Bånd

En obligation er et gældsinstrument udstedt af en virksomhed eller offentlig administration for at finansiere sig selv.

Bånd

Udstederen af ​​en obligation lover at returnere de lånte penge til køberen af ​​den obligation, normalt plus nogle tidligere faste renter, kendt som en kupon. Det er derfor, det er kendt som et renteinstrument.

Obligationer er en af ​​de vigtigste finansieringskilder for store virksomheder og offentlige forvaltninger, hovedsageligt regeringer, som gennem udstedelse af obligationer materialiserer gælden, hvilket giver deres långivere et finansielt aktiv.

En obligation er en alikvot del af et lån. Den udstedende organisation opdeler den samlede gæld, som den ønsker at placere i små portioner, kaldet obligationer, så enhver kan låne den penge, fordi lånene er så store, at de ikke kan ydes af en enkelt agent, og derfor deler de "den kontrakt »af lånet i mange små kontrakter eller titler (obligationerne), således at den, der ejer obligationen, har krav på at få tilbagebetalt de penge, de har lånt plus renter. Obligationerne kan overføres på det sekundære marked, og deres noterede kurs varierer derfor. Ejerne eller långivere af obligationerne kaldes "indehavere" eller "obligationsejere."

Når vi køber en obligation, optager vi et lån. Køberen leverer et beløb, kaldet obligationens hovedstol, til det selskab, der udsteder obligationen (virksomheden, der modtager lånet). Selskabet forpligter sig til på en tidligere fastsat udløbsdato at returnere det beløb, vi har udlånt det, tillagt en tidligere fastsat rentesats. Derfor betragtes obligationerne som fastforrentede aktiver, da vi, uanset hvordan virksomheden gør, ved periodens udløb vil modtage den faste rente, som det udstedende selskab har forpligtet sig til. Selvom de nogle gange har variabel rente.

Mange gange udstedes de med underkurs, det vil sige, at det udstedende selskab indvilliger i at levere 100 % af den nominelle kapital på obligationens udløbsdato, som normalt er 1000 euro. Og på udstedelsesdatoen, hvor vi leverer pengene til købet af obligationen, skal vi ikke låne dem 100% om ikke lidt mindre.

Obligationsvurdering

Nutidsværdien af ​​en obligation er lig med de pengestrømme, der vil blive modtaget i fremtiden, tilbagediskonteret på nuværende tidspunkt med en rentesats (i), det vil sige værdien af ​​kuponerne og den nominelle værdi til dags dato. Med andre ord skal vi beregne nettonutidsværdien (NPV) af obligationen:

For eksempel, hvis vi er den 1. januar i år 20, og vi har en to-årig obligation, der udlodder en kupon på 5% om året udbetalt halvårligt, er dens nominelle værdi 1000 euro, der vil blive betalt den 31. december i året 21 og dens rabat- eller rentesats er 5,80 % om året (hvilket er 2,859 % halvårligt), vil obligationens indre værdi være:

Beregn prisen på en obligation
Semester 1 2 3 4
Pengestrøm 25 25 25 1025
Rabat 1.02859 1.05800 1,08825 1,11936
Diskonteret pengestrøm 24.3050867 23.6294896 22.9726718 915.698557

Hvis vi tilføjer alle de tilbagediskonterede pengestrømme, er resultatet € 986.6058

For mere information og eksempler se obligationsværdiansættelse.

Obligationsrisiko

De siges ofte at være en sikker investering, og selv statsobligationer omtales ofte som risikofrie aktiver. Selvom det er rigtigt, at det er en af ​​de sikreste investeringer, vi kan foretage, skal vi skelne mellem to typer risiko i obligationer:

  • Kreditrisiko: Det er muligheden for, at udstederen af ​​obligationen ikke kan stå for tilbagebetalingen af ​​lånet.
  • Markedsrisiko: Mulighed for, at kursen på obligationen falder på grund af variationer i markedsrenterne.

