LTRO

LTRO on pikaajaliste refinantseerimisoperatsioonide akronüüm, mis hispaania keelde tõlgituna tähendab pikaajalisi refinantseerimisoperatsioone. Nagu selle akronüüm viitab, on pikaajaline refinantseerimisoperatsioon rahastamismeetod, mida iseloomustab asjaolu, et keskpangad laenavad raha teistele finantsüksustele väga madalate intressimääradega.

LTRO

Me räägime pikaajalisest refinantseerimisest, sest põhimõtteliselt finantseerib (või refinantseerib, kui teist või järgnevat korda) keskpank vastavat finantsasutust ja see rahastus tuleb pikemas perspektiivis keskpangale tagastada. (st rohkem kui 1 aasta). Pikaajalise refinantseerimisoperatsiooni meetodeid kasutas Euroopa Keskpank laialdaselt 2008. aastal alanud majandus-finantskriisi ajal.

LTRO motivatsioon Miks LTRO programm loodi?

Pikaajalise refinantseerimisoperatsiooni programmi pakutav rahastamine on üks lahendusi, mis keskpankadel majanduslanguse tingimustes on. Majanduskriis võib põhjustada riigi finantssüsteemi kokkuvarisemise, kui selle riigi pangad on väga kattuvad. Kui see juhtub, on pankadel palju raskusi turul enda finantseerimisega, kuna nad nõuavad väga kõrgeid intressimäärasid (seda tekitatava ebakindluse tõttu). See võib viia selleni, et pankadel ei ole suutlikkust eraagentidele laenu anda (st nad ei saa laenu anda) ja mõned võivad isegi ebaõnnestuda.

Sellise olukorra vältimiseks laenavad keskpangad pikaajalise refinantseerimisoperatsiooni programmi kaudu pankadele raha madala intressimääraga; vähem kui see, mida nad võiksid turult saada. Nii saavad finantsasutused nüüd anda laenu teistele eraagentidele ja vältida finantssüsteemi kokkuvarisemist.

Pikaajaline refinantseerimine ei ole ainus meetod, mida keskpangad peavad majanduslanguse vastu võitlemiseks. Teine väga levinud programm on riigivõla ostmine. Erinevus pikemaajalise refinantseerimisoperatsiooniga on selles, et riigivõla ostmisel omandab keskpank riigi võla otse, pikaajalise refinantseerimisoperatsiooni puhul aga laenab raha finantsüksustele, et need saaksid selle ühiskonna vahel ümber jagada.

LTRO kriitika

LTRO programmid pole olnud kriitikata. Nagu just mainisime, on selle programmi põhieesmärk, et finantsasutused annaksid eraagentidele laene tänu keskpanga madala intressimääraga rahastamisele. Siiski on kritiseeritud, et paljud finantsasutused saavad selle rahastamise madala intressimääraga, kuid ei anna seejärel eraagentidele laenu. Nii kasutavad nad ära keskpanga finantseeringut odava raha saamiseks, ilma seda hiljem laiali jagamata.

Üks pakutud lahendustest on, et juurdepääs sellele rahastamisele sõltub hilisemast laenuandmisest. See tähendab, et finantsasutuse sundimine tagastama saadud summa, kui seda rahastatakse pikaajalise refinantseerimisoperatsiooni programmi kaudu ja see ei anna laenu.