Prelation order

Pořadí priority stanoví pořadí preferencí při vymáhání dluhu, které je určeno na základě jeho charakteristik.

Prelation order

Když jsou společnosti financovány k provádění investičních projektů, někdy vydávají různé typy nástrojů na základě potřeb, které v té době mají. Tyto nástroje jsou klasifikovány podle jejich úvěrové kvality. V závislosti na tom budou tyto nástroje umístěny na té či oné stupnici v pořadí priority. Pořadí priority tak slouží k určení pořadí, ve kterém by investoři mohli inkasovat peníze zapůjčené společnosti v případě, že dojde k jejímu selhání nebo úpadku.

Pořadí priority odběru

Níže je uvedeno pořadí priority od nejnižšího po nejvyšší riziko.

  • Senior zajištěný dluh: Jedná se o dluh s nejvyšší úvěrovou kvalitou. Jsou známé jako cédulas hipotecarias (v angličtině kryté dluhopisy). Tento dluh je kryt portfoliem hypotečních úvěrů od emitenta. To poskytuje seniorskému zajištěnému dluhu záruku spojenou s reálným aktivem. To mu poskytuje vyšší kreditní kvalitu a preferenci při inkasu v případě nesplácení. Tento typ nástroje mohou vydávat pouze úvěrové instituce.
  • Senior Debt: Jedná se o běžné dluhopisy nebo závazky vydané společností. V závislosti na potřebách společnosti a tržního prostředí se emise mohou lišit například typem kuponu, splatností, indexací na nějakou tržní proměnnou nebo ochranou proti inflaci.
  • Podřízený dluh: Tento typ dluhu má výrazně nižší kvalitu než předchozí. Shromažďování úroků je totiž spojeno se získáním určité úrovně výhod. Navíc v případě nesplácení je tento dluh podřízen inkasu vyšších tranší, to znamená, že investoři do podřízeného dluhu by později inkasovali peníze půjčené od investorů do dluhů vyšších tranší (senior zajištěné a seniorní). To je velké riziko, protože po splacení dluhu horních tranší může existovat možnost, že nezůstane žádná hotovost nebo že to nestačí k úhradě plateb podřízených. V rámci tohoto typu dluhu jsou známé prioritní akcie.
  • Hybridní dluh: Příkladem mohou být konvertibilní dluhopisy nebo kokosové ořechy. V případě úpadku nebo likvidace emitenta jsou hybridní držitelé pouze nad akcionáři z hlediska priority inkasa. Obvykle se jedná o velmi dlouhodobé nebo věčné emitované nástroje, přičemž emitent má možnost k určitému datu zrušit (je začleněna kupní opce, tedy právo na odkup).
  • Akcie: Když investor koupí akcie, stává se společníkem společnosti. Na rozdíl od držitelů dluhů (věřitelů) nepožívají žádné ochrany v případě úpadku subjektu. Z tohoto důvodu jsou na nižší příčce pořadí priority. V případě úpadku subjektu by o své peníze přišli.

Stejná společnost může vydávat různé typy dluhů v závislosti na nástroji, který je emitován, uvedený nástroj bude mít specifický rating a to bude mít přímý dopad na riziko, které investor podstupuje při nákupu uvedeného dluhu.

Schéma priority inkasa podle typu vydaného nástroje