Bonus typer

Der er et stort udvalg af bonusser i henhold til deres egenskaber:

Først og fremmest skal vi skelne mellem offentlige eller private obligationer:

  • Statsobligationer: Værdipapirer udstedt af et lands statskasse med det formål at finansiere statens almindelige budgetter.
  • Virksomhedsobligationer : Disse er obligationer udstedt af virksomheder med det formål at finansiere deres aktiviteter.

Vi skal også skelne mellem obligationer ud fra deres kreditkvalitet. Selvom skalaen er ret bred og afhænger af ratingbureauerne, er der normalt to typer obligationer:

  • Investment grade obligation : De har en investment grade kreditvurdering, hvilket betyder, at de har høj kreditkvalitet og derfor en lav risiko for misligholdelse. Minimumsbetalingskapaciteten for at blive betragtet som investment grade for Moody’s er Baa-ratingen, og for S&P og Fitch er den BBB.
  • Højrenteobligationer: De har en høj afkastkreditvurdering, hvilket betyder, at de har lav kreditkvalitet og derfor en høj risiko for misligholdelse.

Det er vigtigt at skelne obligationens kupontype og om den uddeler kuponer. I henhold til dette skelner vi mellem tre typer bindinger:

  • Obligationer med en fast kupon: Denne type værdipapirer uddeler periodisk en fast kupon. For eksempel 5 % om året. De er normalt fordelt halvårligt. Så hvis en obligation med nominelt 1.000 euro har en fast kupon på 5 %, vil den udlodde 25 euro hvert halve år.
  • Nulkuponobligation: Denne type sikkerhed betaler først renter på udløbsdatoen, det vil sige, at den betaler renten sammen med lånebeløbet til sidst. Som kompensation er dens pris lavere end dens nominelle værdi, det vil sige, at den udstedes til en rabat, hvilket giver et højere afkast på hovedstolen.
  • Flydende kuponobligationer: Disse er værdipapirer, der giver deres renter til en variabel rente, knyttet til udviklingen af ​​en pengemarkedsrente (Euribor, Libor …) plus en forskel. Eksempel: Euribor + 2%.

Afhængigt af om de har muligheder eller ej:

  • Obligationer uden optioner: Også kendt som bullet bonds. Det er obligationer, der ikke har nogen indbygget mulighed. De er de fælles bindinger.
  • Obligationer med optioner: Obligationer har indbyggede optioner.
    • Hvis de har en købsoption, er de kendt som konverterbare obligationer, udstederen har ret til at tilbagekøbe obligationen.
    • Hvis de har en put-option på putable obligationer, har køberen en put-option på obligationen.
  • Værdipapirer udstedt af et selskab (med høj kapital), som har en eller flere warrants inkorporeret i titlen for at sænke den rente, som selskabet vil underkaste sig og give indehaverne mulighed for en førtidig amortisering af obligationen eller dens konvertering i aktier.

Andre karakteristika ved obligationerne:

  • Konvertibel obligation: Dens indehaver har mulighed for at ombytte den til aktier, når der er en ny udstedelse til en fast kurs. På grund af muligheden for denne konvertibilitet er kuponen eller renten på den konvertible obligation lavere, end den ville have haft uden konverteringsmuligheden.
  • Ombyttelig obligation : Den ligner den konvertible, men kan ombyttes til eksisterende aktier.
  • Kontantobligationer : Disse er værdipapirer udstedt af et selskab, som vil tilbagebetale lånet til den fastsatte løbetid.
  • Strips : Nogle statsobligationer er "stripable" eller opdelte, det vil sige, at værdien af ​​obligationen kan adskilles i hver af de betalinger, der foretages, skelne mellem rentebetalingerne (kuponer) og betalingen af ​​hovedstolen, og forhandle dem separat. Eksempel: Fra en 5-årig obligation kunne der således opnås 6 strips: en for hver årlig kuponbetaling og en sjette for hovedstolen efter 5 år.
  • Evige gældsobligationer : Disse er dem, der aldrig returnerer hovedstolen, men betaler renter (kuponer) for livet. De er mest følsomme over for variationer i renten, da deres pris afhænger helt af renten.