LTRO je zkratka pro dlouhodobé refinanční operace, což v překladu do španělštiny znamená dlouhodobé refinanční operace. Jak naznačuje její zkratka, LTRO je způsob financování, který se vyznačuje tím, že centrální banky půjčují peníze jiným finančním subjektům za velmi nízké úrokové sazby.
O dlouhodobém refinancování hovoříme proto, že v podstatě centrální banka financuje (nebo refinancuje, pokud je to podruhé nebo později) odpovídající finanční instituci a toto financování bude muset být v dlouhodobém horizontu vráceno centrální bance. (tedy více než 1 rok). Metody LTRO byly široce používány Evropskou centrální bankou během ekonomicko-finanční krize, která začala v roce 2008.
Motivace LTRO Proč vznikl program LTRO?
Financování, které nabízí program LTRO, je jedním z řešení, která mají centrální banky tváří v tvář ekonomické recesi. Hospodářská krize může způsobit kolaps finančního systému státu, pokud se banky této země velmi překrývají. Pokud k tomu dojde, banky budou mít velké potíže s financováním na trhu, protože budou požadovat velmi vysoké úrokové sazby (kvůli nejistotě, kterou vyvolává). To může vést k tomu, že banky nebudou mít kapacitu poskytovat úvěry soukromým agentům (to znamená, že nemohou poskytovat půjčky) a některé mohou dokonce zkrachovat.
Aby se zabránilo této situaci, centrální banky prostřednictvím programu LTRO půjčují peníze bankám za nízkou úrokovou sazbu; méně, než by mohli získat na trhu. Tímto způsobem mohou nyní finanční instituce poskytovat půjčky jiným soukromým agentům a vyhnout se kolapsu finančního systému.
LTRO není jedinou metodou, kterou mají centrální banky k boji s recesí. Dalším velmi častým programem je odkup veřejného dluhu. Rozdíl oproti LTRO je v tom, že při nákupu veřejného dluhu centrální banka získává dluh země přímo, zatímco v LTRO peníze půjčuje finančním subjektům, aby je mohly přerozdělit mezi společnost.
Kritika LTRO
Programy LTRO se neobešly bez kritiky. Jak jsme právě uvedli, hlavním cílem tohoto programu je, aby finanční instituce poskytovaly úvěry soukromým subjektům díky nízkoúrokovému financování poskytovanému centrální bankou. Bylo však kritizováno, že mnoho finančních institucí získá toto financování za nízkou úrokovou sazbu, ale pak neposkytne půjčky soukromým zprostředkovatelům. Využívají tak financování centrální banky k získání levných peněz, aniž by je později rozdělovali.
Jedním z navrhovaných řešení je, že přístup k tomuto financování je podmíněn následným poskytováním úvěrů. Tedy donutit finanční instituci k vrácení získané částky, pokud je financována prostřednictvím LTRO programu a neposkytuje půjčky.