périodiquement, soit en un seul versement à l’échéance. Ceci, basé sur un taux d’intérêt qui peut être fixe ou variable. Les obligations peuvent être émises à court ou à long terme (dans le cas de M4, ces dernières s’ajoutent, par rapport à M3).

Formule M4

L’agrégat M4 est calculé comme suit :

M4 = M + B + T + TD + DB + DP2 + D3M + FMM + CTA + TDPP + BON + LT + PG

Où:

• M : pièces de monnaie.
• B : Billets.
• T : Transferts.
• TD : Utilisation de cartes de débit.
• DB : prélèvement automatique.
• DP2 : Dépôts d’une durée inférieure à deux ans.
• D3M : Dépôts remboursables moyennant un préavis de 3 mois.
• FMM : Fonds du marché monétaire.
• CTA : Cessions temporaires d’actifs.
• TDPP : Titres de créance privés ou publics d’une maturité inférieure à deux ans.
• BON : Des obligations.
• LT : Bons du Trésor.
• PG : Billets à ordre.

En conclusion, l’agrégat monétaire des actifs liquides aux mains du public (ALP) représente le montant des actifs liquides en circulation.