Το LTRO είναι το ακρωνύμιο των πράξεων μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης που, μεταφρασμένο στα ισπανικά, σημαίνει Δραστηριότητες Μακροπρόθεσμης Αναχρηματοδότησης. Όπως υποδηλώνει το ακρωνύμιό του, το LTRO είναι μια μέθοδος χρηματοδότησης, που χαρακτηρίζεται από το γεγονός ότι οι κεντρικές τράπεζες δανείζουν χρήματα σε άλλες χρηματοπιστωτικές οντότητες με πολύ χαμηλά επιτόκια.
Μιλάμε για μακροπρόθεσμη αναχρηματοδότηση γιατί, βασικά, η κεντρική τράπεζα χρηματοδοτεί (ή αναχρηματοδοτεί, αν είναι για δεύτερη ή μεταγενέστερη φορά) το αντίστοιχο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα και αυτή η χρηματοδότηση θα πρέπει να επιστραφεί στην κεντρική τράπεζα μακροπρόθεσμα. (δηλαδή περισσότερο από 1 χρόνο). Οι μέθοδοι LTRO χρησιμοποιήθηκαν ευρέως από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κατά τη διάρκεια της οικονομικής-χρηματοπιστωτικής κρίσης που ξεκίνησε το 2008.
LTRO Motivation Γιατί δημιουργήθηκε το πρόγραμμα LTRO;
Η χρηματοδότηση που προσφέρει το πρόγραμμα LTRO είναι μία από τις λύσεις που έχουν οι κεντρικές τράπεζες ενόψει της οικονομικής ύφεσης. Μια οικονομική κρίση μπορεί να προκαλέσει την κατάρρευση του χρηματοπιστωτικού συστήματος ενός κράτους, εάν οι τράπεζες αυτής της χώρας αλληλεπικαλύπτονται πολύ. Αν συμβεί αυτό, οι τράπεζες θα έχουν πολλές δυσκολίες να χρηματοδοτηθούν στην αγορά, αφού θα απαιτήσουν πολύ υψηλά επιτόκια (λόγω της αβεβαιότητας που παράγει). Αυτό μπορεί να οδηγήσει στο να μην έχουν οι τράπεζες την ικανότητα να ρέουν πιστώσεις σε ιδιωτικούς πράκτορες (δηλαδή, να μην μπορούν να χορηγούν δάνεια) και ορισμένες μπορεί ακόμη και να αποτύχουν.
Για να αποφευχθεί αυτή η κατάσταση, οι κεντρικές τράπεζες, μέσω ενός προγράμματος LTRO, δανείζουν χρήματα στις τράπεζες με χαμηλό επιτόκιο. λιγότερο από αυτό που θα μπορούσαν να βρουν στην αγορά. Με αυτόν τον τρόπο, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μπορούν πλέον να χορηγούν δάνεια σε άλλους ιδιωτικούς πράκτορες και να αποφύγουν την κατάρρευση του χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Το LTRO δεν είναι η μόνη μέθοδος που έχουν οι κεντρικές τράπεζες για να καταπολεμήσουν την ύφεση. Ένα άλλο πολύ διαδεδομένο πρόγραμμα είναι η αγορά δημόσιου χρέους. Η διαφορά με το LTRO είναι ότι στην αγορά δημόσιου χρέους η κεντρική τράπεζα αποκτά απευθείας το χρέος της χώρας, ενώ στο LTRO δανείζει τα χρήματα σε χρηματοοικονομικές οντότητες για να τα αναδιανείμουν στην κοινωνία.
Κριτικές στο LTRO
Τα προγράμματα LTRO δεν ήταν χωρίς κριτική. Όπως μόλις αναφέραμε, ο κύριος στόχος αυτού του προγράμματος είναι τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να χορηγούν δάνεια σε ιδιωτικούς πράκτορες χάρη στη χρηματοδότηση χαμηλού επιτοκίου που χορηγεί η κεντρική τράπεζα. Ωστόσο, αυτό που έχει επικριθεί είναι ότι πολλά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα λαμβάνουν αυτή τη χρηματοδότηση με χαμηλό επιτόκιο, αλλά στη συνέχεια δεν χορηγούν δάνεια σε ιδιωτικούς πράκτορες. Με αυτόν τον τρόπο, εκμεταλλεύονται τη χρηματοδότηση της κεντρικής τράπεζας για να αποκτήσουν φτηνό χρήμα, χωρίς να το διανέμουν αργότερα.
Μία από τις λύσεις που προτείνονται είναι ότι η πρόσβαση σε αυτή τη χρηματοδότηση εξαρτάται από τη μεταγενέστερη χορήγηση δανείων. Αναγκάζοντας, δηλαδή, ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα να επιστρέψει το ποσό που έλαβε εάν χρηματοδοτηθεί μέσω προγράμματος LTRO και δεν χορηγήσει δάνεια.