Linie přidělení kapitálu (CAL)

Linie alokace aktiv, lépe známá pod svým anglickým názvem, kapitálová alokační linie (CAL), je grafickým znázorněním všech možných kombinací rizika a výnosu daného investičního portfolia složeného z bezrizikových aktiv a aktiv s rizikem.

Linie přidělení kapitálu (CAL)

V této definici je třeba poznamenat, že když hovoříme o rizikových aktivech, mluvíme o akciích jako o obecném pravidle. Portfoliové výnosy jsou definovány jako matematické očekávání výnosů portfolia. Riziko portfolia je dále definováno jako standardní odchylka výnosů portfolia.

Čára CAL bude, jak uvidíme později, vzestupná přímka. Je to proto, že investoři podstoupí vyšší riziko pouze tehdy, pokud jim bude nabídnut vyšší očekávaný výnos. V rámci tohoto přístupu vzniká věta: „čím vyšší riziko, tím vyšší ziskovost“.

Grafická linie alokace kapitálu (CAL).

Představme si následující příklad, abychom lépe porozuměli tomu, jak funguje čára alokace kapitálu, a graficky si ji prohlédněte:

  • Máme portfolio složené z bezrizikových aktiv a portfolia akcií.
  • Bezrizikové aktivum poskytuje výnos 2 % a riziko 0 %.
  • Akciové portfolio má výnos 10 % a riziko 8 %.

Graficky by linie alokace kapitálu vypadala takto:

  • Do bodu A na grafu bychom se dostali, kdybychom investovali 100 % našeho kapitálu do bezrizikového aktiva. To znamená, že bychom měli výnos 2 % a riziko 0 %.
  • Do bodu B na grafu bychom se dostali, pokud bychom 100 % kapitálu investovali do akciového portfolia. Kde bychom měli výnos 10 % a riziko 8 %.

Investice 100 % kapitálu do kteréhokoli z těchto dvou aktiv tedy označuje krajní body linie. A proto se postavíme do bodu mezi body A a B, když diverzifikujeme mezi oběma aktivy. Představme si, že vycházíme z portfolia, které investuje 100 % kapitálu do bezrizikového aktiva. No, jak budeme investovat do akciového portfolia, tím více se posuneme nahoru. Podívejme se na to příště.

Pokračujeme v příkladu…

Počínaje stejnými daty z předchozího příkladu uvidíme, jak se zvýší CAL. Představme si následující:

Původně jsme investovali 100 % kapitálu do bezrizikového aktiva. Budeme mít tedy výnos 2 % a riziko 0 % (bod A předchozího grafu). Nyní změníme investici a investujeme 75 % do bezrizikového aktiva a 25 % do akciového portfolia. Jaká je nyní moje ziskovost a riziko?

Návratnost portfolia = (75 % * 2 %) + (25 % * 10 %) = 4 %

Riziko portfolia = (75 % * 0 %) + (25 % * 8 %) = 2 %

A jak můžete vidět, budeme v bodě na čáře nad bodem A. A budeme se posouvat o čáru výš, jak budeme více investovat do akciového portfolia. Limitem je investovat 100 % do akciového portfolia. Místo, kde lze investora najít, bude v podstatě záviset na míře jeho averze k riziku.