LTRO je akronim za dugoročne operacije refinansiranja što u prevodu na španski znači dugoročne operacije refinansiranja. Kao što njegovi inicijali pokazuju, LTRO je metoda finansiranja, koju karakteriše činjenica da centralne banke pozajmljuju novac drugim finansijskim subjektima po veoma niskim kamatnim stopama.
Govorimo o dugoročnom refinansiranju jer, u osnovi, centralna banka finansira (ili refinansira, ako se radi o drugi ili naredni put) odgovarajuću finansijsku instituciju i to finansiranje će se dugoročno morati vratiti centralnoj banci. (odnosno više od 1 godine). LTRO metode je naširoko koristila Evropska centralna banka tokom ekonomsko-finansijske krize koja je počela 2008.
LTRO motivacija Zašto je kreiran LTRO program?
Finansiranje koje nudi LTRO program jedno je od rješenja koje centralne banke imaju pred ekonomskom recesijom. Ekonomska kriza može uzrokovati kolaps finansijskog sistema jedne države, ako se banke te zemlje jako preklapaju. Ako se to dogodi, banke će imati dosta poteškoća da se finansiraju na tržištu, jer će zahtijevati vrlo visoke kamate (zbog neizvjesnosti koje ona proizvodi). To može dovesti do toga da banke nemaju kapacitet da daju kredite privatnim agentima (odnosno da ne mogu odobriti kredite), a neke mogu čak i propasti.
Da bi se izbjegla ova situacija, centralne banke, kroz LTRO program, pozajmljuju novac bankama po niskoj kamatnoj stopi; manje od onoga što bi mogli dobiti na tržištu. Na ovaj način finansijske institucije sada mogu odobravati kredite drugim privatnim agentima i izbjeći kolaps finansijskog sistema.
LTRO nije jedina metoda koju centralne banke imaju u borbi protiv recesije. Drugi veoma čest program je otkup javnog duga. Razlika kod LTRO-a je u tome što pri kupovini javnog duga centralna banka direktno stiče dug zemlje, dok u LTRO-u pozajmljuje novac finansijskim subjektima kako bi ga oni mogli preraspodijeliti među društvom.
Kritike LTRO-a
LTRO programi nisu bili bez kritika. Kao što smo upravo spomenuli, glavni cilj ovog programa je da finansijske institucije odobravaju kredite privatnim agentima zahvaljujući finansiranju sa niskim kamatama koje odobrava centralna banka. Međutim, ono što je kritikovano jeste da mnoge finansijske institucije to finansiranje dobijaju po niskoj kamatnoj stopi, ali potom ne odobravaju kredite privatnim agentima. Na taj način koriste prednosti finansiranja centralne banke za dobijanje jeftinog novca, a da ga kasnije ne distribuiraju.
Jedno od predloženih rješenja je da pristup ovom finansiranju zavisi od naknadnog odobravanja kredita. Drugim riječima, prisiljavanje finansijske institucije da vrati dobijeni iznos ako se finansira kroz LTRO program i ne odobrava kredite.