Bilješka o vrijednosnim papirima

Zadužnica dionica je kratkoročna dužnička hartija od vrijednosti koju privatna kompanija izdaje na berzi ili berzi, prema nizu pravila. Obveznice se obično izdaju s diskontom i njihova likvidnost je niža od one kod obveznica.

Bilješka o vrijednosnim papirima

Njegova nominalna vrijednost je obično predstavljena višekratnicima od 100.000 novčanih jedinica i predstavlja korporativni dug, koji je ekvivalent trezorskim zapisima u javnom dugu.

Finansiranje putem mjenica je skuplje, ali i fleksibilnije od bankovnog finansiranja.

Menicu ne treba mešati sa novčanicom ili menicom, koja ni u kom slučaju nije navedena.

Kako funkcioniše mjenica?

Prilikom izrade programa mjenica, društvo emitent mora uzeti u obzir svoje potrebe za finansiranjem, trenutne tržišne uslove, investicioni apetit na tržištu i regulatorni okvir. Za to se obično angažuju usluge investicione banke, koja će savjetovati operaciju uz ostale brojke koje ćemo vidjeti u nastavku.

Shodno tome, kompanija bira karakteristike koje će imati njen program: limit izdavanja, kamatnu stopu i rok.

Program mjenica može imati više problema. Drugim riječima, ponekad kompanije ne žele ili ne mogu staviti sve mjenice među investitore u prvoj emisiji, koja se zove inauguralna. Ako se to dogodi, a to su dvije vrlo česte mogućnosti, kompanija će izvršiti naknadne dodatne emisije.

Ove emisije mogu imati različite nominale, koje će varirati na strani ponude, prema potrebama kompanije, a na strani potražnje, prema apetitu investitora ili potražnji na tržištu.

Karakteristike hartija od vrijednosti

Među glavnim karakteristikama dionica ističu se sljedeće:

  • Veličina programa : Predstavlja maksimalni iznos za izdavanje, koji se naziva maksimalni nepodmireni iznos.
  • Nominalna vrijednost : Predstavlja iznos novca koji će biti isporučen investitoru kada menica dospijeva. Broj mjenica koje će emisija imati (bez obzira da li se radi o inauguracijskoj ili kasnijoj emisiji) jednak je dijeljenju maksimalnog iznosa emisije nominalnom vrijednošću po menici. Na primjer, ako kompanija A izda program novčanica od 20 miliona novčanica sa nominalnom vrijednošću po menici od 100.000 novčanica, maksimalni broj mjenica ne može biti veći od 200. Ako je inauguracijsko izdanje 10 miliona, broj mjenica može ne prelazi 100 u tom trenutku, a još 10 će biti izdato kasnije.
  • Rok trajanja: kreće se od nekoliko dana do 720 dana. Unutar ovih ograničenja, emitent ima potpunu fleksibilnost da odabere onoliko termina koliko mu odgovara i ograničeni iznos povezan sa svakim, ako to želi. Na primjer, program može razmatrati emisije na osnovu tri termina: jedan dio koji se emituje na 1 mjesec, drugi na 6 mjeseci i drugi na 9. Takođe se može dogoditi da u inauguracijskom emitovanju želite da emitujete u tri predložena termina, ali u samo jedno naknadno izdavanje u roku od 9 mjeseci jer je to zahtijevao investitor.
  • Kamatna stopa : U zavisnosti od roka trajanja menice, kamatna stopa će biti različita. Stoga će kratkoročna izdanja ponuditi niže stope od dugoročnih emisija. Dugoročna stopa nagrađuje investitora za rizik neizvršenja obaveza koji proizilazi iz neizvjesnosti i protiv inflacije, između ostalog.
  • Cijena : Ekvivalent gotovini koju će investitor na kraju isplatiti za kupovinu mjenica. Izračunava se uzimajući u obzir tri prethodna boda, po formuli proste kamate ili složene kamate, u zavisnosti od preostalih dana do dospijeća menice. Vidimo to na primjeru ispod.
  • Tržište : Zadužnice mogu biti kotirane i na regulisanim tržištima iu multilateralnim sistemima trgovanja (SME). Zahtjevi koje zahtijevaju MSP obično su labaviji od regulisanih tržišta, koja više štite investitora. U slučaju malih i srednjih preduzeća, odgovornost je u potpunosti na investitoru. Kao mjera zaštite, postoji implicitni standard ili tržišni konsenzus koji zahtijeva od emitenta da ima kreditni rejting koji izdaje nezavisna rejting agencija.
  • Garanti : Oni su pravna ili lična lica koja odgovaraju u slučaju neizvršenja obaveza od strane emitenta.
  • Uslovi : Prijem u trgovanje mjenicama zahtijeva da i izdavalac i program budu registrovani na tržištu na kojem će biti kotirani. To podrazumijeva niz specifičnih dokumenata koje emitent treba predstaviti.

Brojke povezane sa izdavanjem mjenica

Generalno, kompanije koje se odluče za ovaj način finansiranja najčešće to rade uz pomoć investicione banke, koja ih vodi kroz cijeli proces. Međusobne brojke su:

  • Vodeći subjekt: Bankarski subjekt sa odjelom za investiciono bankarstvo čija je misija koordinacija poslovanja između kompanije i ostalih figura.
  • Registrovani savjetnik: Bankarski subjekt sa odjeljenjem za investiciono bankarstvo radi obavljanja cjelokupne komunikacije sa tržištem na kojem se program nalazi.
  • Subjekt plasmana: To može biti jedna ili više banaka i njen zadatak je da plasira menice, odnosno da traži investitore kojima će ih prodati. Razmjena vrijednosnih papira-novca se obično vrši u modalitetu uz plaćanje.
  • Agent banka : To je banka koja je zadužena za poravnanje mjenica sa tržištem na kojem su navedene.
  • Pravni savjetnik: Specijalizirana advokatska kancelarija.
  • Rejting agencija: To je nezavisna rejting agencija.

Obračun cijene mjenice

Prilikom izračunavanja cijene mjenice treba koristiti jednu od ovih formula:

  • Jednostavna formula kamate : Za zapise sa rokom dospijeća manjim od 365 dana:

Cijena = nominalna / (1+ kamata * broj dana do dospijeća / 365)

  • Formula složene kamate: Za zapise sa rokom dospijeća većim od 365 dana:

Cijena = nominalna / (1+ kamata) broj dana do dospijeća / 365