Bindung

Eine Anleihe ist ein Schuldtitel, der von einem Unternehmen oder einer öffentlichen Verwaltung zur Selbstfinanzierung ausgegeben wird.

Bindung

Der Emittent einer Anleihe verspricht, das geliehene Geld an den Käufer dieser Anleihe zurückzugeben, normalerweise zuzüglich eines zuvor festgelegten Zinssatzes, der als Kupon bezeichnet wird. Aus diesem Grund wird es als festverzinsliches Instrument bezeichnet.

Anleihen sind eine der Hauptfinanzierungsquellen für große Unternehmen und öffentliche Verwaltungen, hauptsächlich für Regierungen, die durch die Emission von Anleihen die Schulden realisieren und ihren Kreditgebern einen finanziellen Vermögenswert verschaffen.

Eine Anleihe ist ein aliquoter Teil eines Darlehens. Die emittierende Organisation teilt die Gesamtschuld, die sie platzieren möchte, in kleine Portionen, sogenannte Anleihen, auf, damit jeder ihr Geld leihen kann, da die Kredite so groß sind, dass sie nicht von einem einzigen Agenten gewährt werden können, und daher teilen sie "die" Vertrag »des Darlehens in vielen kleinen Verträgen oder Titeln (den Anleihen), so dass der Inhaber der Anleihe einen Anspruch auf Rückzahlung des ausgeliehenen Geldes zuzüglich Zinsen hat. Die Anleihen können auf dem Sekundärmarkt übertragen werden und daher variiert ihr Börsenkurs. Die Eigentümer oder Kreditgeber der Anleihen werden „Inhaber“ oder „Anleiheinhaber“ genannt.

Beim Kauf einer Anleihe gewähren wir einen Kredit. Der Käufer liefert einen Geldbetrag, den sogenannten Kapitalbetrag der Anleihe, an das Unternehmen, das die Anleihe ausgibt (Unternehmen, das den Kredit erhält). Das Unternehmen verpflichtet sich, zu einem zuvor festgelegten Verfallsdatum den von uns ausgeliehenen Betrag zuzüglich eines ebenfalls zuvor festgelegten Zinssatzes an uns zurückzugeben. Aus diesem Grund gelten die Anleihen als festverzinsliche Vermögenswerte, da wir unabhängig von der Geschäftsentwicklung des Unternehmens am Ende der Laufzeit die Festzinsen erhalten, zu denen sich das emittierende Unternehmen verpflichtet hat. Obwohl sie manchmal variable Zinssätze haben.

Oftmals werden sie mit einem Abschlag begeben, d. h. das emittierende Unternehmen verpflichtet sich, am Fälligkeitstag der Anleihe 100 % des Grundkapitals, das in der Regel 1000 Euro beträgt, zu liefern. Und am Emissionstag, an dem wir das Geld für den Kauf der Anleihe liefern, sollten wir sie nicht zu 100 % verleihen, wenn nicht sogar etwas weniger.

Anleihebewertung

Der Barwert einer Anleihe entspricht den künftig zufließenden Cashflows, diskontiert zum aktuellen Zeitpunkt mit einem Zinssatz (i), also dem Wert der Kupons und dem heutigen Nominalwert. Mit anderen Worten, wir müssen den Nettobarwert (NPV) der Anleihe berechnen:

Wenn wir zum Beispiel am 1. Januar des Jahres 20 sind und eine zweijährige Anleihe mit einem halbjährlich gezahlten Kupon von 5% pro Jahr haben, beträgt der Nennwert 1000 Euro, die am 31. Dezember des Jahres ausgezahlt wird 21 und ihr Diskont- oder Zinssatz beträgt 5,80 % pro Jahr (das sind 2,859% halbjährlich), der innere Wert der Anleihe beträgt:

Berechnen Sie den Preis einer Anleihe
Semester 1 2 3 4
Bargeldumlauf 25 25 25 1025
Rabatt 1.02859 1.05800 1.08825 1.11936
Abgezinster Cashflow 24.3050867 23.6294896 22.9726718 915.698557

Wenn wir alle diskontierten Cashflows addieren, ergibt sich ein Ergebnis von 986.6058 €

Weitere Informationen und Beispiele finden Sie unter Anleihebewertung.

Anleiherisiko

Sie gelten oft als sichere Geldanlage und selbst Staatsanleihen werden oft als risikolose Anlagen bezeichnet. Obwohl es sich um eine der sichersten Anlagen handelt, die wir tätigen können, müssen wir bei Anleihen zwei Arten von Risiken unterscheiden:

  • Kreditrisiko: Es besteht die Möglichkeit, dass der Emittent der Anleihe die Rückzahlung des Darlehens nicht selbst übernehmen kann.
  • Marktrisiko: Möglichkeit, dass der Kurs der Anleihe aufgrund von Schwankungen der Marktzinssätze sinkt.

