Στα χρήματα (ITM) – σε χρήματα

In the money (ITM) ή in money είναι το όνομα μιας οικονομικής επιλογής που έχει εγγενή αξία. Για παράδειγμα, στην περίπτωση ενός δικαιώματος αγοράς, εάν η άμεση τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου είναι υψηλότερη από την τιμή εξάσκησης του δικαιώματος. Στην περίπτωση ενός δικαιώματος πώλησης, η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου πρέπει να είναι χαμηλότερη από την τιμή άσκησης.

Στα χρήματα (ITM) - σε χρήματα

Στην περίπτωση επιλογής ITM κλήσης:

Υποκείμενη τιμή > Τιμή απεργίας + premium

αποτέλεσμα κλήσης ITM

Στην περίπτωση της επιλογής τοποθέτησης ITM:

Υποκείμενη τιμή <τιμή απεργίας - premium

βάλε αποτέλεσμα ITM

Οι άλλες δυνατότητες είναι ότι:

  • Η επιλογή είναι εκτός χρημάτων (OTM): Η επιλογή δεν έχει εγγενή αξία.
  • Η επιλογή είναι σε χρήματα (ATM): Η τιμή εξάσκησης είναι ίση με την υποκείμενη τιμή.

Παράδειγμα επιλογής χρημάτων

Ας δούμε μερικά παραδείγματα επιλογών ITM:

  1. Επιλογή κλήσης στο BBVA

Στις 16/07/10, η τιμή της μετοχής BBVA είναι 8,67 €. Ένας επενδυτής πιστεύει ότι ο τίτλος μπορεί να αυξηθεί κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2010. Ωστόσο, οι αβεβαιότητες είναι πολύ μεγάλες και αποφασίζει να μην ρισκάρει να αγοράσει τις μετοχές σε μετρητά.

Ως εκ τούτου, αποφασίζει να αγοράσει 100 συμβόλαια προαίρεσης αγοράς στην τράπεζα BBVA με λήξη στις 17/12/10 και τιμή εξάσκησης 10,50 €. Πληρώνετε ένα ασφάλιστρο 0,70 μονάδων βάσης για κάθε σύμβαση. Θα υποθέσουμε ότι διατηρείτε τη θέση σας σε επιλογές μέχρι την ημερομηνία λήξης του συμβολαίου.

Όπως και στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η ονομαστική αξία κάθε συμβολαίου δικαιώματος προαίρεσης είναι 100 μετοχές. Ως εκ τούτου, ο αγοραστής καταβάλλει στον πωλητή ένα ποσό υπέρ το άρτιο 7.000 € (100 x 0,70 x 100) για το δικαίωμα αγοράς 10.000 μετοχών BBVA (100 συμβόλαια x ονομαστική αξία 100 τίτλων) προς 10,50 €, μέχρι την ημερομηνία λήξης.

Ο κίνδυνος του αγοραστή των δικαιωμάτων αγοράς περιορίζεται στα € 7.000.
Ο κίνδυνος του πωλητή των δικαιωμάτων αγοράς είναι απεριόριστος.

Για να προσδιορίσουμε το νεκρό σημείο της πράξης ή του επιπέδου από το οποίο ο αγοραστής των συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης πραγματοποιεί κέρδος, πρέπει να προσθέσουμε το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε στην τιμή άσκησης του δικαιώματος:

BE = 10,50 € + 0,70 € = 11,20 €

Από 11,20 € ανά 1 μετοχή BBVA, ο αγοραστής κερδίζει.

  • Θήκη ITM: Η τιμή BBVA είναι υψηλότερη από 11,20 €. Ας υποθέσουμε 12,20 €.

Το δικαίωμα αγοράς μπορεί να εξασκηθεί στα 10,50 €. Ο αγοραστής των δικαιωμάτων αγοράς ασκεί το δικαίωμά του να αγοράσει 10.000 μετοχές προς 10,50 € και τις πωλεί στην αγορά προς 12,20 €. Στην πώληση κερδίζετε € 17.000 ((€ 12.20 – € 10.50) x 10.000 μετοχές. Ωστόσο, έχοντας πληρώσει 7.000 € σε ασφάλιστρα, το καθαρό κέρδος της λειτουργίας είναι € 10.000 (€ 17.000 – € 7.000) .

