Pääoman allokointirivi (CAL)

Omaisuuden allokaatiolinja, joka tunnetaan paremmin nimellä englanniksi, Capital allocation line (CAL), on graafinen esitys kaikista mahdollisista riskin ja tuoton yhdistelmistä, kun sijoitussalkku koostuu riskittömistä ja riskillisistä varoista.

Pääoman allokointirivi (CAL)

Tässä määritelmässä on huomioitava, että kun puhumme riskiomaisuudesta, puhumme pääsääntöisesti osakkeista. Salkun tuotot määritellään salkun tuottojen matemaattisiksi odotuksiksi. Lisäksi salkkuriski määritellään myös salkun tuottojen keskihajonnana.

CAL-viiva on, kuten näemme myöhemmin, nouseva suora. Tämä johtuu siitä, että sijoittajat ottavat suuremman riskin vain, jos heille tarjotaan korkeampaa tuotto-odotusta. Tämän lähestymistavan mukaisesti ilmaus syntyy: "mitä suurempi riski, sitä korkeampi kannattavuus."

Capital Allocation Line (CAL) graafisesti

Kuvitellaan seuraava esimerkki, jotta ymmärrämme paremmin pääoman allokointilinjan toimintatavan ja näemme sen graafisesti:

  • Meillä on salkku, joka koostuu riskittömistä varoista ja osakkeista.
  • Riskittömän omaisuuden tuotto on 2 % ja riski 0 %.
  • Osakesalkun tuotto on 10 % ja riski 8 %.

Graafisesti pääoman allokointirivi näyttäisi tältä:

  • Saavuttaisimme kaavion pisteen A, jos sijoittaisimme 100 % pääomastamme riskittömään omaisuuteen. Toisin sanoen meillä olisi 2 % tuotto ja 0 % riski.
  • Saavuttaisimme kaavion pisteen B, jos sijoittaisimme 100 % pääomastamme osakesalkkuun. Jos meillä olisi 10 prosentin tuotto ja 8 prosentin riski.

Siksi 100 % pääoman sijoittaminen jompaankumpaan kahdesta omaisuudesta merkitsee rajan äärimmäisiä kohtia. Ja siksi sijoitamme itsemme pisteiden A ja B väliin, kun hajautamme molempien omaisuuserien välillä. Kuvitellaan, että aloitamme salkusta, joka sijoittaa 100 % pääomasta riskittömään omaisuuteen. No, kun sijoitamme osakesalkkuun, sitä enemmän siirrymme linjaa ylöspäin. Katsotaanpa tämä seuraavaksi.

Jatkaen esimerkkiä…

Alkaen edellisen esimerkin samoista tiedoista, aiomme nähdä, kuinka CAL-rivi nousee. Kuvitellaanpa seuraavaa:

Sijoitimme aluksi 100 % pääomasta riskittömään omaisuuteen. Siksi tuotto on 2 % ja riski 0 % (edellisen kaavion A kohta). Nyt muutamme sijoitusta ja sijoitamme 75 % riskittömään omaisuuteen ja 25 % osakesalkkuun. Mikä on nyt kannattavuudeni ja riskini?

Salkun tuotto = (75 % * 2 %) + (25 % * 10 %) = 4 %

Salkun riski = (75 % * 0 %) + (25 % * 8 %) = 2 %

Ja kuten näette, olemme pisteen A yläpuolella olevalla linjalla. Ja siirrymme linjaa ylöspäin, kun investoimme enemmän osakesalkkuun. Raja on sijoittaa 100 % osakesalkkuun. Sijoittajan löydettävyys riippuu olennaisesti hänen riskinkartoituksensa asteesta.