Hors de la monnaie (OTM) – hors de l’argent

Out of the money (OTM) ou out of money est le nom d’ une option financière qui n’a pas de valeur intrinsèque. Ce serait le cas d’une option d’achat pour laquelle le prix au comptant de l’actif sous-jacent est inférieur au prix d’exercice de l’option. À son tour, nous dirons qu’une option de vente est hors de la devise ou hors de la monnaie lorsqu’elle n’est pas exerçable.

Hors de la monnaie (OTM) - hors de l'argent

Dans le cas d’une option call OTM :

Prix ​​d’ exercice > Prix sous-jacent

L’appel n’est pas exerçable car il est moins cher d’acheter l’actif sur le marché au comptant.

appeler le résultat OTM

Dans le cas de l’option put OTM :

Prix ​​d’exercice < Prix sous-jacent

mettre le résultat OTM

Les autres possibilités sont que :

  • L’option est en argent (ATM) : Le prix d’exercice est égal au prix sous-jacent.
  • L’option est en argent (ITM) : L’option a une valeur intrinsèque.

Exemple d’option sans argent

Examinons quelques exemples d’options hors de la monnaie :

  1. Option d’achat sur BBVA

Au 16/07/10, le cours de l’action BBVA est de 8,67 €. Un investisseur pense que le titre pourrait monter au cours du dernier trimestre 2010. Cependant, l’incertitude est très grande et il décide de ne pas risquer d’acheter les actions en cash.

En conséquence, il décide d’acheter 100 contrats d’une option d’achat sur la banque BBVA avec une échéance 17/12/10 et un prix d’exercice de 10,50 €. Vous payez une prime de 0,70 point de base pour chaque contrat. Nous supposerons que vous détenez votre position d’options jusqu’à la date d’expiration du contrat.

Comme dans les contrats à terme, la valeur nominale de chaque contrat d’option est de 100 actions. Por tanto, el comprador paga al vendedor un importe en primas de 7.000 € (100 x 0,70 x 100) por el derecho de comprar 10.000 acciones de BBVA (100 contratos x nominal de 100 títulos) a 10,50 €, hasta la date d’échéance.

Le risque de l’acheteur des options d’achat est limité à 7 000 €.
Le risque du vendeur des options d’achat est illimité.

Pour déterminer le point mort de l’opération ou le niveau à partir duquel l’acheteur des contrats d’option réalise un bénéfice, il faut ajouter la prime payée au prix d’exercice de l’option :

BE = 10,50 € + 0,70 € = 11,20 €

A partir de 11,20 € pour 1 action BBVA, l’acheteur est gagnant.

  • Cas OTM : L’action BBVA se négocie en dessous de 10,50 €. L’option d’achat n’est pas exerçable. L’acheteur perd les 7 000 euros qu’il a payés pour les primes et le vendeur gagne 7 000 €.

2. Option de vente sur l’action Yahoo

Au 16/07/10, les actions Yahoo! se négociaient à 14,90 $. Un investisseur pense qu’il est surévalué et devrait donc baisser dans les prochains mois. Cependant, il ne veut pas se positionner en vendant des titres à découvert, par crainte de nouvelles mesures de politique monétaire expansionniste qui pourraient provoquer une section haussière des indices boursiers. Par conséquent, vous décidez d’acheter 100 contrats d’option de vente avec une expiration le 15/10/10 et un prix d’exercice de 13 $. Vous payez une prime de 0,29 point de base pour chaque contrat.

Comme dans les contrats à terme, la face de chaque contrat d’option est de 100 titres. L’acheteur des options de vente paie au vendeur une prime de 2 900 $ (100 x 0,29 x 100), pour le droit de lui vendre 10 000 titres Yahoo (100 contrats x 100 nominaux) au prix de 13 $, jusqu’au 15/10/ dix. Nous supposerons que la position d’option est maintenue jusqu’à l’expiration de l’option.

Le risque de l’acheteur des options de vente est limité à 2 900 $.
Le risque du vendeur en cas de baisse du cours de l’action est illimité.

Pour déterminer le seuil de rentabilité de l’opération ou le niveau à partir duquel l’acheteur du put réalise un profit, il faut soustraire la prime payée du prix d’exercice :

BE = 13 $ – 0,29 $ = 12,71 $

Lorsque l’action Yahoo tombe en dessous de 12,71 $, l’acheteur des options de vente en profite.

  • Hypothèse OTM : le prix de Yahoo est supérieur à 13 $.

L’option n’est pas exerçable. L’acheteur perd 2 900 $ correspondant au montant des primes qu’il a versées. Le vendeur des options gagne 2 900 $.