Bonusarten

Es gibt eine große Vielfalt an Boni entsprechend ihrer Eigenschaften:

Zunächst müssen wir zwischen öffentlichen und privaten Anleihen unterscheiden:

  • Staatsanleihen: Von der Staatskasse eines Landes begebene Wertpapiere mit dem Ziel, den Gesamthaushalt des Staates zu finanzieren.
  • Unternehmensanleihen : Dies sind Anleihen, die von Unternehmen mit dem Ziel ausgegeben werden, ihre Aktivitäten zu finanzieren.

Wir müssen auch zwischen Anleihen aufgrund ihrer Kreditqualität unterscheiden. Obwohl die Skala recht breit ist und von den Ratingagenturen abhängt, gibt es in der Regel zwei Arten von Anleihen:

  • Investment- Grade-Anleihe : Sie verfügen über ein Investment- Grade-Rating, was bedeutet, dass sie eine hohe Kreditqualität und damit ein geringes Ausfallrisiko aufweisen. Die Mindestzahlungsfähigkeit, die als Investment Grade eingestuft werden kann, ist für Moody’s das Baa-Rating und für S&P und Fitch ist es BBB.
  • High-Yield-Anleihen: Sie verfügen über eine High-Yield-Bonität, was bedeutet, dass sie eine geringe Bonität und damit ein hohes Ausfallrisiko aufweisen.

Es ist wichtig, die Art des Coupons der Anleihe zu unterscheiden und ob sie Coupons ausschüttet. Dementsprechend unterscheiden wir drei Arten von Anleihen:

  • Anleihen mit festem Kupon: Bei dieser Wertpapierart wird periodisch ein fester Kupon ausgeschüttet. Zum Beispiel 5% pro Jahr. Sie werden normalerweise halbjährlich verteilt. Wenn also eine Anleihe mit einem Nominale von 1.000 Euro einen festen Kupon von 5 % hat, schüttet sie alle sechs Monate 25 Euro aus.
  • Nullkuponanleihe: Diese Wertpapierart verzinst erst am Fälligkeitstag, d.h. sie zahlt am Ende die Zinsen zusammen mit der Kreditsumme. Als Ausgleich ist sein Preis niedriger als sein Nennwert, dh er wird mit einem Abschlag ausgegeben, was eine höhere Rendite auf den Kapitalbetrag ergibt.
  • Floating Coupon Bond: Dies sind Wertpapiere, die ihre Zinsen zu einem variablen Zinssatz anbieten, der an die Entwicklung eines Geldmarktzinssatzes (Euribor, Libor …) zuzüglich einer Differenz geknüpft ist. Beispiel: Euribor + 2%.

Je nachdem, ob sie Optionen haben oder nicht:

  • Anleihen ohne Optionen: Auch als Bullet Bonds bekannt. Es handelt sich um Anleihen, die keine eingebaute Option haben. Sie sind die gemeinsamen Anleihen.
  • Optionsanleihen: Anleihen haben eingebaute Optionen.
    • Wenn sie über eine Call-Option verfügen, werden sie als kündbare Anleihen bezeichnet, der Emittent hat das Recht, die Anleihe zurückzukaufen.
    • Wenn er eine Put-Option auf kündbare Anleihen hat, hat der Käufer eine Put-Option auf die Anleihe.
  • Von einer Gesellschaft (mit hohem Kapital) begebene Wertpapiere, die einen oder mehrere Optionsscheine im Titel enthalten, um den Zinssatz zu senken, den die Gesellschaft einreichen wird, und den Inhabern eine vorzeitige Amortisation der Anleihe oder ihre Umwandlung in Anteile.

Weitere Merkmale der Anleihen:

  • Wandelanleihe : Ihr Inhaber hat die Möglichkeit, sie bei einer Neuausgabe zu einem Festpreis in Aktien umzutauschen. Aufgrund der Möglichkeit dieser Wandelanleihe ist der Coupon bzw. die Verzinsung der Wandelanleihe niedriger als ohne die Wandlungsmöglichkeit.
  • Umtauschanleihe : Sie ähnelt der Wandelanleihe, kann jedoch in bestehende Aktien getauscht werden.
  • Baranleihen : Dies sind Wertpapiere, die von einem Unternehmen ausgegeben werden, das das Darlehen bei einer festgelegten Laufzeit zurückzahlt.
  • Strips : Einige Staatsanleihen sind "stripable" oder geteilt, das heißt, der Wert der Anleihe kann in jede der geleisteten Zahlungen getrennt werden, wobei die Zinszahlungen (Kupons) und die Zahlung des Kapitals unterschieden und ausgehandelt werden separat. Beispiel: So könnten aus einer 5-jährigen Anleihe 6 Streifen erhalten werden: einer für jede jährliche Couponzahlung und ein sechster für den Kapitalbetrag nach 5 Jahren.
  • Unbefristete Schuldverschreibungen : Dies sind solche, die niemals den Kapitalbetrag zurückgeben, sondern lebenslange Zinsen (Kupons) zahlen. Sie reagieren am empfindlichsten auf Schwankungen des Zinssatzes, da ihr Preis vollständig vom Zinssatz abhängt.