Αντίθετα, ο πωλητής των δικαιωμάτων αγοράς αγοράζει τις μετοχές προς 12,20 € για να τις παραδώσει με 10,50 € στον αγοραστή των δικαιωμάτων αγοράς. Χάνετε 17.000 € στην πώληση ((10,50 € – 12,20 €) x 10.0000 μετοχές). Έχει λάβει 7.000 € σε ασφάλιστρα. Η καθαρή ζημία ανέρχεται σε 10.000 € (17.000 € – 7.000 €).

2. Βάλτε το δικαίωμα επιλογής στη μετοχή Yahoo

Από τις 16/07/10, η μετοχή της Yahoo διαπραγματεύεται στα 14,90 $. Ένας επενδυτής πιστεύει ότι είναι υπερτιμημένος και ως εκ τούτου θα πρέπει να πέσει τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, δεν θέλει να τοποθετηθεί αρνητικά πουλώντας τίτλους short, φοβούμενος νέα μέτρα επεκτατικής νομισματικής πολιτικής που θα μπορούσαν να προκαλέσουν ανοδικό τμήμα των χρηματιστηριακών δεικτών. Επομένως, αποφασίζετε να αγοράσετε 100 συμβόλαια προαίρεσης πώλησης με λήξη 15/10/10 και τιμή εξάσκησης 13 $. Πληρώνετε ένα ασφάλιστρο 0,29 μονάδων βάσης για κάθε σύμβαση.

Όπως και στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η όψη κάθε συμβολαίου προαίρεσης είναι 100 τίτλοι. Ο αγοραστής των δικαιωμάτων πώλησης πληρώνει στον πωλητή ένα premium 2.900 $ (100 x 0,29 x 100), για το δικαίωμα να του πουλήσει 10.000 τίτλους Yahoo (100 συμβόλαια x 100 ονομαστικά) στην τιμή των 13 $, μέχρι τις 15/10/ 10. Θα υποθέσουμε ότι η θέση επιλογής διατηρείται μέχρι να λήξει η επιλογή.

Ο κίνδυνος του αγοραστή για δικαιώματα πώλησης περιορίζεται στα 2.900 $.
Ο κίνδυνος του πωλητή σε περίπτωση πτώσης της τιμής της μετοχής είναι απεριόριστος.

Για να προσδιορίσουμε το νεκρό σημείο της πράξης ή του επιπέδου από το οποίο ο αγοραστής της πώλησης πραγματοποιεί κέρδος, πρέπει να αφαιρέσουμε το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε από την τιμή εξάσκησης:
13 $ – 0,29 $ = 12,71 $

Όταν η μετοχή της Yahoo πέσει κάτω από τα 12,71 $, ο αγοραστής των δικαιωμάτων πώλησης κερδίζει.

  • Υπόθεση ITM: Η τιμή της Yahoo είναι κάτω από 12,71 $. Ας υποθέσουμε ότι $10.

Η επιλογή είναι ασκήσιμη.

Ο αγοραστής ασκεί το δικαίωμά του να πουλήσει και να παραδώσει στον πωλητή των δικαιωμάτων πώλησης 10.000 μετοχές της Yahoo προς 13 $, τις οποίες αγοράζει στην αγορά με 10 $. Κερδίστε 30.000 $ από την πώληση τίτλων (($ 13 – $ 10) x 10.000). Προεξοφλώντας το ποσό των καταβληθέντων ασφαλίστρων, η πράξη διευθετείται με κέρδος 27.100 $ (30.000 $ – 2.900 $) Ο πωλητής λαμβάνει 10.000 τίτλους Yahoo στα 13 $ που πουλά στην αγορά μετρητών για 10 $. Χάνετε 30.000 $ στο χρηματιστήριο (($ 10 – $ 13) x 10.000). Με την έκπτωση του ποσού των ασφαλίστρων που έχετε συγκεντρώσει, χάνετε 27.100 $ (30.000 $ – 2.900 $).