LTRO on lyhenne sanoista Pitkäaikaiset rahoitusoperaatiot, joka espanjaksi käännettynä tarkoittaa pitkäaikaisia jälleenrahoitusoperaatioita. Kuten sen lyhenne osoittaa, LTRO on rahoitusmenetelmä, jolle on ominaista se, että keskuspankit lainaavat rahaa muille rahoitusyksiköille erittäin alhaisilla koroilla.
Puhumme pitkäaikaisesta jälleenrahoituksesta, koska periaatteessa keskuspankki rahoittaa (tai jälleenrahoittaa, jos se on toisen tai seuraavan kerran) vastaavaa rahoituslaitosta ja tämä rahoitus on palautettava keskuspankille pitkällä aikavälillä. (eli yli 1 vuoden). Euroopan keskuspankki käytti LTRO-menetelmiä laajasti vuonna 2008 alkaneen talous- ja rahoituskriisin aikana.
LTRO-motivaatio Miksi LTRO-ohjelma luotiin?
LTRO-ohjelman tarjoama rahoitus on yksi niistä ratkaisuista, joita keskuspankeilla on taloudellisen taantuman aikana. Talouskriisi voi aiheuttaa valtion rahoitusjärjestelmän romahtamisen, jos kyseisen maan pankit ovat hyvin päällekkäisiä. Jos näin tapahtuu, pankeilla on paljon vaikeuksia rahoittaa itsensä markkinoilla, koska ne vaativat erittäin korkeita korkoja (sen tuottaman epävarmuuden vuoksi). Tämä voi johtaa siihen, että pankeilla ei ole kykyä siirtää luottoa yksityisille toimijoille (eli ne eivät voi myöntää lainoja), ja jotkut saattavat jopa kaatua.
Tämän tilanteen välttämiseksi keskuspankit lainaavat pankeille rahaa pitkäkestoisen rahoitusjärjestelyn kautta alhaisella korolla. vähemmän kuin mitä he voisivat saada markkinoilta. Tällä tavalla rahoituslaitokset voivat nyt myöntää lainoja muille yksityisille toimijoille ja välttää rahoitusjärjestelmän romahtamisen.
Pitkäaikainen rahoitusoperaatio ei ole ainoa keskuspankkien keino taistella taantumia vastaan. Toinen hyvin yleinen ohjelma on julkisen velan osto. Erona pitkäaikaiseen velkaan on se, että julkista velkaa ostettaessa keskuspankki hankkii suoraan maan velan, kun taas pitkässä järjestelyssä se lainaa rahat rahoitusyksiköille, jotta ne voivat jakaa sen uudelleen yhteiskunnan kesken.
LTRO:n kritiikki
LTRO-ohjelmat eivät ole olleet vailla kritiikkiä. Kuten juuri mainitsimme, tämän ohjelman päätavoitteena on, että rahoituslaitokset myöntävät lainoja yksityisille toimijoille keskuspankin myöntämän matalakorkoisen rahoituksen ansiosta. Arvostelun kohteena on kuitenkin se, että monet rahoituslaitokset saavat tämän rahoituksen alhaisella korolla, mutta eivät sitten myönnä lainoja yksityisille agenteille. Tällä tavoin he hyödyntävät keskuspankkirahoitusta saadakseen halpaa rahaa jakamatta sitä myöhemmin.
Yksi ehdotetuista ratkaisuista on, että rahoituksen saaminen riippuu myöhemmistä lainojen myöntämisestä. Toisin sanoen rahoituslaitoksen pakottaminen palauttamaan saadun summan, jos se on rahoitettu pitkäkestoisesta rahoitusjärjestelystä, eikä se myönnä lainoja.