Kapitalallokeringslinje (CAL)

Asset allocation line, bedre kendt under sit navn på engelsk, capital allocation line (CAL), er den grafiske repræsentation af alle mulige kombinationer af risiko og afkast givet en investeringsportefølje bestående af risikofrie aktiver og aktiver med risiko.

Kapitalallokeringslinje (CAL)

Det skal bemærkes i denne definition, at når vi henviser til risikable aktiver, taler vi om aktier som en generel regel. Porteføljeafkast er defineret som den matematiske forventning til porteføljeafkast. Desuden defineres porteføljerisiko også som standardafvigelsen for porteføljeafkast.

CAL-linjen vil, som vi vil se senere, være en stigende lige linje. Dette skyldes, at investorerne kun vil tage højere risiko, hvis de tilbydes et højere forventet afkast. Under denne tilgang opstår sætningen: "jo højere risiko, jo højere rentabilitet."

Kapitalallokeringslinjen (CAL) grafisk

Lad os forestille os følgende eksempel for bedre at forstå, hvordan kapitalallokeringslinjen fungerer og se den grafisk:

  • Vi har en portefølje sammensat af det risikofrie aktiv og en portefølje af aktier.
  • Det risikofrie aktiv giver et afkast på 2 % og en risiko på 0 %.
  • Aktieporteføljen har et afkast på 10 % og en risiko på 8 %.

Grafisk vil kapitalallokeringslinjen se sådan ud:

  • Vi ville nå punkt A på grafen, hvis vi investerede 100 % af vores kapital i det risikofrie aktiv. Det vil sige, at vi ville have et afkast på 2 % og en risiko på 0 %.
  • Vi ville nå punkt B på grafen, hvis vi investerede 100 % af vores kapital i aktieporteføljen. Hvor vi ville have et afkast på 10% og en risiko på 8%.

Derfor markerer investering 100% af kapitalen i en af ​​de to aktiver linjens yderpunkter. Og derfor vil vi placere os selv på et punkt mellem punkt A og B, når vi diversificerer mellem begge aktiver. Lad os forestille os, at vi tager udgangspunkt i en portefølje, der investerer 100 % af kapitalen i det risikofrie aktiv. Jo, efterhånden som vi investerer i aktieporteføljen, jo mere vil vi bevæge os op ad linjen. Lad os se det næste.

Fortsætter med eksemplet…

Med udgangspunkt i de samme data fra det foregående eksempel, skal vi se, hvordan CAL-linjen vil gå op. Lad os forestille os følgende:

Vi investerede oprindeligt 100 % af kapitalen i det risikofrie aktiv. Derfor vil vi have et afkast på 2 % og en risiko på 0 % (punkt A i forrige graf). Nu ændrer vi investeringen og investerer 75 % i det risikofrie aktiv og 25 % i aktieporteføljen. Hvad er nu min rentabilitet og risiko?

Porteføljeafkast = (75 % * 2 %) + (25 % * 10 %) = 4 %

Porteføljerisiko = (75 % * 0 %) + (25 % * 8 %) = 2 %

Og som du kan se, vil vi være på et punkt på linjen over punkt A. Og vi vil rykke op ad linjen, efterhånden som vi investerer mere i aktieporteføljen. Grænsen er at investere 100% i aktieporteføljen. Det punkt, hvor en investor kan findes, afhænger i det væsentlige af deres grad af risikoaversion.