Prelation order

Redoslijed prioriteta utvrđuje redoslijed prioriteta u naplati duga koji se utvrđuje na osnovu karakteristika istog.

Prelation order

Kada se kompanije finansiraju za preduzimanje investicionih projekata, ponekad izdaju različite vrste instrumenata na osnovu potreba koje u tom trenutku imaju. Ovi instrumenti su klasifikovani prema njihovom kreditnom kvalitetu. Ovisno o tome, ovi instrumenti će biti postavljeni na jednu ili drugu ljestvicu po redu prioriteta. Na taj način, redosled prioriteta služi za utvrđivanje redosleda kojim bi investitori mogli da naplate novac koji je preduzeću pozajmljeno, u slučaju da preduzeće ne kasni ili ode u stečaj.

Redoslijed prioriteta prikupljanja

Redoslijed prioriteta od najnižeg do najvećeg rizika prikazan je u nastavku.

  • Stariji osigurani dug: To je dug s najvišim kreditnim kvalitetom. One su poznate kao cédulas hipotecarias (pokrivene obveznice na engleskom). Ovaj dug je podržan portfeljem hipotekarnih kredita od emitenta. Ovo daje starijem osiguranom dugu garanciju povezanu sa stvarnom imovinom. To mu daje viši kreditni kvalitet i prednost u naplati u slučaju kašnjenja. Ovu vrstu instrumenta mogu izdati samo kreditne institucije.
  • Stariji dug: Ovo su obične obveznice ili obaveze koje izdaje kompanija. U zavisnosti od potreba kompanije i tržišnog okruženja, izdanja se mogu razlikovati po vrsti kupona, rokovima dospeća, indeksaciji na neku tržišnu varijablu ili zaštiti od inflacije na primer.
  • Subordinirani dug: Ova vrsta duga ima znatno niži kvalitet od prethodnih. To je zato što je prikupljanje kamata povezano sa dobijanjem određenog nivoa beneficija. Osim toga, u slučaju kašnjenja, ovaj dug je podređen naplati viših tranši, odnosno investitori u subordinirani dug bi kasnije naplatili pozajmljeni novac od investitora u dug viših tranša (senior osiguran i senior). Ovo je veliki rizik, jer nakon otplate duga gornjih tranši može postojati mogućnost da gotovine nema ili da to nije dovoljno za podmirenje plaćanja podređenih. U okviru ove vrste duga nalaze se dobro poznate preferencijalne akcije.
  • Hibridni dug: Primjer mogu biti konvertibilne obveznice ili kokosovi orasi. U slučaju stečaja ili likvidacije emitenta, hibridni vlasnici su samo iznad akcionara u pogledu prioriteta naplate. Obično su izdati vrlo dugoročni ili trajni instrumenti, pri čemu emitent ima mogućnost otkazivanja na određene datume (uključena je call opcija, odnosno pravo na otkup).
  • Dionice: Kada investitor kupi dionice, on postaje partner u kompaniji. Za razliku od imaoca duga (povjerilaca) oni ne uživaju nikakvu zaštitu u slučaju stečaja subjekta. Iz tog razloga su u donjem rangu prioriteta. U slučaju bankrota subjekta izgubili bi svoj novac.

Ista kompanija može izdati različite vrste duga u zavisnosti od instrumenta koji se izdaje, taj instrument će imati specifičan rejting i to će direktno uticati na rizik koji investitor preuzima prilikom kupovine navedenog duga.

Šema prioriteta naplate prema vrsti izdatog instrumenta