Linija alokacije kapitala (CAL)

Linija alokacije imovine, poznatija po svom nazivu na engleskom jeziku, linija alokacije kapitala (CAL), grafički je prikaz svih mogućih kombinacija rizika i prinosa s obzirom na investicioni portfolio sastavljen od nerizičnih sredstava i sredstava sa rizikom.

Linija alokacije kapitala (CAL)

U ovoj definiciji treba napomenuti da kada govorimo o rizičnoj aktivi govorimo o dionicama kao općem pravilu. Portfolio prinosi se definišu kao matematičko očekivanje prinosa portfelja. Pored toga, rizik portfelja se takođe definiše kao standardna devijacija prinosa portfelja.

CAL linija će biti, kao što ćemo kasnije vidjeti, uzlazna prava linija. To je zato što će investitori preuzeti veći rizik samo ako im se ponudi veći očekivani prinos. Pod ovim pristupom nastaje fraza: "što je veći rizik, to je veća profitabilnost".

Grafički linija alokacije kapitala (CAL).

Zamislimo sljedeći primjer da bolje razumijemo kako funkcionira linija alokacije kapitala i vidimo ga grafički:

  • Imamo portfelj sastavljen od nerizične imovine i portfelja dionica.
  • Imovina bez rizika daje prinos od 2% i rizik od 0%.
  • Portfolio akcija ima prinos od 10% i rizik od 8%.

Grafički bi linija alokacije kapitala izgledala ovako:

  • Došli bismo do tačke A na grafikonu kada bismo uložili 100% našeg kapitala u nerizičnu imovinu. Drugim riječima, imali bismo prinos od 2% i rizik od 0%.
  • Došli bismo do tačke B na grafikonu kada bismo uložili 100% našeg kapitala u portfelj akcija. Gdje bismo imali prinos od 10% i rizik od 8%.

Dakle, ulaganje 100% kapitala u bilo koju od dva sredstva označava krajnje tačke linije. Stoga ćemo se postaviti u tačku između tačaka A i B kada diverzificiramo oba sredstva. Zamislimo da krenemo od portfelja koji ulaže 100% kapitala u nerizičnu imovinu. Pa, kako ulažemo u portfelj dionica, to ćemo više ići gore. Hajde da vidimo ovo sledeće.

Nastavljamo sa primjerom…

Polazeći od istih podataka iz prethodnog primjera, vidjet ćemo kako će CAL linija ići gore. Zamislimo sljedeće:

U početku smo uložili 100% kapitala u nerizičnu imovinu. Dakle, imaćemo prinos od 2% i rizik od 0% (tačka A prethodnog grafikona). Sada mijenjamo investiciju i ulažemo 75% u nerizičnu imovinu i 25% u portfolio kapitala. Koja je sada moja profitabilnost i rizik?

Povrat portfelja = (75% * 2%) + (25% * 10%) = 4%

Rizik portfelja = (75% * 0%) + (25% * 8%) = 2%

I kao što vidite, bićemo u tački na liniji iznad tačke A. I mi ćemo se kretati naviše dok više ulažemo u portfelj akcija. Ograničenje je 100% ulaganja u portfelj dionica. Tačka u kojoj se investitor može naći će u suštini zavisiti od stepena njihove averzije prema riziku.