Euro-obligaatioiden määritelmä perustuu kahteen näkökulmaan. Toisaalta euro-obligaatiot ovat kansainvälisiä julkisia velkapapereita, jotka on laskettu liikkeeseen muussa valuutassa kuin sen maan valuutassa, jossa niillä käydään kauppaa ja jotka eivät ole minkään tietyn maan lainkäyttövallan alaisia ja joiden korot ovat nettomääräisiä, koska ne ovat verovapaita ja ennakonpidätys.
Euro-obligaatiot liittyvät liikkeeseenlaskuihin alkuperämaan rajojen ulkopuolella, mutta se ei tarkoita, että joukkovelkakirjalaina on laskettu liikkeeseen Euroopassa tai että ne ovat euromääräisiä. Ei pidä sekoittaa ulkomaisiin joukkovelkakirjoihin.
Esimerkkejä euroobligaatioista:
- Kiinalaisen yrityksen liikkeeseen laskemat jenimääräiset joukkovelkakirjat, joilla käydään kauppaa Japanin ulkopuolella.
- Saksan liikkeeseen laskemat Yhdysvaltain dollarimääräiset joukkovelkakirjat, joilla käydään kauppaa Yhdysvaltojen ulkopuolella.
Euro-obligaatioiden ominaisuudet
Euro-obligaatioiden tärkeimmät ominaisuudet ovat:
- Ne ovat erittäin joustavia välineitä, koska ne tarjoavat liikkeeseenlaskijoille mahdollisuuden valita liikkeeseenlaskumaan sääntelyn, korkojen ja markkinoiden syvyyden perusteella.
- Ne ovat erittäin nestemäisiä instrumentteja, niitä voidaan ostaa ja myydä helposti.
- Sen liikkeeseenlaskijat ovat erilaisia: monikansallisia yrityksiä, suvereeneja hallituksia ja ylikansallisia yhteisöjä.
- Ne ovat erittäin houkuttelevia yrityksille, jotka sijaitsevat maissa, joissa ei ole suuria pääomamarkkinoita, vaikka niihin liittyy myös valuuttakurssiriskiä.
- Kasvava prosenttiosuus liikkeistä tulee kehittyviltä markkinoilta.
Euro-obligaatioiden suhde Eurooppaan
Toisaalta euro-obligaatioiden toinen näkökulma on se, että ne ovat myös Euroopan komission teoreettinen ehdotus kaikkien euroalueeseen kuuluvien maiden tai sen instituutioiden keskinäisestä tai sosiaalisesta julkisesta velasta. Nämä asiat tehtäisiin ennakoitavissa olevasti EKP:n kautta.
On kuitenkin useita syitä, jotka estävät edistymisen kohti sen lopullisen instrumentalisoinnin edellyttämää yksimielisyyttä.
Syitä, jotka edistävät euro-obligaatioiden luomista
Vuoden 2007 finanssikriisin seurauksena kärsinyt velkakriisi oli kasvualusta tälle lähestymistavalle. Etelä-Euroopan reunamaat menettivät velkojien luottamuksen kokemansa vakavan taloudellisen tilanteen vuoksi ja joutuivat tarjoamaan julkisia velkakirjojaan erittäin korkeilla koroilla.
Euroopan komissio ehdotti vuonna 2011 yhteisvastuullisesti näiden maiden rahoituskustannusten alentamista koko euroalueen takaamilla yhteisillä velkaemissioilla, jotka tarjoavat sijoittajille enemmän turvaa itsenäisiin kansallisiin liikkeisiin verrattuna.
Edut ja hyödyt maat
Suuria hyötyjiä olisivat Italia, Espanja, Portugali ja erityisesti Kreikka. Yhteinen liikkeeseenlasku tarjoaisi heille seuraavat edut:
- Pienennä velkaa verrattuna yksittäisiin asioihin.
- Anna implisiittinen hyväksyntä erittäin vakavaraisille maille, kuten Saksalle tai Itävallalle.
- Lievittää valtavia rahoituseroja euroalueen maiden välillä.
- Lisää vakautta yhtenäisvaluutalle korvaamalla joidenkin jäsenmaiden pelastuspaketit ja suuret rakenteelliset epätasapainot – siksi niitä kutsutaan myös "eurooppalaisiksi vakausobligaatioiksi".
Lisäksi euroaluetta vahvistettaisiin edistämällä taloudellista integraatiota.
Haitat ja haitalliset maat
Mukana olisi kuitenkin myös maita, kuten Saksa, Itävalta, Hollanti ja Suomi.
Terveemmistä talouksista lähteneet Pohjois- ja Keski-Euroopan valtiot vastustivat riskinjakoehdotusta eivätkä nähneet hyvällä silmällä, että niiden maiden velkaa oli rahoitettava, joilla on vahva epätasapaino. Ehdotuksen hyväksyminen olisi merkinnyt heille:
- Keskinä eteläisten maiden riskit: Jos jokin maa joutuisi konkurssiin, muiden valtioiden olisi otettava vastuu kyseisen maan liikkeeseen laskemista euroobligaatioista ja palautettava rahat sijoittajille sovittujen ehtojen ja korkoehtojen mukaisesti. .
- On otettava osa ylimääräisistä kustannuksista, joita markkinat vaativat eteläisiltä mailta velkojen liikkeeseenlaskusta, mikä heijastuu niiden riskipreemioon (yhden valtion ja toisen viitevaltion velan koron erotus).
- Riskipreemioiden hajoamisen kaventuminen keski- ja pohjoisvaltioiden sekä perifeeristen valtioiden välillä edellisten kustannuksella, minkä vuoksi se kasvaisi.