Pouto

Dluhopis je dluhový nástroj vydaný společností nebo veřejnou správou k jejímu financování.

Pouto

Emitent dluhopisu slibuje, že vrátí peníze zapůjčené kupujícímu tohoto dluhopisu, obvykle plus nějaký předem stanovený úrok, známý jako kupón. Proto je znám jako nástroj s pevným příjmem.

Dluhopisy jsou jedním z hlavních zdrojů financování velkých společností a veřejné správy, zejména vlád, které prostřednictvím emise dluhopisů zhmotňují dluh a poskytují svým věřitelům finanční aktiva.

Dluhopis je alikvotní součástí úvěru. Vydávající organizace rozděluje celkový dluh, který chce umístit, na malé části, nazývané dluhopisy, aby jí kdokoli mohl půjčit peníze, protože půjčky jsou tak velké, že je nemůže poskytnout jediný agent, a proto rozdělují „ smlouva o půjčce v mnoha malých smlouvách nebo titulech (dluhopisy), takže osoba, která je vlastníkem dluhopisu, má právo na vrácení půjčených peněz plus úroky. Dluhopisy lze převádět na sekundárním trhu, a proto se jejich kotovaná cena liší. Vlastníci nebo věřitelé dluhopisů se nazývají „držitelé“ nebo „držitelé dluhopisů“.

Při nákupu dluhopisu poskytujeme úvěr. Kupující doručí peněžní částku, která se nazývá jistina dluhopisu, společnosti vydávající dluhopis (společnost, která obdrží půjčku). Společnost se zavazuje vrátit nám k předem stanovenému datu expirace částku, kterou jsme jí půjčili, plus předem stanovenou úrokovou sazbu. Proto jsou dluhopisy považovány za aktiva s pevným výnosem, protože bez ohledu na to, jak se společnosti daří, obdržíme na konci období pevný úrok, ke kterému se emitující společnost zavázala. I když někdy mají variabilní úrokové sazby.

Mnohokrát jsou vydávány s diskontem, to znamená, že se emitující společnost zavazuje dodat 100 % jmenovitého kapitálu v den splatnosti dluhopisu, což je obecně 1000 eur. A v den emise, kdy doručíme peníze na nákup dluhopisu, bychom jim neměli půjčovat 100 %, ne-li o něco méně.

Ocenění dluhopisů

Současná hodnota dluhopisu se rovná peněžním tokům, které budou přijaty v budoucnu, diskontovaných v aktuálním okamžiku úrokovou sazbou (i), tj. hodnotou kuponů a nominální hodnotou k dnešnímu dni. Jinými slovy, musíme vypočítat čistou současnou hodnotu (NPV) dluhopisu:

Například, pokud jsme 1. ledna roku 20 a máme dvouletý dluhopis, který distribuuje kupón ve výši 5 % ročně vyplácený pololetně, jeho nominální hodnota je 1000 eur, která bude vyplacena 31. prosince roku 21 a jeho diskontní nebo úroková sazba je 5,80 % ročně (což je 2,859 % pololetně), vnitřní hodnota dluhopisu bude:

Vypočítejte cenu dluhopisu
Semestr 1 2 3 4
Tok peněz 25 25 25 1025
Sleva 1,02859 1,05800 1,08825 1,11936
Diskontovaný peněžní tok 24,3050867 23,6294896 22,9726718 915,698557

Pokud sečteme všechny diskontované peněžní toky, výsledek je 986 6058 EUR

Další informace a příklady viz ocenění dluhopisů.

Riziko dluhopisů

Často se o nich říká, že jsou bezpečnou investicí a i státní dluhopisy jsou často označovány jako bezriziková aktiva. I když je pravda, že jde o jednu z nejbezpečnějších investic, kterou můžeme udělat, musíme u dluhopisů rozlišovat dva typy rizik:

  • Úvěrové riziko: Je to možnost, že emitent dluhopisu nemůže převzít odpovědnost za splácení úvěru.
  • Tržní riziko: Možnost, že se cena dluhopisu sníží v důsledku změn tržních úrokových sazeb.

Typy bonusů

Existuje velké množství bonusů podle jejich vlastností:

Nejprve musíme rozlišovat mezi veřejnými nebo soukromými dluhopisy:

  • Státní dluhopisy: Cenné papíry vydané státní pokladnou země s cílem financovat souhrnné rozpočty státu.
  • Korporátní dluhopisy : Jedná se o dluhopisy emitované společnostmi s cílem financovat jejich činnost.

Musíme také rozlišovat mezi dluhopisy na základě jejich úvěrové kvality. Ačkoli je škála poměrně široká a závisí na ratingových agenturách, obvykle existují dva typy dluhopisů:

  • Dluhopis investičního stupně : Mají úvěrový rating investičního stupně, což znamená, že mají vysokou úvěrovou kvalitu, a tedy nízké riziko nesplácení. Minimální platební kapacita, kterou lze považovat za investiční stupeň pro Moody’s, je rating Baa a pro S&P a Fitch je to BBB.
  • Dluhopisy s vysokým výnosem: Mají úvěrový rating s vysokým výnosem, což znamená, že mají nízkou úvěrovou kvalitu, a tedy vysoké riziko nesplácení.

Je důležité rozlišit typ kupónu dluhopisu a zda rozdává kupóny. Podle toho rozlišujeme tři typy dluhopisů:

  • Dluhopisy s pevným kuponem: Tento typ cenných papírů pravidelně distribuuje pevný kupon. Například 5 % ročně. Obvykle jsou distribuovány pololetně. Pokud tedy dluhopis s nominální hodnotou 1 000 eur má pevný kupón ve výši 5 %, rozdělí každých šest měsíců 25 eur.
  • Dluhopis s nulovým kupónem: Tento typ cenného papíru se neúročí až do data splatnosti, to znamená, že na konci splácí úrok společně s částkou úvěru. V kompenzaci je jeho cena nižší než jeho nominální hodnota, to znamená, že je vydáván se slevou, což přináší vyšší výnos z jistiny.
  • Dluhopis s pohyblivým kuponem: Jedná se o cenné papíry, které poskytují své úroky s pohyblivou sazbou vázanou na vývoj úrokové sazby peněžního trhu (Euribor, Libor …) plus diferenciál. Příklad: Euribor + 2 %.

V závislosti na tom, zda mají nebo nemají možnosti:

  • Dluhopisy bez opcí: Známé také jako kulové dluhopisy. Jsou to dluhopisy, které nemají žádnou vestavěnou opci. Jsou to společné vazby.
  • Opční dluhopisy: Dluhopisy mají vestavěné opce.
    • Pokud mají kupní opci, označují se jako splatné dluhopisy, emitent má právo dluhopis odkoupit.
    • Pokud mají prodejní opci na dluhopisy s možností prodeje, kupující má prodejní opci na dluhopis.
  • Cenné papíry emitované společností (s vysokým kapitálem), které mají v názvu začleněn jeden nebo více warrantů za účelem snížení úrokové sazby, které se společnost hodlá podrobit, a umožnit držitelům předčasné splacení dluhopisu nebo jeho konverzi v akcie.

Další vlastnosti dluhopisů:

  • Směnitelný dluhopis: Jeho držitel má možnost jej vyměnit za akcie při nové emisi za pevnou cenu. Vzhledem k možnosti této směnitelnosti je kupón nebo úrok směnitelného dluhopisu nižší, než by měl bez možnosti konverze.
  • Vyměnitelný dluhopis : Je podobný konvertibilnímu, ale lze jej vyměnit za stávající akcie.
  • Hotovostní dluhopisy : Jedná se o cenné papíry vydané společností, která bude splácet půjčku s pevnou splatností.
  • Pásy : Některé státní dluhopisy jsou „stahovatelné“ nebo rozdělené, to znamená, že hodnota dluhopisu může být oddělena v každé z provedených plateb, přičemž se rozlišují úrokové platby (kupóny) a platba jistiny, a sjednat je. odděleně. Příklad: Z 5letého dluhopisu lze tedy získat 6 proužků: jeden za každou roční výplatu kuponu a šestý za jistinu po 5 letech.
  • Trvalé dluhové dluhopisy : Jedná se o ty, které nikdy nevrátí jistinu, ale platí úroky (kupóny) doživotně. Jsou nejcitlivější na změny úrokové sazby, protože jejich cena zcela závisí na úrokové sazbě.